Wie Morningstar Investmentfonds bewertet und bewertet

Morningstar, Inc. (NASDAQ: MORN ) führte 1985 erstmals sein Ratingsystem ein. Die einfache, leicht verständliche Morningstar-Plattform wurde schnell zu einem Favoriten von Analysten, Beratern und Einzelinvestoren in der Welt der Investmentfonds. Heute ist Morningstar eine der einflussreichsten und bekanntesten Investitionsressourcen der Welt, und es ist ein Unternehmen, für das sich jeder Interessierte Zeit nehmen sollte, um es besser zu verstehen.

Morningstar bewertet Investmentfonds auf einer Skala von ein bis fünf Sternen. Diese Rangliste basiert auf der Wertentwicklung des Fonds – mit Anpassungen für Risiken und Kosten – im Vergleich zu Fonds derselben Kategorie. Jeder Fonds erhält für drei, fünf und zehn Jahre ein separates Rating, das er zu einem Gesamtrating zusammenfasst.

Das Unternehmen behauptet, dass das Ranking seiner Investmentfonds „objektiv ist und ausschließlich auf einer mathematischen Bewertung der Wertentwicklung in der Vergangenheit basiert“. Dies ist zwar oberflächlich wahr – alle Morningstar-Rankings basieren auf Mathematik , zeigt jedoch, wie empfindlich der Ranking-Prozess auf zwei subjektive Faktoren reagiert: die Gewichtung der mathematischen Formel und die Klassifizierung eines Fonds in eine bestimmte Kategorie.

Das Sternebewertungssystem

Morningstar ist am bekanntesten für sein Sternebewertungssystem, das jedem Fonds ein 1- bis 5-Sterne-Ranking zuweist, basierend auf der Wertentwicklung in der Vergangenheit im Vergleich zu Vergleichsfonds. Sternebewertungen werden auf einer Kurve bewertet; Die oberen 10% der Fonds erhalten fünf Sterne, die nächsten 22,5% erhalten vier Sterne, die mittleren 35% erhalten drei Sterne, die nächsten 22,5% erhalten zwei Sterne und die unteren 10% erhalten einen Stern.

Morningstar bietet für keinen Fonds ein abstraktes Rating an. Alles ist relativ und risikoadjustiert. Alle Fonds werden mit ihren Mitbewerbern verglichen, und alle Renditen werden anhand des Risikos gemessen, das Portfoliomanager eingehen mussten, um diese Renditen zu erzielen.

Sogar Risiko- und Ertragsbewertungen werden auf einer relativen Skala vorgenommen. Die besten 10% der Fonds mit dem niedrigsten gemessenen Risiko erhalten eine Bezeichnung mit geringem Risiko, die nächsten 22,5% liegen unter dem Durchschnitt und so weiter. In ähnlicher Weise erhalten die Top 10% der Fonds mit der höchsten Rendite die Auszeichnung „Höchste Morningstar-Rendite“.

Sektoren und Kategorien

Morningstar organisiert alle Aktienanalysen nach Marktsektoren, sodass Anleger und Analysten Aktien mit ähnlichen Schwerpunkten vergleichen können. Einige der Aktiensektoren von Morningstar umfassen Zykliker, Grundstoffe, Finanzdienstleistungen, Defensive, Versorger, Kommunikationsdienste, Energie und Technologie.

Im Oktober 2010 überarbeitete Morningstar sein Sektorklassifizierungssystem, was darauf hindeutete, dass das neue System „logischer“ sei und „das Verständnis der von Portfoliomanagern getroffenen Entscheidungen erleichtert“. Alle Aktien, Fonds und Portfolios wurden in drei große Sektoren unterteilt: Zyklisch, Defensiv und Sensitiv. Jeder solche Supersektor enthält drei oder vier Untergruppen.

Innerhalb jeder Untergruppe gibt es mehrere Branchen. Jede Aktie gehört zu einer von fast 150 Branchen, basierend darauf, wie Morningstar das zugrunde liegende Geschäftsmodell für das Unternehmen am besten identifiziert. Laut Morningstar werden diese Aktien durch eine Überprüfung der „Jahresberichte, Form 10-Ks und Morningstar Equity Analyst Input“ klassifiziert.

Jeder Morningstar-Fonds kann schnell auf sein Engagement in den drei Supersektoren verglichen werden. Eine gründlichere Überprüfung ist jedoch auf Untergruppenebene möglich.

Wie Morningstar die Volatilität misst

Morningstar ist von moderner Portfoliotheorie (MPT) geprägt. Die Anlagephilosophie konzentriert sich auf die Minimierung von Risiken und die Maximierung der erwarteten Rendite durch strategische Diversifizierung von Vermögenswerten. Die primären Volatilitätsmessungen von Morningstar ergeben sich direkt aus der MPT: Standardabweichung, Mittelwert und Sharpe-Ratio.

Die Standardabweichung ist ein grundlegendes statistisches Konzept, das bestimmt, wie breit das Leistungsspektrum eines Fonds war. Ein Fonds mit weniger konsistenten Renditen im Zeitverlauf – die Zahlen sind stärker verteilt – weist eine höhere Standardabweichung auf. Berechnen Sie die Standardabweichung, indem Sie die Quadratwurzel der Fondsrenditevarianz ziehen, die nur die quadratischen Differenzen von der mittleren Rendite sind. Dies ist ein vernünftiger und unumstrittener Indikator für die Volatilität.

Der Mittelwert ist nur die durchschnittliche Rendite des Fonds. Morningstar berechnet den Mittelwert basierend auf einer annualisierten durchschnittlichen monatlichen Rendite. Wenn ein Fonds im Laufe eines Jahres 80% zulegte, betrug seine durchschnittliche annualisierte monatliche Rendite 6,67% (80% geteilt durch 12 Monate). Die Hauptfunktion des Mittelwerts besteht darin, als Basiseinheit für die Standardabweichung zu dienen.

Die letzte MPT-Volatilitätsmetrik von Morningstar ist die Sharpe-Ratio, die bestimmt, wie viel zusätzliche Rendite ein Anleger für einen bestimmten Betrag des zusätzlich angenommenen Risikos erhält. Der Nobelpreisträger William F. Sharpe entwickelte 1966 das Konzept der Sharpe Ratio und ist seitdem ein Favorit in der Finanzbranche. Berechnen Sie die Sharpe Ratio einer Investition mit der folgenden Formel:

Durch die Sharpe Ratio kann Morningstar die Performance eines Portfolios risikobereinigt mit der eines anderen Portfolios vergleichen.

Bärenmarkt Dezil Rang

Der Bärenmarkt-Dezil-Rang ist eine Nicht-MPT-Volatilitäts- und Risikomessung in der Morningstar-Toolbox. Im Wesentlichen vergleicht Morningstar jeden Aktienfonds mit dem S & P 500 Index und jeden Anleihen- oder Rentenfonds mit dem Lehman Brothers Aggregate Index. Alle Aktienfonds und alle Rentenfonds werden gegeneinander gemessen und entsprechend ihrer Wertentwicklung an den Bärenmärkten mit Dezil-Rankings versehen. Es ist eine ausgefeiltere Art, die Erfassung von Abwärtsbewegungen zu betrachten.

Morningstar Analyst Rating für Fonds

Die Standard-Sternebewertung von Morningstar ist rückwärtsgerichtet. Es teilt einem Anleger mit, welche Fonds über einen Zeitraum von drei, fünf oder zehn Jahren am besten abgeschnitten haben. Ein häufiges Missverständnis ist, dass Morningstar Fonds, von denen erwartet wird, dass sie in Zukunft eine bessere Performance erzielen, höhere Sternebewertungen verleiht, was nicht der Fall ist. Es gibt keine prädiktiven oder präskriptiven Elemente im Sternebewertungssystem.

Morningstar hat eine zukunftsgerichtete Kennzahl: das Analystenrating für Fonds. Der Analyst Rating ist eine Zusammenfassung von Morningstar „Überzeugung in der Fähigkeit des Fonds seine Outperformance Peer – Group und / oder relevanten Benchmark auf risikobereinigter Basis.“

Analystenbewertungen werden nach einem fünfstufigen System mit drei positiven Bewertungen für Gold, Silber und Bronze sowie einer neutralen und einer negativen Bewertung bewertet. Morningstar ermittelt die Analystenbewertungen basierend auf der Bewertung eines Fonds über fünf Säulen: Prozess, Performance, Personen, Eltern und Preis. Goldfonds sind die besten und diejenigen, in die Morningstar-Analysten das höchste Vertrauen haben. Silberfonds haben in allen fünf Säulen Vorteile. Bronze-Fonds weisen „bemerkenswerte Vorteile über mehrere“, wenn auch nicht alle Säulen hinweg auf. Neutrale Fonds erhalten kein Vertrauen der Analysten in Bezug auf Über- oder Unterperformance. Negative Fonds weisen Mängel auf, von denen Analysten glauben, dass sie die zukünftige Performance beeinträchtigen werden.