4 Juni 2021 14:13

Wie sich Veränderungen des Fed Funds-Kurses auf den US-Dollar auswirken

Änderungen des Federal Funds Rate können sich auf den US-Dollar auswirken. Wenn die Federal Reserve den Leitzins erhöht, erhöht sie normalerweise die Zinssätze in der gesamten Wirtschaft. Die höheren Renditen ziehen Anlagekapital von Anlegern im Ausland an, die höhere Renditen für Anleihen und Zinsprodukte anstreben.

Globale Anleger verkaufen ihre auf ihre lokalen Währungen lautenden Anlagen im Austausch gegen auf US-Dollar lautende Anlagen. Die Folge ist ein stärkerer Wechselkurs zugunsten des US-Dollars.

Die zentralen Thesen

  • Wenn die Federal Reserve den Leitzins erhöht, erhöht sie normalerweise die Zinssätze in der gesamten Wirtschaft, was den Dollar tendenziell stärkt.
  • Die höheren Renditen ziehen Anlagekapital von Anlegern im Ausland an, die höhere Renditen für Anleihen und Zinsprodukte anstreben.
  • Erhöhungen oder Senkungen des Leitzinses korrelierten ziemlich gut mit Veränderungen des US-Dollar-Wechselkurses gegenüber anderen Währungen.

Die Fed Funds Rate verstehen

Der Federal Funds Rate ist der Zinssatz, den die Banken einander für die Kreditvergabe ihrer Überschussreserven oder Bargeld berechnen. Einige Banken verfügen über einen Liquiditätsüberschuss, während andere Banken möglicherweise einen kurzfristigen Liquiditätsbedarf haben. Der Fed Funds Rate ist ein von der Federal Reserve Bank festgelegter Zielsatz und in der Regel die Grundlage für den Zinssatz, den Geschäftsbanken einander leihen.

Die Fed Funds Rate hat jedoch weitaus weitreichendere Auswirkungen auf die Gesamtwirtschaft. Der Fed Funds Rate ist ein wichtiger Grundsatz der Zinsmärkte und wird verwendet, um den Leitzins festzulegen, den die Banken ihren Kunden für Kredite berechnen. Auch die Hypotheken- und Kreditzinsen sowie die Einlagenzinsen für Spareinlagen werden von Änderungen des Leitzinses beeinflusst.

Die Fed passt die Zinssätze über das FOMC oder den Offenmarktausschuss der Federal Reserve an die Bedürfnisse der Wirtschaft an. Wenn das FOMC der Ansicht ist, dass die Wirtschaft zu schnell wächst und es wahrscheinlich zu Inflation oder steigenden Preisen kommen könnte, wird das FOMC den Leitzins erhöhen.

Umgekehrt würde das FOMC den Leitzins senken, wenn das FOMC der Ansicht ist, dass die Wirtschaft in Schwierigkeiten steckt oder in eine Rezession abgleiten könnte. Höhere Zinssätze bremsen tendenziell die Kreditvergabe und die Wirtschaft, während niedrigere Zinssätze die Kreditvergabe und das Wirtschaftswachstum ankurbeln.

Das Mandat der Fed besteht darin, mit Hilfe der Geldpolitik zu maximaler Beschäftigung und stabilen Preisen beizutragen. Während der Finanzkrise von 2008 und der Großen Rezession hielt die Fed den Leitzins bei oder nahe 0 % bis 0,25 %. In den folgenden Jahren erhöhte die Fed die Zinsen, als sich die Wirtschaft verbesserte.

Inflation, die Fed Funds und der Dollar

Die Fed erreicht unter anderem Vollbeschäftigung und stabile Preise, indem sie ihre Inflationszielrate auf 2% festlegt. Im Jahr 2011 hat die Fed offiziell eine jährliche Erhöhung des Preisindex für private Konsumausgaben um 2 % als Ziel festgelegt.

Mit anderen Worten, wenn die Inflationskomponente des Index steigt, signalisiert dies, dass die Warenpreise in der Wirtschaft steigen. Wenn die Preise steigen, die Löhne aber nicht steigen, sinkt die Kaufkraft der Menschen. Die Inflation wirkt sich auch auf die Anleger aus. Hält ein Anleger beispielsweise eine festverzinsliche Anleihe, die 3 % zahlt und die Inflation auf 2 % steigt, verdient der Anleger real nur 1 %.

Wenn die Wirtschaft schwach ist, sinkt die Inflation, da weniger Güter nachgefragt werden, um die Preise in die Höhe zu treiben. Umgekehrt, wenn die Wirtschaft stark ist, erhöhen steigende Löhne die Ausgaben, was zu höheren Preisen führen kann. Wenn die Inflation bei einer Wachstumsrate von 2 % gehalten wird, wächst die Wirtschaft stetig und lässt die Löhne auf natürliche Weise steigen.

Anpassungen des Federal Funds Rate können sich auch auf die Inflation in den Vereinigten Staaten auswirken. Wenn die Fed die Zinssätze erhöht, ermutigt sie die Menschen, mehr zu sparen und weniger auszugeben, was den Inflationsdruck verringert. Wenn sich die Wirtschaft hingegen in einer Rezession befindet oder zu langsam wächst und die Fed die Zinsen senkt, stimuliert sie die Ausgaben und kurbelt die Inflation an.

Wie der Dollar der Fed bei der Inflation hilft

Neben der Fed wirken sich natürlich noch viele andere Faktoren auf die Inflation aus und haben dazu geführt, dass die Inflationsrate seit Jahren unter dem Ziel der Fed von 2 % bleibt. Bei der Inflation spielt der Wechselkurs des US-Dollars eine Rolle.

Wenn beispielsweise US-Exporte nach Europa verkauft werden, müssen Käufer Euro in Dollar umrechnen, um die Käufe zu tätigen. Wenn der Dollar stärker wird, führt der höhere Wechselkurs dazu, dass die Europäer allein auf der Grundlage des Wechselkurses mehr für US-Waren bezahlen. Infolgedessen können die US-Exportverkäufe zurückgehen, wenn der Dollar zu stark ist.

Außerdem macht ein starker Dollar ausländische Importe billiger. Wenn US-Unternehmen Waren aus Europa in Euro kaufen und der Euro schwach oder der Dollar stark ist, sind diese Importe billiger. Das Ergebnis sind billigere Produkte in US-amerikanischen Geschäften, und diese niedrigeren Preise führen zu einer niedrigen Inflation.

Billigimporte tragen dazu bei, die Inflation niedrig zu halten, da US-Unternehmen, die Waren im Inland produzieren, ihre Preise niedrig halten müssen, um mit billigen ausländischen Importen konkurrieren zu können. Ein stärkerer Dollar hilft dabei, ausländische Importe billiger zu machen und wirkt als natürliche Absicherung zur Verringerung des Inflationsrisikos in der Wirtschaft.

Wie Sie sich vorstellen können, überwacht die Fed die Inflation genau zusammen mit der Stärke des Dollars, bevor sie Entscheidungen über den Leitzins trifft.

Beispiel für die Fed Funds und den US-Dollar

Unten sehen wir die Fed Funds Rate seit Mitte der 1990er Jahre; Die Grauzonen kennzeichnen Rezessionen:

  • Mitte der 1990er Jahre stieg die Fed Funds Rate von 3% auf schließlich über 6%.
  • Die Fed Funds Rate wurde 2001 von über 6% im Vorjahr auf 1% gesenkt.
  • Mitte der 2000er Jahre wurde die Fed Funds Rate mit einer sich verbessernden Wirtschaft angehoben.
  • 2008 wurde die Fed Funds Rate erneut von über 5 % auf nahezu null gesenkt und blieb mehrere Jahre bei null.

Die oben genannten Federal Funds Rates wurden von FRED oder der Federal Reserve Bank of St. Louis abgerufen.

Wenn die Fed Funds Rate steigt, steigen die Gesamtzinsen in der Wirtschaft. Wenn die globalen Kapitalströme in auf Dollar lautende Vermögenswerte fließen und auf der Jagd nach höheren Renditen sind, wird der Dollar stärker.

In der folgenden Grafik sehen wir die Bewegungen des US-Dollars im gleichen Zeitraum wie die Zinserhöhungen in der vorherigen Grafik.

  • Mitte der 1990er Jahre, als die Fed die Zinsen erhöhte, stieg der Dollar gemessen am Dollarindex, der die Wechselkurse eines Währungskorbs misst.
  • Als die Fed 2002 die Zinsen senkte, schwächte sich der Dollar dramatisch ab.
  • Die Dollarkorrelation zu den Fed Funds brach Mitte der 2000er Jahre etwas zusammen. Als die Wirtschaft wuchs und die Zinsen stiegen, folgte der Dollar diesem Beispiel nicht.
  • Der Dollar begann sich zu erholen, nur um 2008 und 2009 wieder zu fallen.
  • Als die Wirtschaft die Große Rezession überstanden hatte, schwankte der Dollar jahrelang.
  • Vor dem Hintergrund einer stärkeren Konjunktur und eventueller Fed-Anhebungen begann der Dollar von 2014 bis 2018 wieder zu steigen.

Die Quintessenz

Im Allgemeinen und unter normalen wirtschaftlichen Bedingungen führen Erhöhungen des Federal Funds Rate zu höheren Zinsen für Zinsprodukte in den gesamten USA. Die Folge ist in der Regel eine Aufwertung des US-Dollars.

Natürlich kann die Korrelation zwischen dem Leitzins und dem Dollar zusammenbrechen. Es gibt auch andere Möglichkeiten, den Dollar zu schwächen oder zu stärken. Beispielsweise kann die Nachfrage nach US-Anleihen als sichere Anlage in turbulenten Zeiten den Dollar unabhängig davon stärken, wo die Zinssätze festgelegt werden.

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