Wie verdient GM sein Geld?

In dem Wissen, dass General Motors Co. ( Überbrückungskredit in Höhe von 13 Mrd. USD ). 2009 neu gegründet, brauchte der neue GM mehr als 50 Milliarden US-Dollar an Steuergeldern, um über Wasser zu bleiben – 67 Milliarden US-Dollar, wenn man die Gelder zählt, die an den Finanzierungsarm von GM geliehen wurden, der gerettet wurde und später zu Ally Financial, Inc. ( ALLY ) wurde. Wie seine ehemalige Muttergesellschaft kehrte dieses Unternehmen 2010 in die Gewinnzone zurück.

Die heutige Version des Unternehmens hat so viel Ähnlichkeit mit dem GM von einst wie New Jersey mit dem ursprünglichen Jersey. GM ist ein nominell profitables Unternehmen, das einige der Montagewerke, Festzelte, Managementkultur und Mitarbeiter des alten GM beibehält. (Weitere Informationen zur neuen Struktur von GM finden Sie unter: Ist der neue General Motors wirklich neu?)

Auf der ganzen Welt

General Motors unterhält 13 Marken in 37 Ländern. Dazu gehören seine vier bekannten nordamerikanischen Namen: Buick, Cadillac, Chevrolet und GMC. Die anderen sind Holden (Australien, Neuseeland), Opel (Afrika, Asien, Europa), Vauxhall (UK), Wuling (China), Baojun (China), Jie Fang (China) und Alpheon (Südkorea). Das Unternehmen betreibt auch Geschäfte über Joint Ventures wie AvtoVAZ (Russland), Ghandhara Industries (Pakistan), GM Usbekistan, General Motors India, General Motors Egypt und Isuzu Truck South Africa. Es hat auch insgesamt 10 Joint Ventures in China. An anderen Orten ist es über hundertprozentige Tochtergesellschaften tätig.

Eine dieser Tochtergesellschaften, OnStar Corp., bietet über einen Abonnementdienst fahrzeuginterne Kommunikations, Sicherheits, Freisprech, Navigations- und Ferndiagnosesysteme. Es bietet sogar einen Service, um viele neue GM-Autos zu ihrem WLAN-Hotspot zu machen. Das ist keine Kleinigkeit; als Beweis sehen Sie, wie viel Geld Mobilfunk- und Kabelunternehmen mit der Bereitstellung von Internetdiensten verdienen.

Vor allem Autos und Lastwagen

Im Jahr 2014 verkaufte das Unternehmen in den USA 2.935.008 Fahrzeuge, etwas weniger als in den besten Jahren der 1980er Jahre. Die meistverkauften 2014er Modelle waren der Silverado-C/K Pickup (529.755 Einheiten), der Cruze (273.060) und der Equinox (242.242, ohne 105.106 für seine GMC-Schwester Terrain). Der weltweite Absatz aller Fahrzeuge belief sich auf knapp 10 Millionen Einheiten. Das sind viele Autos und Lastwagen für Käufer und viele Gehaltsschecks für Autoarbeiter (rund 216.000 im Jahr 2015) und Zulieferer (rund 2.700).

Das Unternehmen klassifiziert seine Gebiete nach Nordamerika, Südamerika, Europa und überall sonst. Diese letzte Gruppe – offiziell International Operations – ist mit 4,4 Millionen Stück die größte von GM. Nordamerika liegt bei 3,4 Millionen. Die Gewinne gingen im vergangenen Jahr in allen Regionen auf breiter Front zurück. Dies beinhaltet einen Verlust von 1,4 Milliarden US-Dollar in Europa und einen Verlust von 180 Millionen US-Dollar in Südamerika, wo der Wechsel von Schwarz zu Rot erfolgte.

Papiergewinne

General Motors behauptet, dass 9-10% Gewinnmargen (durch die EBIT Messung) in naher Zukunft liegen. Diese 9% wären sicherlich eine Verbesserung gegenüber den nominellen 2%, die das Unternehmen derzeit genießt, und würden dem lukrativeren Prozentsatz der Toyota Motor Corp. ( TM ) nahe kommen, die ungefähr die gleiche Anzahl von Fahrzeugen verkauft, aber tätig ist effizienter (und hat derzeit den Rückenwind eines günstigen Wechselkurses).

Das Problem ist, dass sich GM noch im Wiederherstellungsmodus befindet. Aus einer Anmerkung zur konsolidierten Gesamtergebnisrechnung des Unternehmens geht hervor, dass ein starker US-Dollar das Unternehmen in den letzten Jahren weltweit geschädigt hat und es allein im Jahr 2014 in Form von Währungsumrechnungsanpassungen 473 Millionen US-Dollar gekostet hat. Fügen Sie weitere 5 Milliarden US-Dollar an Nettoverlusten aus leistungsorientierten Plänen hinzu – die nicht nachhaltigen, großzügigen Renten, die GM weiterhin als Bedingung auszahlt, um den Mantel seines direkten Vorgängers zu übernehmen – und GM ist weit von Toyotas Tempo entfernt. Die den Stammaktionären zuzurechnenden Verluste erreichten im vergangenen Jahr über 1 Milliarde US-Dollar.

Dennoch stieg der Aktienkurs in diesem Zeitraum um 15,1 % in den letzten drei Jahren auf den 18.08.15 (YTD, GM-Aktien sind mit -7,28 % weniger rosig).

Neuheit Trumps Profit

GM wirbt für seine aufregenden neuen Produkte und scheint sich später fast um Umsatz und Gewinn zu sorgen. Seit seinem öffentlichen Debüt im Jahr 2010 hat der Plug-in-Hybrid Chevrolet Volt weltweit weniger Einheiten verkauft (nur 20.428 im Jahr 2014, hauptsächlich in den USA) als der Chevy Impala alle sechs Monate allein in den USA verkauft. Bedeutet das, dass Autofahrer kein Interesse an einem Elektroauto haben, das es nicht von Santa Monica nach Anaheim schafft, ohne aufzuladen oder seinen batterieladenen Benzinmotor zu starten? Die eine, die kostet etwa 34.000 $  zu starten (nicht Rabatte und Steuergutschriften einschließlich)?

Nein, es bedeutet, dass GM das Auto stärker vermarkten muss; lassen Sie die Leute wissen, was sie vermissen. GM rühmt sich, dass seine 2015er Versionen des Malibu und Equinox (sehr gute, allgegenwärtige Autos, die Sie wahrscheinlich nicht bemerken werden) „in zwei der größten Fahrzeugsegmente der Welt konkurrieren“ werden, als ob die Teilnahme am Rennen gleichbedeutend mit einem Sieg wäre. (Das Huawei MediaPad 10 konkurriert in einem der größten Computersegmente der Welt gegen das iPad, aber letzteres hat eine Viertelmilliarde verkauft, und das andere ist noch nicht ganz da.)

Wenn ein Unternehmen seine schlechten Leistungen herunterdrückt und seine legitimen Erfolge herunterspielt (der Aufschlag für einen Silverado beträgt etwa 11.000 Dollar; das Unternehmen hat zwei Autos auf der Liste der 10 besten Autos von Car and Driver), wissen umsichtige Anleger normalerweise, was zu tun ist.

Die Quintessenz

Amerika ist ein Synonym für Innovation auf der ganzen Welt, auch wenn Innovation darin besteht, neue Wege zu finden, um schwankende Unternehmen aus einer vergangenen Ära am Leben zu erhalten. Der ursprüngliche GM musste niemals einen natürlichen Tod sterben, weder direkt noch ohne die Krücke Rentenverbindlichkeiten übertragen und sogar seine Haftung für Todesfälle im Zusammenhang mit fehlerhaften Zündschaltern stark eingeschränkt. Ressourcen, die an anderer Stelle hätten ausgegeben werden können, wurden im Namen der Arbeitsplatzerhaltung in den Dienst der Führungskräfte, Mitarbeiter und Gewerkschaftspartner von GM gestellt.

Wie ist das ausgegangen? Der Autohersteller hatte 2014 ein Nettoeinkommen von 3,949 Milliarden US-Dollar bei einem Umsatz von fast 156 Milliarden US-Dollar, Arbeitsplätze wurden erhalten (laut einer Studie wurden allein in den Jahren 2009-2010 fast 2 Millionen GM-Jobs gerettet), den Wählern wurde das Gefühl vermittelt, an einer American Victory und Cadillacs, Corvettes, Camaros, Canyons und Colorados werden immer noch per Zug hergestellt und verkauft. Trotz schlagzeilenträchtiger Rückrufe konnten die Verkäufe 2014 sogar gesteigert werden. Es mag die anhaltende Frage (sowohl unter Liberalen als auch unter Konservativen aus verschiedenen Gründen) geben, ob es sich gelohnt hat, so viele Milliarden in die Rettung eines scheiternden Unternehmens zu stecken. Aber eines ist sicher: GM ist ein Überlebender… und könnte bald erfolgreich sein.