Wie erhöht die Verbriefung die Liquidität?
Die Liquidität beschreibt den Grad, in dem ein Vermögenswert leicht verkauft werden kann, ohne seinen Preis zu beeinflussen. Ein großer, gut etablierter Markt mit hohem Handelsvolumen gilt als liquider Markt. Die Umwandlung illiquider Vermögenswerte in Vermögenswerte, die ohne weiteres auf einem Markt verkauft werden können, erhöht dadurch die Liquidität.
Beispielsweise kann eine Bank Verbriefungen verwenden, um ein Portfolio von Hypotheken (die einzeln illiquide Vermögenswerte sind) in Bargeld (eine sehr liquide Anlage) umzuwandeln. Wenn eine Bank eine Hypothek zeichnet, besitzt sie die Rechte an den künftigen Einnahmequellen des Kreditnehmers, der den Kredit zurückzahlt. Effektiv schafft es einen Vermögenswert in seiner Bilanz.
Allerdings ist eine Hypothek für die Bank ein relativ illiquider Vermögenswert. Die Rückzahlung von Kapital und Zinsen erfolgt über lange Zeiträume, häufig 15 bis 30 Jahre für Wohnhypotheken. Darüber hinaus ist es aufgrund des Risikos eines Zahlungsausfalls des Kreditnehmers schwierig, einen Markt von Käufern anzuziehen, die eine einzelne Hypothek kaufen möchten. Wollte die Bank diesen Vermögenswert liquidieren, müsste sie einen erheblichen Abschlag gewähren, um das höhere Risiko auszugleichen.
Die Bank könnte einen hohen Abschlag beim Verkauf ihrer Vermögenswerte vermeiden, um die Liquidität durch Verbriefungen zu verbessern. Wenn die Bank ihr Hypothekenvermögen zusammenlegt und viele bestehende Hypotheken zu einem Einkommensstrom zusammenfasst, würde sie das Ausfallrisiko mindern und das Vermögen für einen größeren Markt potenzieller Käufer attraktiver machen. Sie könnte dann die Rechte an dem zukünftigen Einkommensstrom aus diesem Hypothekenpool aufteilen und gegen Bargeld verkaufen.
Dieser Prozess verbessert die Liquiditätsposition der Bank, indem sie ihre Position in illiquiden Aktiva (in diesem Beispiel das Hypothekenportfolio) reduziert und ihre Position in einer liquideren Aktiva (in diesem Beispiel Bargeld) erhöht.