Beeinflussen Zinsänderungen die Rentabilität des Versicherungssektors?
Wie Zinssätze den Versicherungssektor beeinflussen
Die Zinssätze schwanken ständig, wobei Marktveränderungen in Echtzeit auch die Wahrscheinlichkeit weitreichender Zinsänderungen beeinflussen. Tatsächlich ist das Zinsrisiko für Versicherungsunternehmen im Zins- und Versicherungsbereich ein wesentlicher Faktor bei der Bestimmung der Rentabilität. Wenn die Zinssätze steigen, sinkt in der Regel der Wert einer Anleihe oder einer anderen festverzinslichen Anlage. Obwohl sich Zinsänderungen in beide Richtungen auf den normalen Betrieb eines Versicherungsunternehmens auswirken können, steigt und fällt die Rentabilität eines Versicherers in der Regel mit steigenden oder fallenden Zinssätzen.
Die zentralen Thesen
- Zinssätze und Versicherungen sind eng miteinander verknüpft, d. h. jede Änderung der Zinssätze wirkt sich in mehrfacher Hinsicht auf die Rentabilität des Versicherungssektors aus.
- Da viele Versicherungsunternehmen dazu neigen, Vermögenswerte wie langfristige Anleihen zu halten, steigen bei steigenden Zinssätzen auch die Opportunitätskosten für das Halten von Anleihen zu einem niedrigeren Zinssatz im Laufe der Zeit.
- Die historische Analyse zeigt, dass der Versicherungssektor insgesamt dazu tendiert, die Rentabilität bei steigenden Zinsen zu steigern.
Auswirkungen auf eine Vermögensänderung
Zum einen können sich Zinsänderungen auf das Vermögen eines Versicherungsunternehmens auswirken. Da Versicherungsunternehmen erhebliche Investitionen in zinssensitive Vermögenswerte wie Anleihen sowie marktzinssensitive Produkte für ihre Kunden tätigen, sind sie besonders anfällig für Zinsänderungen, die ihre Rentabilität beeinträchtigen könnten. Nehmen wir zum Beispiel an, eine Versicherungsgesellschaft hält eine zehnjährige Anleihe über 1000 US-Dollar mit einem Kupon von 3 %. Steigen die Zinsen auf 5 %, verliert die Versicherungsgesellschaft am Ende und es wird schwerer, die Anleihe zu verkaufen. Das Gegenteil könnte jedoch auch der Fall sein, wenn die Versicherungsgesellschaft einen höheren Kuponsatz festgelegt hat, die Marktzinsen jedoch sinken.
Kurz gesagt, wenn die Zinsen steigen, steigen auch die Opportunitätskosten für das Halten von Anleihen über einen langen Zeitraum, was bedeutet, dass die Kosten für das Verpassen einer noch besseren Anlage höher sind.
Auswirkungen auf eine Veränderung der Verbindlichkeiten
Ein Rückgang der Zinssätze kann auch die Verbindlichkeiten eines Versicherungsunternehmens verringern, indem seine zukünftigen Verpflichtungen gegenüber den Versicherungsnehmern verringert werden. Niedrigere Zinsen können jedoch auch die Attraktivität der Produkte des Versicherungsunternehmens verringern, was zu geringeren Umsätzen und damit geringeren Einnahmen in Form von Prämien führt, die dem Versicherungsunternehmen zur Verfügung stehen. Die Nettoauswirkungen auf die Rentabilität des Unternehmens werden dadurch bestimmt, ob der Rückgang der Verbindlichkeiten größer oder geringer ist als der Rückgang der Vermögenswerte.
Darüber hinaus können niedrigere Zinssätze auch das Risikoprofil eines Versicherungsunternehmens als Kapitalbeteiligung negativ beeinflussen, wenn Analysten letztendlich der Ansicht sind, dass das Unternehmen möglicherweise Schwierigkeiten hat, künftigen finanziellen Verpflichtungen nachzukommen. Geringere Eigenkapitalinvestitionen bedeuten für Versicherer in der Regel geringere Vermögenswerte.
Während die genaue Wirkung von Zinsänderungen auf einem bestimmten Versicherungsgesellschaft unsicher sein kann, ist die historische Analyse zeigt, dass der allgemeine Trend für die Rentabilität des Versicherungssektors in einem Umfeld steigender Zinsen zu erhöhen. Das gesamte Kurs-Gewinn-Verhältnis (KGV) für Versicherungsaktien steigt normalerweise ziemlich direkt proportional zu den Zinserhöhungen.