Wie wirkt sich die Verschuldung auf das Beta eines Unternehmens aus?
Wie sich Schulden auf das Beta eines Unternehmens auswirken, hängt davon ab, welche Art von Beta (ein Maß für das Risiko) Sie meinen. Schulden wirken sich auf das Levered Beta eines Unternehmens aus, indem eine Erhöhung des Gesamtbetrags der Schulden eines Unternehmens den Wert seines Levered Beta erhöht. Schulden wirken sich nicht auf das nicht gehebelte Beta eines Unternehmens aus, das naturgemäß weder Schulden noch deren Auswirkungen berücksichtigt. In diesem Artikel werden wir den Unterschied zwischen gehebeltem und nicht gehebeltem Beta sowie die Auswirkungen der Verschuldung eines Unternehmens auf das Beta untersuchen.
Die zentralen Thesen
- Die Verschuldung eines Unternehmens wirkt sich auf das Beta aus. Diese Berechnung wird von Anlegern verwendet, um die Volatilität eines Wertpapiers oder Portfolios zu messen.
- Da nicht gehebeltes Beta Schulden aus der Gleichung entfernt, wirkt sich die Höhe der Schulden eines Unternehmens nicht auf nicht gehebeltes Beta aus.
- Im Gegensatz dazu enthält die Berechnung für das Beta (auch als Levered Beta oder Equity Beta bezeichnet) die Auswirkungen der Verschuldung auf die Volatilität der Aktien eines Unternehmens.
- Wenn ein Unternehmen seine Verschuldung bis zu einem Punkt erhöht, an dem sein Hebel-Beta größer als 1 ist, ist die Aktie des Unternehmens volatiler als der Markt.
- Wenn ein Unternehmen seine Schulden bis zu einem Punkt senkt, an dem sein Hebel-Beta weniger als 1 beträgt, ist die Aktie des Unternehmens weniger volatil als der Markt.
Levered Beta vs. Unlevered Beta
Beta ist eine Berechnung, mit der Anleger die Volatilität eines Wertpapiers oder Portfolios im Vergleich zum Gesamtmarkt messen. Beta misst das systematische Risiko, dh das dem Markt oder Marktsegment inhärente Risiko. Anleger verwenden das Beta einer Aktie, um abzuschätzen, wie viel Risiko die Aktie möglicherweise zu einem diversifizierten Portfolio hinzufügen oder von diesem abziehen könnte.
Beta wird auch als Levered Beta oder Equity Beta bezeichnet. Bei der Bewertung des Risikos eines Unternehmens werden sowohl die Verschuldung als auch das Eigenkapital in die Gleichung zur Berechnung des Beta einbezogen. Unlevered Beta entfernt Schulden aus der Gleichung, um das Risiko zu messen, das ausschließlich auf die Vermögenswerte eines Unternehmens zurückzuführen ist.
So berechnen Sie Levered Beta
Die Gleichung für das Levered Beta eines Unternehmens lautet wie folgt:
Wenn ein Unternehmen seine Verschuldung bis zu einem Punkt erhöht, an dem sein Hebel-Beta größer als 1 ist, ist die Aktie des Unternehmens volatiler als der Markt. Wenn ein Unternehmen seine Verschuldung bis zu einem Punkt senkt, an dem sein Hebel-Beta weniger als 1 beträgt, ist die Aktie des Unternehmens weniger volatil als der Markt. Wenn ein Unternehmen keine Schulden hat, sind das Beta ohne Hebel und das Beta mit Hebel gleich.
Hohe Verschuldung und Aktienvolatilität
Sowohl das nicht gehebelte Beta als auch das gehebelte Beta messen die Volatilität einer Aktie im Verhältnis zu den Bewegungen auf dem Gesamtmarkt. Nur das Hebel-Beta zeigt jedoch, dass je höher die Verschuldung eines Unternehmens ist, desto volatiler wird es in Bezug auf Marktbewegungen sein.
Die Hebelwirkung ist die Höhe der Schulden, die ein Unternehmen zur Finanzierung seines Vermögens und seines Wachstums aufnimmt. Beispielsweise kann ein Unternehmen Geld leihen, um ein Projekt durchzuführen, eine neue Produktionsanlage zu errichten oder eine Investition zu tätigen, von der es hofft, dass sie seine Rendite erhöht.
Wenn ein Unternehmen mehr Schulden als Eigenkapital hat, wird dies als hoch verschuldet angesehen. Wenn das Unternehmen weiterhin Schulden als Finanzierungsquelle verwendet, könnte das Hebel-Beta auf über 1 ansteigen, was darauf hindeutet, dass die Aktien des Unternehmens im Vergleich zum Markt volatiler sind. Hohe Volatilität bedeutet, dass der Aktienkurs innerhalb kurzer Zeit dramatisch in beide Richtungen schwanken könnte.
Anleger können die Marktvolatilität auch über den Volatility Index oder VIX bewerten, den die Chicago Board Options Exchange erstellt hat, um die erwartete 30-Tage-Volatilität des US-Aktienmarkts zu messen.
Unternehmen bewerten
Während das Levered Beta eines Unternehmens die Höhe der Volatilität anzeigt, die mit seiner Kapitalstruktur verbunden sein kann, ist es beim Vergleich der Volatilität zweier verschiedener Unternehmen unwirksam. Da die Kapitalstrukturen von Unternehmen zu Unternehmen unterschiedlich sind, ist es nicht sinnvoll, die Hebelbetas zweier Unternehmen zu vergleichen.
Verwenden Sie stattdessen die Beta ohne Hebel, um die Betas zweier verschiedener Unternehmen zu vergleichen. Wenn Sie die Volatilität eines bestimmten Unternehmens einschließlich seiner Kapitalstruktur verstehen möchten, verwenden Sie das Levered Beta.