Wie sich Öl-ETFs im Verhältnis zum Ölpreis entwickeln (USO, SZO)

Der Rohölpreis befindet sich erneut in einem Abwärtstrend. Letzte Woche veröffentlichte CNBC eine Geschichte, in der behauptet wurde, dass „US-Rohöl die Verluste ausweitet und in den Markt für technische Bären eintritt, was einem Rückgang von 20% gegenüber dem Hoch von 2016 entspricht.“ Zuvor legte Rohöl seit Jahresbeginn um mehr als 40% zu und erreichte im Juni einen Höchststand von 51,67 USD pro Barrel.

Solche Preisbewegungen bieten Chancen für einige risikosuchende Anleger. Privatanlegern steht eine Vielzahl von Exchange Traded Funds (ETFs) zur Verfügung, mit denen sie in Rohöl investieren oder damit handeln können. Es gibt reine Öl-ETFs, die den Rohölpreis abbilden sollen, es gibt Hebel-ETFs, die die Ölpreisbewegungen vergrößern, und es gibt inverse Öl-ETFs, die es Anlegern ermöglichen, bei fallenden Rohölpreisen zu profitieren. (Siehe auch: Die Top 5 Inverse Oil ETFs ).

Wie nützlich sind Öl-ETFs?

Es gibt einige wichtige Fakten, die Anleger berücksichtigen müssen, bevor sie einen Öl-ETF kaufen. Das erste ist, dass Öl-ETFs den Preis für Öl-Rohöl relativ schlecht verfolgen. Wie kann das sein? Öl-ETFs sind börsengehandelte Fonds, die aus Öl- Futures-Kontrakten bestehen. Öl-Futures-Kontrakte laufen jedoch aus, sodass der ETF aktiv vom auslaufenden Kontrakt zum nächsten Kontrakt übergehen muss, einem Prozess, der als „Rolling“ bezeichnet wird, um den Wert des Fonds aufrechtzuerhalten.

Oberflächlich betrachtet scheint dies keine große Sache zu sein, aber das Problem für ETF-Anleger liegt in der Tatsache, dass zwei Futures-Kontrakte selten den gleichen Preis haben. Wenn Kontrakte in der Zukunft höher Contango bezeichnet wird, hält der ETF am Ende weniger Kontrakte als vor der Einführung. Die folgende Tabelle enthält ein Beispiel.

Zukünftige Vertragsrolle

Der Wert des ETF sollte von der Rolle nicht beeinflusst werden. Ziel des ETF ist es daher, vom ersten bis zum zweiten Monat einen Wert von 100 beizubehalten. Da die Ölpreise in Zukunft höher sind, benötigt der Fonds weniger Kontrakte, um den Wert der ETFs aufrechtzuerhalten. Im Laufe der Zeit wirken sich diese „Rollkosten“ von Contango negativ auf die Wertentwicklung des Fonds aus. Wenn der Ölpreis einfach stehen bleibt, sorgt contango laut ETF.com dafür, dass der Fonds im Laufe der Zeit sinkt.

Die Ölpreise befinden sich derzeit im Contango, was die Anlageperformance belastet.

ETF-Performance seit Jahresbeginn

Die Beweise scheinen diese Tatsache widerzuspiegeln. Die Preisentwicklung verschiedener Öl-ETFs im Jahr 2016 zeigt, dass Anleger möglicherweise nicht das bekommen, was sie erwarten, unabhängig davon, welche Wette sie in Richtung des Ölpreises abgeschlossen haben. Beispielsweise liegen drei Öl-ETFs ( USO, USL und DBO ) 2016 alle hinter dem Ölpreis (blaue Linie) zurück.

Quelle: Handelsansicht

Invertierte ETFs sind nicht viel besser, wie in der folgenden Grafik dargestellt. Die Ölpreise sind von ihrem Beginn im Jahr 2016 an gestiegen, sodass man erwarten würde, dass ETFs, die auf einen fallenden Ölpreis setzen sollen, eine Underperformance aufweisen. Der ProShares Short Oil & Gas ETF ( DDG ) entwickelte sich im Februar unterdurchschnittlich, als die Ölpreise stark fielen. Ein Investor, der zu Jahresbeginn Öl verkauft hat, hätte bis Februar eine Rendite von 40% erzielt, wie der umgekehrte Ölpreis zeigt (blaue Linie). Derselbe Investor hätte mit dem Besitz des DDG ETF nur 8% verdient.

Der DB Crude Oil Short ETN (SZO) hat den Rückgang des Ölpreises in den ersten Monaten des Jahres 2016 besser nachverfolgt, war jedoch in dem in letzter Zeit beobachteten steigenden Preisumfeld viel weniger volatil. Dies ist derzeit vielleicht eine gute Sache für Anleger, aber dieser ETF kann in einem fallenden Preisumfeld möglicherweise hinter dem Ölpreis zurückbleiben und aufgrund seiner geringen Korrelation mit dem zugrunde liegenden Ölpreis möglicherweise nicht die erwarteten Renditen erzielen.

Quelle: Handelsansicht

Das Fazit

Anleger müssen bei der Anlage in ölbezogene ETFs vorsichtig mit den Renditeerwartungen umgehen. Die Rolle, die auf dem Terminmarkt eine Tatsache ist, kann die Rendite dieser Fonds erheblich beeinträchtigen. Die leistungsbezogenen Probleme scheinen auch unabhängig von der Richtungswette auf den Ölpreis zu sein. Beispielsweise weisen invertierte ETFs auch eine relativ geringe Korrelation mit der zugrunde liegenden Preisbewegung von Rohöl auf.

Haftungsausschluss: Gary Ashton ist ein Finanzberater für Öl und Gas, der für Investopedia schreibt. Die Beobachtungen, die er macht, sind seine eigenen und sind nicht als Anlageberatung gedacht. Gary investiert nicht in einen der genannten ETFs.