Wie wirkt sich eine Fusion auf die Aktionäre aus?
Eine Fusion ist definiert als eine Vereinbarung zwischen zwei bestehenden Unternehmen, sich zu einem einzigen kombiniertenUnternehmen zu vereinigen. Unternehmen engagieren sich in dieser Aktivität, um Shareholder Value zu schaffen, indem sie ihren Marktanteil erhöhen oder neue Geschäftsfelder erschließen. Im August 2017 fusionierte beispielsweise Dow Chemical, der Megahersteller von Kunststoffen, Chemikalien und landwirtschaftlichen Produkten, mit dem Polymerhersteller DuPont, um DowDuPont (DWDP) zu gründen, das auf Anhieb das umsatzstärkste Chemieunternehmen der Welt wurde.
Die zentralen Thesen
- Eine Fusion ist eine Vereinbarung zwischen zwei bestehenden Unternehmen, sich zu einer einzigen Einheit zu vereinigen.
- Unternehmen fusionieren häufig im Rahmen strategischer Bemühungen zur Steigerung des Shareholder Value, indem sie sich mit neuen Geschäftsbereichen befassen und / oder größere Marktanteile gewinnen.
- Die Aktivitäten vor der Fusion wirken sich unweigerlich auf die Aktienkurse der zugrunde liegenden Unternehmen aus. Insbesondere der Kurs des übernehmenden Unternehmens erfährt normalerweise einen vorübergehenden Wertverlust, während der Aktienkurs des Zielunternehmens typischerweise in die Höhe getrieben wird.
- Nach der Fusion übersteigt die kombinierte Einheit der neu gegründeten Einheit in der Regel den Wert jedes Unternehmens während der Phase vor der Fusion.
- Aktionäre des fusionierten Unternehmens erleben in der Regel eine beneidenswerte langfristige Performance und starke Dividenden.
Wie der Aktienkurs beeinflusst wird
In den nächsten Tagen zu einer Fusion führen, die Zielunternehmens typischerweise einen Anstieg des Aktienwertes während desselben Zeitraums vor der Fusion, hauptsächlich aufgrund von Aktienkursarbitrage, die die Aktion des Handels mit Aktien beschreibt, die Gegenstand von Übernahmen oder Fusionen sind. Einfach ausgedrückt: Der Anstieg des Handelsvolumens lässt die Aktienkurse tendenziell in die Höhe treiben.
Nach dem offiziellen Wirksamwerden einer Verschmelzung übersteigt der Aktienkurs der neu gegründeten Gesellschaft in der Regel den Wert jedes zugrunde liegenden Unternehmens in der Phase vor der Verschmelzung. In Ermangelung ungünstiger wirtschaftlicher Rahmenbedingungen profitieren die Aktionäre des fusionierten Unternehmens in der Regel langfristig von einer günstigen Performance und Dividende.
Stimmrecht der Aktionäre und Verwässerung
Die Aktionäre beider Unternehmen kann eine Erfahrung Verwässerung der Stimmrechte aufgrund der erhöhten Anzahl von Aktien während des Fusionsprozesses freigesetzt. Dieses Phänomen ist prominent in Umrechnungskurs.
Aktionäre des übernehmenden Unternehmens erleiden einen geringfügigen Stimmrechtsverlust, während Aktionäre einer kleineren Zielgesellschaft einen deutlichen Stimmrechtsverlust im relativ größeren Pool von Stakeholdern erleben können.
Veränderungen im Management
Nach Abschluss einer Fusion wird das neue Unternehmen wahrscheinlich einige spürbare Führungswechsel erfahren. Zugeständnisse werden in der Regel bei Fusionsverhandlungen gemacht, und oft kommt es zu einem Wechsel von Führungskräften und Vorständen im neuen Unternehmen.
Ein Deal kann als „Merger of Equals“ bezeichnet werden, wenn beide Unternehmen in gleichem Maße profitieren und die Vereinbarung bereitwillig eingehen.