Wie Henry Kravis den Private Equity Giant KKR baute

Henry Kravis ist ein Pionier der Private Equity Branche. Nach einer erfolgreichen Karriere in der Unternehmensfinanzierung gründete Kravis zusammen mit zwei anderen GeschäftspartnernEnde der 1970er Jahreein Leveraged Buyout Unternehmen namens Kohlberg Kravis Roberts & Co. LP (KKR). Er war damals 32 Jahre alt. Ziel des Unternehmens war es, Private-Equity-Fonds zu schaffen und zu verwalten, die Geld geliehen haben, um Unternehmen zu erwerben, die eine Underperformance aufwiesen. Diese Geschäfte würden später verbessert und mit Gewinn verkauft. Zum 31. März 2020 verwaltete das Unternehmen ein Vermögen von 207 Milliarden US-Dollar.

Mit einem persönlichen Nettovermögen von 6 Milliarden US-Dollar zum 17. Juni 2020 ist Kravis einer der talentiertesten und erfolgreichsten Verhandlungsführer an der Wall Street.  Hier ein Überblick darüber, wie Kravis eine der weltweit größten Private-Equity-Firmen aufgebaut und dabei ein Milliarden-Dollar-Vermögen geschaffen hat.

Frühes Leben und Schulbildung

Kravis wurde 1944 geboren und wuchs in einem wohlhabenden jüdischen Haushalt in Tulsa, Okla, auf. Sein Vater, Raymond Kravis, war ein erfolgreicher Öl- und Gasberater, der Berater von Joseph P. Kennedy Sr., dem Vater von Präsident John F., gewesen war. Kennedy.  In den späten 1930er Jahren wurde er als Pionier eines Verfahrens zum Kauf von Öl- und Gasimmobilien bekannt. Die Kredite für die Liegenschaften wurden mit dem Erlös aus Gas oder Öl zurückgezahlt, das aus den Liegenschaften selbst gewonnen wurde.

Kravis absolvierte 1967 das kalifornische Claremont McKenna College, wo er Wirtschaftswissenschaften studierte. Anschließend schrieb er sich für das MBA  Programm an der School of Business der Columbia University ein und arbeitete in seiner Freizeit als Aktienhändler.1969 schloss er sein Studium mit seinem zweiten Abschluss ab. Während einer Eröffnungsrede, die er 2010 bei Claremont McKenna hielt, beschrieb Kravis, wie das Aufwachsen in den 1960er Jahren dazu beitrug, sein Leben zu gestalten. Er bemerkte: „Es war ein Jahrzehnt turbulenter sozialer, politischer, wirtschaftlicher und kultureller Veränderungen… Ich erkannte die Flexibilität, die Veränderungen erforderten. Ich verstand, dass diese schnellen und störenden Veränderungen mir helfen konnten, herauszufinden, wer ich war und wer ich werden sollte. ”

Karriere vor KKR

Mit einem Ivy League MBA gelang es Kravis, einen Job beim inzwischen aufgelösten Investmentgiganten Bear Stearns zu bekommen. Etwa zur gleichen Zeit bekam auch sein erster Cousin, George Roberts, einen Job in der Firma. Lewis Eisenberg, Senior Advisor bei Kravis, diskutierte die Beziehung zwischen den Cousins ​​während einer Bloomberg Business-Dokumentation über das Leben und die Karriere von Kravis. Er sagte: „Henry und George stehen sich mehr als nahe. Sie können sich die meiste Zeit gegenseitig die Sätze beenden. Ich habe gehört, dass sie nicht übereinstimmen, aber sie kommen zu praktisch demselben Ergebnis. Und beide teilen die gleiche Brillanz für das Geschäft. ”

Sowohl Kravis als auch Roberts arbeiteten schließlich in einem Team bei Bear Stearns, das von einem konträren Investor namens Jerry Kohlberg geleitet wurde. Kohlberg konzentrierte sich die meiste Zeit darauf, Unternehmen mit Schulden zu kaufen und diese dann zu reparieren, um sie für viel mehr zu verkaufen, als das Unternehmen ursprünglich gekauft hatte. Diese Strategie wird als Leveraged Buyout (LBO) bezeichnet, das zu dieser Zeit als „ Bootstrap “ -Investition bezeichnet wurde.

Zwischen den späten 1960er und Mitte der 1970er Jahre arbeiteten Kravis und Roberts mit Kohlberg zusammen, um eine Reihe von Unternehmen aufzukaufen. Eine ihrer erfolgreichsten Akquisitionen war 1971 Incom International. Das Unternehmen stellte Industrieteile her und hatte einen Kaufpreis von 92 Millionen US-Dollar. Die Akquisition brachte Bear Stearns Gebühren in Höhe von 950.000 USD ein. Dies war zu diesem Zeitpunkt der größte Betrag, den sie in einer einzigen Transaktion erzielt hatten. Kravis und Roberts wurden beide im Alter von 30 bzw. 31 Jahren Partner bei Bear Stearns.

Obwohl die LBO-Deals gut abschnitten, war das Management von Bear Stearns nicht zufrieden mit der Zeit, die sie brauchten, um die Erträge aus den Akquisitionen zu erzielen. Bryan Burrough, ein Schriftsteller, der einen der umstrittensten Deals von Kravis dokumentierte, erklärte einmal: „Zu sagen, dass sie [Bear Stearns] keine Geduld mit Jerrys Deals hatten, ist wie zu sagen, dass es in Texas im Sommer heiß wird.“ Infolgedessen lehnten sie Kohlbergs Idee ab, eine gesamte LBO-Abteilung in der Firma zu gründen. Kohlberg, Kravis und Roberts verließen das Unternehmen, um kurz darauf eine eigene Firma zu gründen.

KKR wurde geboren

1976 gründete das Trio eine eigene LBO-Firma namens KKR & Co. Sie sammelten erfolgreich 400.000 USD Betriebskapital, um die Firma zum Laufen zu bringen. KKR führte 1979 sein erstes großes Buyout durch, einen schwächelnden Autoteilehersteller namens Houdaille Industries, der für 355 Millionen US-Dollar erworben wurde. Im Laufe der Jahre hat KKR Dutzende von Unternehmen erworben. Eine ihrer bemerkenswertesten Akquisitionen war RJR Nabisco für 25 Milliarden US-Dollar.

KKR ist seit der Auflegung ihres ersten Private-Equity-Fonds in neue Geschäftsfelder expandiert. Das Unternehmen hält Investitionen in eine breite Palette von einkommensschaffenden Immobilien in den Vereinigten Staaten. Dies umfasst Büromieten, Einzelhandelsflächen und Gesundheitsimmobilien. Im Jahr 2013 sammelte KKR 1,2 Mrd. USD für einen Immobilieninvestmentfonds. KKR baut und verwaltet auch Hedgefonds. Das Unternehmen wurde 2010 an der New Yorker Börse notiert und sammelte 1,25 Milliarden US-Dollar aus seinem Börsengang.3

Das Fazit

Henry Kravis verdiente sein Milliarden-Dollar-Vermögen, indem er das Geld anderer Leute für den Kauf von Unternehmen verwendete. Nachdem Kravis erfolgreich Leverage Buyouts bei einer Investmentbank durchgeführt hatte, beschloss er zusammen mit seinem Mentor Jerry Kohlberg und Cousin George Roberts, eine eigene Investmentgesellschaft namens KKR & Co. zu gründen. Heute ist KKR eines der erfolgreichsten und größten Private-Equity-Unternehmen der Welt.