Wie wirkt sich die Zahlungsbilanz auf die Wechselkurse aus?

Eine Änderung Wechselkursschwankungen zwischen seiner Währung und Fremdwährungen führen. Das Umgekehrte gilt auch, wenn eine Schwankung der relativen Währungsstärke die Zahlungsbilanz verändern kann.

Zahlungsbilanz und Wechselkurse

Eine Zahlungsbilanz ist eine Aufstellung aller Transaktionen, die zwischen Unternehmen in einem Land und dem Rest der Welt über einen bestimmten Zeitraum, z. B. ein Quartal oder ein Jahr, getätigt werden. Dabei spielen zwei Dynamiken eine Rolle, die die Zahlungsbilanz eines Landes mit den Wertänderungen seiner Währung verbinden: der Markt für alle Finanztransaktionen auf dem internationalen Markt (Zahlungsbilanz) und Angebot und Nachfrage nach einer bestimmten Währung (Wechselkurs).

Angenommen, ein Verbraucher in Frankreich möchte Waren von einem amerikanischen Unternehmen kaufen. Euro als Zahlungsmittel wird das amerikanische Unternehmen wohl nicht akzeptieren. Es will US-Dollar. Irgendwie muss der französische Verbraucher US-Dollar kaufen (angeblich durch den Verkauf von Euro auf dem Devisenmarkt) und sie gegen das amerikanische Produkt eintauschen. Heutzutage werden die meisten dieser Börsen über einen Vermittler automatisiert, so dass der einzelne Verbraucher nicht den Devisenmarkt betreten muss, um einen Online-Kauf zu tätigen. Nachdem der Handel getätigt wurde, wird er im Kontokorrentteil der Zahlungsbilanz erfasst.

Gleiches gilt für Investitionen, Kredite oder andere Kapitalströme. Amerikanische Unternehmen wollen normalerweise nicht, dass ausländische Währungen ihre Geschäfte finanzieren, daher erwarten sie von ausländischen Investoren, dass sie ihnen Dollar schicken. In diesem Szenario zeigen sich die Kapitalströme zwischen den Ländern im Kapitalkontoanteil der Zahlungsbilanz.

Da mehr US-Dollar verlangt werden, um die Bedürfnisse ausländischer Investoren oder Verbraucher zu befriedigen, wird der Preis des US-Dollars unter Aufwärtsdruck gesetzt. Anders ausgedrückt: Es kostet relativ mehr, US-Dollar in Fremdwährungen umzutauschen.

Besondere Überlegungen

Der Wechselkurs des US-Dollars darf nicht steigen, wenn ihn gleichzeitig andere Faktoren belasten. Beispielsweise könnte eine expansive Geldpolitik das Angebot an US-Dollar erhöhen und seinen Wert im Vergleich zu anderen Währungen verringern.

Der hier beschriebene Zusammenhang zwischen Zahlungsbilanz und Wechselkursen besteht nur bei einem freien oder variablen Wechselkursregime. Die Zahlungsbilanz hat keinen Einfluss auf den Wechselkurs in einem System mit festem Zinssatz, da die Zentralbanken die Währungsströme anpassen, um den internationalen Geldaustausch auszugleichen. Die Welt hat seit dem Ende von Bretton Woods in den 1970er Jahrennicht nach einem einzigen regelbasierten oder festen Wechselkurssystem operiert.