Wie Momentum Investing ein Comeback feiert

Momentum-Investitionen waren in den 1990er Jahren der letzte Schrei, als die Märkte wie ein Heißluftballon stiegen. Diese Strategie basiert auf der Idee, den Marktsektor zu kaufen, der im letzten Jahr die größten Gewinne oder Kursgewinne auf dem Markt erzielt hat. Viele Fonds, wie American Century Ultra (TWCUX), verließen sich während dieser Zeit stark auf Variationen der Momentum-Strategie, und als die Tech-Blase platzte, gingen sie mit ihr unter, einige härter als andere.

Eine neue Gruppe von Studien hat jedoch gezeigt, dass Momentum-Investing tatsächlich eine praktikable langfristige Anlagestrategie ist und sich über längere Zeiträume hinweg bewundernswert entwickelt hat. (Weitere Informationen finden Sie unter: 3 Vorteile von Momentum Investing.)

Die Forschung

AQR Capital Management veröffentlichte im September 2014 ein Whitepaper mit dem Titel „Fact, Fiction and Momentum Investing“. Dieses Papier analysierte die Ergebnisse von Momentum-Investitionen über einen Zeitraum von 100 Jahren und kam zu dem Schluss, dass „die Trendfolge seit mehr als einem Jahrhundert starke positive Renditen liefert und eine geringe Korrelation zu traditionellen Anlageklassen aufweist“.

Ronen Israel, Principal bei AQR, verteidigte das Momentum Investing auf der jüngsten Morningstar Exchange Traded Fund (ETF)-Konferenz2016 in Chicago, berichtet InvestmentNews. Er zog seine Argumente aus einem kürzlich erschienenen Artikel, den er für das Journal of Portfolio Management verfasst hatte und der viele Fehleinschätzungen über diese Anlagestrategie widerlegte. In seinem Artikel zeigt Israel, dass die langfristigen Renditen von Momentum-Strategien bessere Ergebnisse gebracht haben, als viele Experten glauben, und dass die Handelskosten für diese Strategie niedriger sind als allgemein erwartet. Diese Strategie weist auch in etwa die gleiche Steuereffizienz auf wie Value Investing.

Handelskosten sind ein kritischer Faktor, den Berater, die Gebühren minimieren möchten, berücksichtigen sollten. Israel behauptet, dass die Handelskosten, die typischerweise in akademischen Studien verwendet werden, normalerweise etwa das Zehnfache des Betrags betragen, den Kunden tatsächlich zahlen, und die Berücksichtigung einer Fehlerquote bei der Verfolgung kann diese Kosten noch weiter senken, ohne die Renditen zu schmälern. (Weitere Informationen finden Sie unter: Riding the Momentum Investing Wave.)

Ronen war nicht der einzige Redner, der auf diesem Forum über das Momentum Investing sprach. Gary Antonacci von Optimal Momentum, Meb Faber von Cambria Investment Management und Wes Gray von Alpha Architect führten später am selben Tag einen weiteren Workshop durch, der sich ebenfalls mit diesem Thema befasste. Der ETF-Markt hat auch das erneute Interesse der Berater an dieser Strategie festgestellt.

Momentum-ETF-Starts

Fidelity Investments hat im September 2016 einen neuen ETF aufgelegt, den Fidelity Momentum Factor ETF (FDMO), einer aus einer Gruppe faktorbasierter ETFs, die das Unternehmen auf den Markt bringt. Fidelity hat erklärt, dass der Fonds nach „Unternehmensaktien mit historisch hohen Gesamt- und volatilitätsbereinigten Renditen, hohen positiven Gewinnüberraschungen und niedrigen durchschnittlichen Short-Zinsen“ suchen wird.

Franklin Templeton ist eine weitere Fondsgesellschaft, die sich bei ihren Fonds auf Momentum-Strategien stützt. Obwohl die LibertyShares ETFs keinen Momentum-Fonds per se enthalten, verwenden alle drei dieser Fonds Momentum als einen ihrer Faktoren. Mehrere andere Momentum-Fonds wurden eingeführt, darunter der Apatus Momentum ETF (BEMO) und der MomentumShares International Quantitative Momentum Fund (IMOM). (Weitere Informationen finden Sie unter: Wertmomentum basierend auf Buchwert.)

Performance

Momentum-Strategien blieben in diesem Jahr in der Performance bisher hinter den Value-Strategien zurück, was zum Teil der Grund dafür ist, dass Value-Investing die beliebtere Option war. Der Invesco DWA NASDAQ Momentum ETF (DWAQ), der älteste existierende Momentum-Fonds, verzeichnete in diesem Jahr bisher ein Plus von 4,39 %. Andere spezialisiertere Momentum-Fonds haben sowohl positive als auch negative Renditen erzielt.

Die Quintessenz

Momentum Investing erlebt eindeutig ein Comeback. Jüngste Studien haben jedoch gezeigt, dass dies die ganze Zeit über eine praktikable Strategie war und der Schlüssel zum Erfolg bei diesem Ansatz darin bestand, sich einzukaufen, wenn die Preise fallen und wieder steigen. (Weitere Informationen finden Sie unter: Die Bedeutung des Risikomanagements in Momentum-Märkten.)