Wie wirkt sich die Inflation auf festverzinsliche Anlagen aus?
Inflation kann sich negativ auf festverzinsliche Vermögenswerte auswirken, wenn sie zu höheren Zinsen führt. Zentralbanken wie die US-Notenbank Federal Reserve haben normalerweise Inflationsziele. Wenn die Inflation beginnt, die gewünschte Schwelle zu überschreiten, werden die Beamten die Zinssätze erhöhen. Da die Zinszahlungen aus bestehenden festverzinslichen Vermögenswerten im Vergleich zu neueren höher verzinslichen festverzinslichen Instrumenten an Wettbewerbsfähigkeit verlieren, werden die Preise bestehender festverzinslicher Vermögenswerte in der Regel fallen. Mit anderen Worten, es besteht eine umgekehrte Beziehung zwischen Zinssätzen und den Preisen von festverzinslichen Vermögenswerten. Eine hohe Inflation kann auch die Renditen von Strategien untergraben, die auf feste Zahlungen angewiesen sind.
Die zentralen Thesen
- Inflation kann sich negativ auf festverzinsliche Vermögenswerte auswirken, wenn sie zu höheren Zinsen führt.
- Zu den festverzinslichen Instrumenten zählen Anleihen und Einlagenzertifikate (CD).
- Die Kurse festverzinslicher Vermögenswerte bewegen sich gegenläufig zu ihren Renditen.
- Inflation tritt typischerweise in Zeiten wirtschaftlicher Stärke auf und wenn die Preise für Löhne, Waren und Rohstoffe zu steigen beginnen.
- Der Verbraucherpreisindex (VPI) und der Erzeugerpreisindex (PPI) sind Wirtschaftsindikatoren, die häufig zur Messung der Inflation verwendet werden.
Was treibt die Inflation an
Inflation wird typischerweise als ein anhaltender Anstieg des Preisniveaus für Waren und Dienstleistungen in einer Volkswirtschaft definiert. Es besteht kein allgemeiner Konsens über die Hauptursache der Inflation, aber die meisten Ökonomen stimmen darin überein, dass Inflation oft in Zeiten starker Konjunktur auftritt. Wenn die Arbeitslosenquote sinkt, müssen die Unternehmen höhere Löhne zahlen, was zu einem Anstieg der Produktionskosten führt. Diese Preiserhöhungen werden in Form höherer Preise für Waren und Dienstleistungen an die Verbraucher weitergegeben.
Inflation kann auch auftreten, wenn die Regierung eines Landes mehr Geld druckt, als der Reichtum des Landes rechtfertigt, wodurch der Wert der Währung und ihre Kaufkraft sinken.
Inflation und Zinssätze
Bei festverzinslichen Vermögenswerten handelt es sich um Schuldverschreibungen, die den Inhabern bis zur Fälligkeit regelmäßige Zahlungen – manchmal auch Coupons genannt – liefern. Beispiele hierfür sind Unternehmensanleihen, Staatsanleihen, Kommunalanleihen und Einlagenzertifikate. Zum Beispiel gibt ein Unternehmen eine 5 %-Unternehmensanleihe mit einem Nennwert von 1.000 USD aus, die in fünf Jahren fällig wird. Die Anleihe zahlt 50 US-Dollar (5 % von 1.000 US-Dollar) pro Jahr für fünf Jahre und gibt dann die 1.000 US-Dollar zurück, wenn die Anleihe fällig wird.
Nehmen wir nun an, die hohe Inflation treibt die Zinsen in die Höhe und um mit anderen Anleiheemittenten zu konkurrieren, muss dasselbe Unternehmen jetzt fünfjährige Anleihen zu 6% begeben. Wenn der Anleger, der die 5%-Anleihe hält, seine Anleihe am Markt verkaufen möchte, muss er nun mit der neueren 6%-Anleihe konkurrieren. Daher ist es unwahrscheinlich, dass sie einen Käufer für ihre Anleihe zum vollen Nennwert von 1.000 USD finden. Stattdessen könnte die Anleihe einen Wert von rund 850 USD haben, was bei einer jährlichen Zinszahlung von 50 USD pro Jahr einer jährlichen Rendite von 6% entspricht.
Während der Anleihegläubiger die Anleihe immer bis zur Fälligkeit halten und bei Fälligkeit den vollen Nennwert von 1.000 US-Dollar erhalten kann, veranschaulicht das hypothetische Beispiel, wie die Anleihekurse fallen können und die Renditen aufgrund der Konkurrenz durch ähnliche, neuere Anleihen steigen. Die tatsächlichen Auswirkungen hängen von der Art des gehaltenen festverzinslichen Instruments ab, davon, wie schnell die Zinssätze steigen und wo (kurzfristige oder langfristige) Zinssätze entlang der Zinsstrukturkurve höher steigen.
Inflationsrisiko
Wenn Sie den Unterschied zwischen Nominal- und Realzinsen verstehen , können Sie auch besser verstehen, wie sich die Inflation negativ auf festverzinsliche Vermögenswerte auswirkt. Der Nominalzins einer Anleihe berücksichtigt die Inflation nicht, und ein Anleger wird diesen Betrag nur verdienen, wenn die Inflation null beträgt. Der Realzins einer Anleihe gibt dagegen die reale Rendite des Anlegers an, indem die Inflation vom Nominalzins abgezogen wird.
Beträgt der Nominalzins beispielsweise 4 % und die Inflation 3 %, beträgt der Realzins 1 %. Liegt die Inflation über dem Nominalzins, hält die Rendite des Anleihegläubigers nicht mit den inflationsbedingt steigenden Lebenshaltungskosten Schritt. Da sich viele Anleger auf Anleihen als vorhersehbare Einnahmequelle verlassen, untergraben Perioden hoher Inflation ihre Rendite. Dies wird als Inflationsrisiko bezeichnet.
CPI vs. PPI
Einer der problematischsten Aspekte der Inflation ist, dass ihre Auswirkungen auf die Investitionen nicht explizit angegeben werden. Stattdessen beobachten Anleger häufig Wirtschaftsindikatoren wie den Erzeugerpreisindex (PPI) und den Verbraucherpreisindex (CPI), um ein Gefühl für die allgemeinen Inflationstrends zu erhalten.
Wenn Ökonomen von steigender Inflation sprechen, beziehen sie sich normalerweise auf einen Anstieg des Verbraucherpreisindex, der die Gesamtpreise auf Einzelhandelsebene abbildet. Der Produzentenpreisindex hingegen setzt sich aus den Preisen von Konsum- und Investitionsgütern zusammen, die an Produzenten (meist von Einzelhändlern) gezahlt werden. Inflationstrends spiegeln sich im PPI früher wider als im VPI. Daher kann der PPI für Anleger als frühes Signal für eine bevorstehende Inflation nützlich sein.