So identifizieren Sie falsch bewertete Aktien
Anleger, die ihre Gewinne maximieren möchten, versuchen, falsch bewertete Aktien zu identifizieren, was lange Chancen für unterbewertete Unternehmen und kurze Chancen für überteuerte Aktien schafft. Nicht jeder glaubt, dass eine Aktie falsch bewertet werden kann, insbesondere diejenigen, die Befürworter der Hypothese effizienter Märkte sind. Die Theorie der effizienten Märkte geht davon aus, dass die Marktpreise alle verfügbaren Informationen zu einer Aktie widerspiegeln und diese Informationen einheitlich sind. Solche Beobachter behaupten auch, dass Vermögensblasen eher von sich schnell ändernden Informationen und Erwartungen als von irrationalem oder übermäßig spekulativem Verhalten getrieben werden.
Viele Anleger glauben, dass die Märkte größtenteils effizient sind und einige Aktien zu verschiedenen Zeiten falsch bewertet werden. In einigen Fällen kann der gesamte Markt in einem Bullen- oder Bärenlauf über die Vernunft hinausgeschoben werden, was die Anleger herausfordert, die Spitzen und Tiefpunkte in einem Konjunkturzyklus zu erkennen. Informationen über ein Unternehmen werden vom Markt möglicherweise übersehen. Small-Cap-Aktien sind besonders anfällig für unregelmäßige Informationen, da weniger Anleger, Analysten und Medien diesen Geschichten folgen. In anderen Fällen können Marktteilnehmer die Größe der Nachrichten falsch berechnen und den Kurs einer Aktie vorübergehend verzerren.
Diese Möglichkeiten können durch verschiedene allgemeine Methoden identifiziert werden. Die relative Bewertung und die intrinsische Bewertung konzentrieren sich beide auf die Finanzdaten und Fundamentaldaten eines Unternehmens. Die relative Bewertung verwendet eine Reihe von Vergleichsmetriken, mit denen Anleger eine Aktie im Verhältnis zu anderen Aktien bewerten können. Intrinsische Bewertungsmethoden ermöglichen es Anlegern, den Wert eines zugrunde liegenden Geschäfts unabhängig von anderen Unternehmen und Marktpreisen zu berechnen. Die technische Analyse ermöglicht es den Anlegern, falsch bewertete Aktien zu identifizieren, indem sie ihnen helfen, wahrscheinliche zukünftige Kursbewegungen zu identifizieren, die durch das Verhalten der Marktteilnehmer verursacht werden.
Relative Bewertung
Finanzanalysten verwenden verschiedene Metriken, um Preis-Fundamental-Finanzdaten in Beziehung zu setzen. Das Kurs-Gewinn-Verhältnis (KGV) misst den Kurs einer Aktie im Verhältnis zum jährlichen Ergebnis je Aktie (EPS) eines Unternehmens und ist normalerweise das beliebteste Bewertungsverhältnis, da das Ergebnis für die Bestimmung des tatsächlichen Gewinns von wesentlicher Bedeutung ist Wert, den das zugrunde liegende Geschäft für das Ergebnis liefert. Das KGV verwendet bei seiner Berechnung häufig Gewinnschätzungen, da frühere Gewinne theoretisch bereits in der Bilanz dargestellt werden. Das Kurs-Buch-Verhältnis (P / B) zeigt an, wie viel die Bewertung eines Unternehmens durch seinen Buchwert generiert wird. P / B ist wichtig für die Analyse von Finanzunternehmen und auch nützlich, um den Grad der Spekulation bei der Bewertung einer Aktie zu ermitteln. Der Unternehmenswert (EV) zum Ergebnis vor Zinsen, Steuern und Abschreibungen (EBITDA) ist eine weitere beliebte Bewertungsmetrik, mit der Unternehmen mit unterschiedlichen Kapitalstrukturen oder Investitionsanforderungen verglichen werden.
Das EV / EBITDA-Verhältnis kann bei der Bewertung von Unternehmen hilfreich sein, die in verschiedenen Branchen tätig sind.
Die Renditeanalyse wird üblicherweise verwendet, um die Anlegerrendite als Prozentsatz des für eine Aktie gezahlten Preises auszudrücken, sodass der Anleger die Preisgestaltung als Geldaufwand mit Renditepotenzial konzipieren kann. Dividenden, Gewinne und Free Cashflow sind beliebte Arten von Anlagerenditen und können zur Berechnung der Rendite durch den Aktienkurs dividiert werden.
Verhältnisse und Renditen reichen nicht aus, um Fehlbewertungen selbst zu bestimmen. Diese Zahlen werden auf die relative Bewertung angewendet, was bedeutet, dass Anleger die verschiedenen Kennzahlen einer Gruppe von Anlagekandidaten vergleichen müssen. Verschiedene Arten von Unternehmen werden unterschiedlich bewertet, daher ist es für Anleger wichtig, fundierte Vergleiche anzustellen. Beispielsweise haben Wachstumsunternehmen typischerweise ein höheres KGV als reife Unternehmen. Ältere Unternehmen haben mittelfristig bescheidenere Aussichten und in der Regel auch schuldenintensivere Kapitalstrukturen. Das durchschnittliche P / B-Verhältnis variiert ebenfalls erheblich zwischen den Branchen. Während die relative Bewertung dazu beitragen kann, festzustellen, welche Aktien attraktiver sind als ihre Mitbewerber, sollte diese Analyse auf vergleichbare Unternehmen beschränkt werden.
Eigenwert
Einige Anleger führen die Theorien von Benjamin Graham und David Dodd von der Columbia Business School auf, die behaupten, dass Aktien unabhängig vom Marktpreis einen inneren Wert haben. Nach dieser Denkrichtung wird der wahre Wert einer Aktie durch fundamentale Finanzdaten bestimmt und beruht normalerweise auf minimalen oder Nullspekulationen hinsichtlich der zukünftigen Wertentwicklung. Langfristig erwarten Value-Investoren, dass der Marktpreis in Richtung des inneren Werts tendiert, obwohl die Marktkräfte die Preise vorübergehend über oder unter dieses Niveau treiben können. Warren Buffett ist vielleicht der berühmteste zeitgenössische Value-Investor. Seit Jahrzehnten setzt er die Graham-Dodd-Theorien erfolgreich um.
Der innere Wert wird anhand von Finanzdaten berechnet und kann einige Annahmen über zukünftige Renditen enthalten. Der Discounted Cash Flow (DCF) ist eine der beliebtesten intrinsischen Bewertungsmethoden. DCF geht davon aus, dass ein Unternehmen das Geld wert ist, das es produzieren kann, und dass zukünftiges Geld auf den Barwert abgezinst werden muss, um die Kapitalkosten widerzuspiegeln. Obwohl eine erweiterte Analyse einen differenzierteren Ansatz erfordert, stellen Bilanzpositionen zu jedem Zeitpunkt im Leben eines Unternehmens lediglich die Struktur des Cash-produzierenden Geschäfts dar, sodass der gesamte Wert des Unternehmens tatsächlich durch den abgezinsten Wert von bestimmt werden kann erwartete zukünftige Cashflows.
Die Bewertung des verbleibenden Einkommens ist eine weitere beliebte Methode zur Berechnung des inneren Werts. Langfristig ist die Berechnung des inneren Werts identisch mit dem diskontierten Cashflow, die theoretische Konzeptualisierung ist jedoch etwas anders. Bei der Restgewinnmethode wird davon ausgegangen, dass ein Unternehmen sein aktuelles Netto-Eigenkapital zuzüglich der Summe der künftigen Gewinne, die die erforderliche Eigenkapitalrendite übersteigen, wert ist. Die erforderliche Eigenkapitalrendite hängt von einer Reihe von Faktoren ab und kann von Investor zu Investor unterschiedlich sein, obwohl Ökonomen in der Lage waren, die implizite erforderliche Rendite auf der Grundlage von Marktpreisen und Renditen für Schuldverschreibungen zu berechnen.
Technische Analyse
Einige Anleger verzichten auf die Analyse der Besonderheiten des zugrunde liegenden Geschäfts einer Aktie und entscheiden sich stattdessen dafür, den Wert durch Analyse des Verhaltens der Marktteilnehmer zu bestimmen. Diese Methode wird als technische Analyse bezeichnet, und viele technische Anleger gehen davon aus, dass die Marktpreise bereits alle verfügbaren Informationen zu den Fundamentaldaten einer Aktie widerspiegeln. Technische Analysten prognostizieren zukünftige Aktienkursbewegungen, indem sie zukünftige Entscheidungen von Käufern und Verkäufern prognostizieren.
Durch Beobachtung der Preisdiagramme und des Handelsvolumens können technische Analysten grob die Anzahl der Marktteilnehmer bestimmen, die bereit sind, eine Aktie auf verschiedenen Preisniveaus zu kaufen oder zu verkaufen. Ohne wesentliche Änderungen der Fundamentaldaten sollten die Einstiegs- oder Ausstiegspreisziele für die Teilnehmer relativ konstant sein, damit technische Analysten Situationen erkennen können, in denen zum aktuellen Preis Ungleichgewichte zwischen Angebot und Nachfrage bestehen. Wenn die Anzahl der Verkäufer zu einem bestimmten Preis niedriger ist als die Anzahl der Käufer, sollte dies die Preise nach oben treiben.