Wie sich die quantitative Lockerung (QE) auf den Aktienmarkt auswirkt
Das quantitative Lockerungsprogramm (QE) der Federal Reserve wirkt sich unweigerlich auf den Aktienmarkt aus, obwohl es schwierig ist, genau zu wissen, wie und in welchem Umfang. Die Beweise deuten darauf hin, dass eine positive Korrelation zwischen einer QE-Politik und einem steigenden Aktienmarkt besteht. Tatsächlich gab es einige der größten Börsengewinne in der Geschichte der USA, als eine QE-Politik im Gange war.
Schließlich besteht der Zweck einer QE-Politik darin, die wirtschaftliche Aktivität einer Nation zu unterstützen oder sogar anzukurbeln. In der Praxis beinhaltet die QE-Politik den Kauf massiver Mengen von Staatsanleihen oder anderen Anlagen von Banken, um mehr Bargeld in das System zu injizieren. Dieses Geld wird dann von den Banken an Unternehmen verliehen, die es ausgeben, um ihre Geschäftstätigkeit auszuweiten und ihren Umsatz zu steigern. Aktieninvestoren erwarten die gestiegenen Unternehmensumsätze und kaufen die Aktien.
Das ist das große Ganze, aber es gibt andere, subtilere Auswirkungen einer QE-Politik auf die Aktienkurse.
Die zentralen Thesen
- Eine QE-Richtlinie soll die Wirtschaftstätigkeit steigern, indem mehr Geld in das System eingespeist wird.
- Die Zentralbank schafft effektiv neue Währungsreserven, wenn sie Anleihen und andere Wertpapiere von Geschäftsbanken auf dem freien Markt kauft.
- Investoren erwarten stärkere Geschäftsumsätze und investieren in Unternehmen, von denen ein Gewinn erwartet wird.
Anlegererwartungen
Die Börse reagiert auf praktisch alle Nachrichten über Aktivitäten der Federal Reserve. Sie steigt tendenziell an, wenn die Fed eine Expansionspolitik ankündigt , und fällt ab, wenn sie eine Kontraktionspolitik ankündigt.
Vielleicht mögen die Marktteilnehmer die Aussichten auf steigende Vermögenspreise in den frühen Phasen der Inflation, aber es ist wahrscheinlicher, dass das Vertrauen in der Erwartung steigt, dass die Wirtschaft nach der Expansionspolitik gesünder wird.
Der QE-Effekt
Die quantitative Lockerung drückt die Zinssätze nach unten. Dies senkt die Rendite, die Anleger und Sparer bei den sichersten Anlagen wie Geldmarktkonten, Einlagenzertifikaten (CDs), Staatsanleihen und Unternehmensanleihen erzielen können.
Anleger sind gezwungen, relativ riskante Anlagen zu tätigen, um höhere Renditen zu erzielen. Viele dieser Anleger gewichten ihre Portfolios nach Aktien und treiben die Börsenkurse in die Höhe.
Sinkende Zinsen beeinflussen auch die Entscheidungen öffentlicher Unternehmen. Niedrigere Zinssätze bedeuten niedrigere Kreditkosten. Unternehmen haben einen Anreiz, ihr Geschäft zu erweitern, und leihen sich häufig Geld dafür aus.
Die Fundamentalanalyse zeigt, dass die Geschäftsausweitung ein Zeichen für einen gesunden Betrieb und einen positiven Ausblick auf die zukünftige Nachfrage ist. Das inspiriert die Anleger zum Kauf von Aktien, wodurch die Aktienkurse steigen.
Wie die Fed die Wirtschaft beeinflusst
Einige Ökonomen und Marktanalysten behaupten, dass QE die Vermögenspreise künstlich erhöht. Unter normalen Bedingungen werden die Marktpreise durch die Präferenzen oder die Nachfrage der Anleger und die relative Gesundheit des Geschäftsumfelds oder des Angebots bestimmt.
QE4 begann im September 2019 und ist die letzte Runde der quantitativen Lockerung, die die Federal Reserve seit der Finanzkrise 2008 eingeleitet hat.
Wenn die Federal Reserve in den Markt eintritt, um finanzielle Vermögenswerte zu kaufen, manipuliert sie Preissignale auf drei wesentliche Arten: Sie senkt die Zinssätze, schafft eine höhere Nachfrage nach Vermögenswerten und verringert die Kaufkraft von Geldeinheiten.
Unter diesen Umständen spiegelt der Kurs einer Aktie möglicherweise nicht mehr genau die Bewertung eines Unternehmens und die Nachfrage der Anleger wider. Manipulierte Preise zwingen die Marktteilnehmer, ihre Strategien anzupassen, um Aktien zu jagen, die wachsen werden, unabhängig davon, ob die zugrunde liegenden Unternehmen tatsächlich durch irgendeinen Erfolgsmaßstab wertvoller werden oder nicht.
In den USA gab es seit Beginn der Finanzkrise 2008-2009 vier Phasen der QE-Politik. Das jüngste, QE4, begann im September 2019.
Wenn der Fluss stoppt
Irgendwann endet eine QE-Richtlinie. Es ist ungewiss, was auf den Aktienmarkt für gut oder schlecht geschieht, wenn der Fluss von einfach Geld von Zentralbankpolitik hält.
Die Federal Reserve hat in der Hälfte des Jahrzehnts zwischen 2009 und 2014 mehr als 4 Billionen US-Dollar in ihre Bilanz aufgenommen. Dies sind enorme Verbindlichkeiten für die Fed, die für die Emittenten von Schuldtiteln überall einen wichtigen Wert darstellen.
Wenn die Fed die Anleihen fällig werden lässt und sie nicht ersetzt, ist ebenso unklar, welche Auswirkungen dies auf den Anleihemarkt haben könnte.
Unternehmen, die ihr Kapital in zukünftige Geschäftsbereiche investieren, stellen möglicherweise fest, dass die Nachfrage zum Kauf ihrer Waren nicht ausreicht. Einige glauben, dass die Niedrigzinspolitik der Federal Reserve nach dem Dotcom-Crash Ende der neunziger Jahre dazu beigetragen hat, die Immobilienblase des frühen 21. Jahrhunderts genau auf diese Weise aufzublasen.
Es ist theoretisch möglich, dass die Börsenkurse wie die Immobilienpreise 2008/09 abstürzen könnten, wenn das gleiche Phänomen aus der QE resultiert.