Wie sich der Nennwert einer Anleihe von ihrem Kurs unterscheidet
Der Nennwert, auch Nennwert genannt, entspricht dem Kurs einer Anleihe bei der Erstausgabe. Danach schwankt der Kurs der Anleihe am Markt entsprechend der Zinsänderung, während der Nennwert fest bleibt.
Die zentralen Thesen
- Der Nennwert entspricht dem Preis einer Anleihe bei der ersten Ausgabe, aber der Preis ändert sich danach.
- Da der Preis der Anleihe schwankt, wird der Preis relativ zum ursprünglichen Nennwert oder Nennwert beschrieben; die Anleihe wird als über oder unter dem Nennwert gehandelt bezeichnet.
- Drei Faktoren, die den aktuellen Kurs einer Anleihe beeinflussen, sind die Bonität des Emittenten, die Marktzinssätze und die Laufzeit.
Grundbegriffe
Die verschiedenen Begriffe rund um Anleihekurse und Renditen können für den durchschnittlichen Anleger verwirrend sein. Eine Anleihe stellt ein Darlehen dar, das Anleger dem Emittenten der Anleihe gewähren, wobei der Nennwert der Kapitalbetrag ist, den sich der Anleiheemittent leiht. Der Kapitalbetrag des Darlehens wird zu einem bestimmten zukünftigen Datum zurückgezahlt. Die Zinszahlungen an den Anleger erfolgen während der Laufzeit des Darlehens in regelmäßigen, festgelegten Abständen, in der Regel halbjährlich.
Eine Anleihe ist ein festverzinsliches Wertpapier oder Anlageinstrument. Der Zinssatz für einen Anleiheinvestor oder Käufer ist ein fester, angegebener Betrag. Allerdings schwankt die Rendite der Anleihe, also der Zinsbetrag im Verhältnis zum aktuellen Marktpreis der Anleihe, mit dem Kurs. Da der Preis der Anleihe schwankt, wird der Preis relativ zum ursprünglichen Nennwert oder Nennwert beschrieben; die Anleihe wird als über oder unter dem Nennwert gehandelt bezeichnet.
Die Notwendigkeit, die Rendite an die aktuellen Marktbedingungen anzupassen, treibt die Preisänderungen an. Ungünstige Entwicklungen erfordern höhere Renditen, daher müssen die Anleihekurse fallen. Ebenso ermöglichen Verbesserungen der Situation des Unternehmens, Mittel zu niedrigeren Sätzen zu beschaffen. Daher steigen die Kurse bestehender Anleihen.
Faktoren, die die Anleihekurse beeinflussen
Drei Faktoren, die den aktuellen Kurs einer Anleihe beeinflussen, sind die Bonität des Emittenten, die Marktzinssätze und die Laufzeit. Wenn sich die Anleihe ihrem Fälligkeitsdatum nähert, tendiert der Anleihepreis naturgemäß dazu, sich dem Nennwert anzunähern.
Die Bonität einer Anleihe wird von Anleihen-Rating Unternehmen wie Moody’s oder Standard & Poor’s bestimmt.2 Niedrigere Ratings führen in der Regel dazu, dass der Kurs einer Anleihe fällt, da sie für Käufer nicht so attraktiv ist. Wenn der Kurs fällt, erhöht diese Aktion tendenziell die Attraktivität der Anleihe, da niedriger bewertete Anleihen höhere Renditen bieten.
Jede Veränderung der öffentlichen Wahrnehmung der Kreditwürdigkeit eines Unternehmens kann den Kurs seiner Anleihen beeinflussen. In vielen Fällen bestätigen Herabstufungen des Anleiheratings lediglich, was die Anleger bereits vermutet haben.
Die vorherrschenden Marktzinssätze ändern sich nach der Emission einer Anleihe, und die Anleihekurse müssen sich anpassen, um die Anleger zu entschädigen. Steigen die Zinsen, müssen die Anleihekurse fallen. Angenommen, eine dreijährige Anleihe zahlt bei ihrer Emission 3%, und dann steigen die Marktzinsen ein Jahr später um einen halben Prozentpunkt. Um die Anleihe auf dem Sekundärmarkt zu verkaufen, muss der Kurs der Anleihe um etwa 1% fallen (zusätzlich 0,5% pro Jahr x 2 Jahre), sodass sie mit einem Abschlag auf den Nennwert gehandelt wird. Neue Anleihen von Unternehmen mit ähnlicher Kreditqualität zahlen jetzt 3,5%. Die alte 3%-Anleihe zahlt noch 3% Zinsen, aber Anleger können sich jetzt auf zusätzliche 1% freuen, wenn die Anleihe fällig wird. Ebenso muss der Kurs der Anleihe steigen, wenn die Zinsen fallen.
Die Restlaufzeit beeinflusst in der Regel auch die Kurse von Anleihen. Der genaue Effekt hängt jedoch von der Form der Zinsstrukturkurve ab. Eine normale Zinsstrukturkurve weist niedrigere Zinsen für kurzfristige Anleihen und höhere Zinsen für langfristige Anleihen auf. Diese Situation gilt als normal, da längerfristige Anleihen ein höheres Zinsrisiko aufweisen. Anleger werden in der Regel höhere Zinssätze als Entschädigung für dieses Risiko verlangen. Die Zinsstrukturkurve kann sich jedoch abflachen, wenn allgemein erwartet wird, dass die Zinsen unverändert bleiben. Wenn genügend Anleger davon ausgehen, dass die Zinsen sinken, kann eine invertierte Zinsstrukturkurve entstehen.
Die Quintessenz
Der wichtigste Unterschied zwischen dem Nennwert einer Anleihe und ihrem Preis besteht darin, dass der Nennwert feststeht, während der Preis variiert. Der für den Nennwert festgelegte Preis bleibt bis zur Fälligkeit der Anleihe gleich. Andererseits können sich die Kurse von Anleihen dramatisch ändern. Theoretisch kann ein spektakulärer Rückgang der Kreditqualität den Anleihekurs auf Null drücken. In der Praxis werden die besicherten Anleihegläubiger bei der Liquidation eines Unternehmens zuerst bezahlt, sodass einige Mittel normalerweise wiedereingezogen werden. Wiederholte Zinserhöhungen können auch die Anleihekurse belasten. Schließlich gibt es einige gute Nachrichten zur Zeit bis zur Fälligkeit. Die Anleihekurse steigen normalerweise, wenn sich Anleihen der Fälligkeit nähern.