Wie Henry Kravis den Private-Equity-Giganten KKR . aufgebaut hat

Henry Kravis ist ein Pionier der Private-Equity Branche. Nach einer erfolgreichen Karriere im Bereich Corporate Finance gründete KravisEnde der 1970er Jahrezusammen mit zwei anderen Geschäftspartnern ein Leveraged Buyout Unternehmen namens Kohlberg Kravis Roberts & Co. LP (KKR). Damals war er 32 Jahre alt. Das Ziel des Unternehmens war eszu schaffen und Private Equity -Fonds zu verwalten,dass dasGeld zu erwerben,um Unternehmen entlehnt,die wurden underperforming. Diese Geschäfte wurden später verbessert und mit Gewinn verkauft. März 2020 verwaltete das Unternehmen ein Vermögen von 207 Milliarden US-Dollar.

Mit einem persönlichen Nettovermögen von 6 Milliarden US-Dollar am 17. Juni 2020 ist Kravis einer der talentiertesten und erfolgreichsten Verhandlungsführer an der Wall Street. Hier ist ein Überblick darüber, wie Kravis eine der größten Private-Equity-Firmen der Welt aufgebaut und dabei ein Milliarden-Dollar-Vermögen geschaffen hat.

Frühes Leben und Schulbildung

Kravis wurde 1944 geboren und wuchs in einem wohlhabenden jüdischen Haushalt in Tulsa, Okla, auf. Sein Vater, Raymond Kravis, war ein erfolgreicher Öl- und Gasberater und Berater von Joseph P. Kennedy Sr., dem Vater von Präsident John F. Kennedy. In den späten 1930er Jahren wurde er als Pionier eines Prozesses zum Kauf von Öl- und Gasgrundstücken bekannt. Die Kredite für die Liegenschaften wurden mit den Erlösen aus Gas oder Öl aus den Liegenschaften selbst zurückgezahlt.

Kravis schloss 1967 sein Studium der Wirtschaftswissenschaften am Claremont McKenna College in Kalifornien ab. Anschließend schrieb er sich für das MBA  Programm an der School of Business der Columbia University ein und arbeitete in seiner Freizeit als Aktienhändler. Er schloss sein Studium 1969 mit seinem zweiten Abschluss ab. Während einer Antrittsrede, die er 2010 in Claremont McKenna hielt, beschrieb Kravis, wie das Erwachsenwerden in den 1960er Jahren sein Leben gestaltete. Er bemerkte: „Es war ein Jahrzehnt turbulenter sozialer, politischer, wirtschaftlicher und kultureller Veränderungen … Ich erkannte die Flexibilität, die der Wandel erfordert. Ich verstand, dass diese schnellen und disruptiven Veränderungen mir helfen könnten, zu sehen, wer ich war und wer ich werden sollte.“

Karriere vor KKR

Mit einem Ivy League MBA in der Tasche gelang es Kravis, einen Job bei dem inzwischen nicht mehr existierenden Investmentriesen Bear Stearns zu bekommen. Sein Cousin ersten Grades, George Roberts, bekam ungefähr zur gleichen Zeit eine Stelle in der Firma. Lewis Eisenberg, ein leitender Berater bei Kravis‘ Firma, diskutierte die Beziehung zwischen den Cousins ​​während einer Bloomberg Business-Dokumentation über das Leben und die Karriere von Kravis. Er sagte: „Henry und George stehen sich mehr als nahe. Sie können die meiste Zeit die Sätze des anderen beenden. Ich habe gehört, dass sie anderer Meinung sind, aber am Ende kommen sie praktisch zu demselben Schluss. Und sie teilen beide die gleiche Brillanz für das Geschäft. ”

Sowohl Kravis als auch Roberts arbeiteten schließlich in einem Team bei Bear Stearns, das von einem konträren Investor namens Jerry Kohlberg geleitet wurde. Kohlberg konzentrierte sich die meiste Zeit darauf, Unternehmen mit Schulden zu kaufen und sie dann zu sanieren, um sie für viel mehr zu verkaufen, als das Unternehmen ursprünglich gekauft hatte. Diese Strategie ist als Leveraged Buyout (LBO) bekannt und wurde damals als „ Bootstrap “-Investment bezeichnet.

Zwischen Ende der 1960er und Mitte der 1970er Jahre arbeiteten Kravis und Roberts zusammen mit Kohlberg daran, eine Reihe von Unternehmen aufzukaufen. Eine ihrer erfolgreichsten Akquisitionen war Incom International im Jahr 1971. Das Unternehmen stellte Industrieteile her und hatte einen Kaufpreis von 92 Millionen US-Dollar. Die Übernahme brachte Bear Stearns Gebühren in Höhe von 950.000 US-Dollar ein, was zu dieser Zeit der größte Betrag war, den sie in einer einzigen Transaktion realisiert hatten. Kravis und Roberts wurden beide im Alter von 30 bzw. 31 Jahren Partner bei Bear Stearns.

Obwohl sich die LBO-Deals gut entwickelten, war das Management von Bear Stearns nicht zufrieden mit der Zeit, die es brauchte, um Renditen aus den Akquisitionen zu realisieren. Bryan Burrough, ein Autor, der einen der umstrittensten Deals von Kravis dokumentierte, erklärte einmal: „Zu sagen, dass sie [Bear Stearns] keine Geduld mit Jerrys Deals hatten, ist so, als würde man sagen, dass es in Texas im Sommer heiß wird.“ Infolgedessen verwarfen sie Kohlbergs Idee, einen kompletten LBO-Bereich im Unternehmen zu schaffen. Kohlberg, Kravis und Roberts verließen das Unternehmen kurz darauf, um sich selbstständig zu machen.

KKR wurde geboren

1976 gründete das Trio eine eigene LBO-Firma namens KKR & Co. Sie sammelten erfolgreich 400.000 US-Dollar an Betriebskapital, um die Firma zum Laufen zu bringen. KKR führte 1979 seine erste große Übernahme durch, einen angeschlagenen Autoteilehersteller namens Houdaille Industries, der für 355 Millionen US-Dollar übernommen wurde. Im Laufe der Jahre hat KKR Dutzende von Unternehmen erworben. Eine ihrer bemerkenswertesten Akquisitionen war RJR Nabisco für 25 Milliarden US-Dollar.

KKR hat seit der Auflegung ihres ersten Private Equity-Fonds in neue Geschäftsfelder expandiert. Das Unternehmen hält Investitionen in eine breite Palette von ertragsstarken Immobilien in den Vereinigten Staaten. Dazu gehören Büromieten, Einzelhandelsflächen und Gesundheitsimmobilien. Im Jahr 2013 sammelte KKR 1,2 Milliarden US-Dollar für einen Immobilieninvestmentfonds. KKR konstruiert und verwaltet auch Hedgefonds. Das Unternehmen wurde 2010 an der New Yorker Börse notiert und hat aus seinem Börsengang (IPO) 1,25 Milliarden US-Dollar aufgebracht.3

Die Quintessenz

Henry Kravis machte sein Milliardenvermögen, indem er das Geld anderer Leute für den Kauf von Unternehmen verwendete. Nachdem Kravis erfolgreich Leverage-Buyouts bei einer Investmentbank durchgeführt hatte, beschloss Kravis zusammen mit seinem Mentor Jerry Kohlberg und Cousin George Roberts, ihre eigene Investmentgesellschaft namens KKR & Co zu gründen. Heute ist KKR eine der erfolgreichsten und größten Private-Equity-Gesellschaften der Welt.