Wie wirkt sich ein Bullenmarkt für Aktien auf Anleihen aus?
Anleihen und Aktien konkurrieren auf einer fundamentalen Ebene um Investmentgelder, was darauf hindeutet, dass ein stärker werdender Aktienmarkt Mittel von Anleihen wegziehen würde. Angesichts der geringeren Nachfrage nach Anleihen müssten Verkäufer die Preise senken, um Käufer anzulocken. Basierend auf dieser Theorie würde der Preis von Anleihen sinken, bis die Anleiherenditen auf ein Niveau stiegen, das mit den risikobereinigten Renditen an den Aktienmärkten konkurrenzfähig war.
Obwohl die tatsächliche Beziehung zwischen Anleihen und Aktien oft nicht perfekt zu dieser einfachen Theorie passt, hilft es, die Dynamik dieser Anlagealternativen zu beschreiben.
Die zentralen Thesen
- Theoretisch ziehen steigende Aktienkurse die Anleger von Anleihen ab, was zu einem Rückgang der Anleihepreise führt, da die Verkäufer die Preise senken, um die Marktteilnehmer anzusprechen.
- Da sich die Anleihepreise und Anleiherenditen letztendlich umgekehrt bewegen, würden die fallenden Anleihepreise die Anleiherenditen hoch genug drücken, um Investoren anzulocken.
- In einem Bullenmarkt steigen die Aktienkurse insgesamt, was das Vertrauen der Anleger stärkt und die Anleger weniger risikoavers macht.
- In diesem Umfeld sind risikoarme Anleihen weniger attraktiv als risikoreichere Aktien, und die Aktien reagieren darauf.
- Es gibt jedoch auch andere Faktoren, die die Richtung von Aktien und Anleihen beeinflussen, darunter Zinssätze, Geldpolitik, Inflation, staatliche Maßnahmen und eine breitere Anlegerstimmung.
Die Auswirkung eines Bullenmarktes für Aktien auf Anleihen
Kurzfristig würden steigende Aktienwerte die Anleihepreise tendenziell senken und die Anleiherenditen höher als sonst. Auf einem bestimmten Investmentmarkt spielen jedoch viele andere Variablen eine Rolle, wie z. B. Zinssätze, Inflation, Geldpolitik, staatliche Regulierung und die allgemeine Anlegerstimmung.
Die Bullenmärkte sind in der Regel von Anlegeroptimismus und den Erwartungen einer künftigen Aufwertung des Aktienkurses geprägt. Dies passt die Risiko-Rendite-Dynamik auf dem Markt an und führt häufig dazu, dass Anleger und Händler relativ weniger risikoavers werden. Die meisten Anleihen (keine Junk Bonds) sind eine sicherere Anlage als die meisten Aktien, was bedeutet, dass Aktien eine höhere Rendite als Prämie für das erhöhte Risiko bieten müssen. Aus diesem Grund verlässt Geld Aktien und gelangt in Zeiten der Unsicherheit in den Rentenmarkt. Während eines Bullenmarktes ist häufig das Gegenteil der Fall, da Aktien auf Kosten von Anleihen Mittel erhalten.
Ob sich sinkende Anleihepreise positiv auswirken, hängt von der Art des Anleiheinvestors ab. Derzeitige Anleihegläubiger mit festen Kupons werden zunehmend durch sinkende Anleihepreise geschädigt, wenn sich ihre Wertpapiere der Fälligkeit nähern. Diejenigen, die Anleihen kaufen, mögen es, die Anleihepreise zu senken, weil dies bedeutet, dass sie höhere Renditen erzielen.
Die Fed und die Zinssätze
Die Zinspolitik der Federal Reserve (und andere Zentralbanken für Märkte außerhalb der USA) müssen ebenfalls berücksichtigt werden. Die Fed legt kurzfristige Zinssätze fest, um die wirtschaftlichen Bedingungen zu beeinflussen.
Wenn die Wirtschaft als schwierig empfunden wird, könnte die Fed versuchen, die Zinssätze zu senken, um den Konsum und die Kreditvergabe anzukurbeln. Dies führt zu einem Anstieg der Anleihepreise. Wenn sich der starke Bullenmarkt jedoch gleichzeitig mit starken Wirtschaftsdaten entwickelt, kann die Fed beschließen, die Zinssätze steigen zu lassen. Dies dürfte die Anleihepreise noch weiter senken, da die Renditen steigen, um den Zinssätzen zu entsprechen. Die Intervention der Fed hat große Auswirkungen sowohl auf Aktien als auch auf Anleihen.
Ökonomen und Marktanalysten haben Vorstellungen darüber, was Veränderungen in der Wirtschaft verursacht, aber das gesamte System ist zu eng miteinander verbunden und kompliziert, um mit Sicherheit vorherzusagen, was passieren wird. Es kann möglich sein, dass die Anleihepreise steigen, während die Aktien einen Bullenmarkt genießen. Das Vertrauen der Anleger wird niemals festgelegt, und die erwarteten Ergebnisse der Regierungs- oder Zentralbankpolitik können zu Ergebnissen führen, die nicht erwartet wurden. Dies ist einer der Gründe, warum es schwierig ist, effektive Handelsstrategien auf der Grundlage makroökonomischer Faktoren zu entwickeln.