Wie verwenden Sie Discounted Cashflow, um ein Kapitalbudget zu berechnen?

In der Unternehmensfinanzierung spielt der Zeitwert des Geldes eine entscheidende Rolle bei der Bewertung der erwarteten Rentabilität eines Projekts. Da der Wert eines heute verdienten Dollars höher ist als sein Wert, wenn er in einem Jahr verdient wird, ziehen Unternehmen den Wert zukünftiger Einnahmen bei der Berechnung der geschätzten Kapitalrendite eines Projekts ab. Zwei der am häufigsten verwendeten Instrumente zur Kapitalplanung, die diskontierte Cashflows verwenden, sind der Nettobarwert oder NPV und die interne Rendite.

Für alle Projekte, die Unternehmen verfolgen, legen sie eine akzeptable Mindestrendite fest, die sogenannte Hurdle Rate, die verwendet wird, um zukünftige Cashflows bei der NPV-Berechnung zu diskontieren. Unternehmen verwenden häufig die gewichteten durchschnittlichen Kapitalkosten (WACC) als Hurdle Rate bei der Kapitalbudgetierung, da sie die durchschnittlichen Kosten jedes Dollars darstellen, der zur Finanzierung des Projekts verwendet wird. Projekte mit den höchsten NPV-Zahlen werden in der Regel verfolgt, weil sie voraussichtlich Erträge erwirtschaften, die die Kapitalkosten weit übersteigen. Umgekehrt sollte ein Projekt mit negativem Kapitalwert abgelehnt werden, da die Finanzierungskosten den Barwert der Rendite übersteigen.

Der IRR ist der Diskontsatz, bei dem der NPV eines bestimmten Projekts Null ist. Dies bedeutet, dass die gesamten diskontierten Einnahmen genau gleich dem anfänglichen Kapitalaufwand sind. Wenn der IRR eines Projekts die Hurdle Rate oder den WACC des Unternehmens überschreitet, ist das Projekt profitabel.

Angenommen, ein Projekt erfordert eine Anfangsinvestition von 15.000 USD und generiert in den nächsten drei Jahren Einnahmen von 3.000 USD, 12.500 USD bzw. 15.000 USD. Der WACC des Unternehmens beträgt 8 %. Unter Verwendung der durchschnittlichen Kapitalkosten als Hürdenrate beträgt der Kapitalwert dieses Projekts (3.000 USD / ((1 + 0,08) * 1)) + (12.500 USD / ((1 + 0,08) * 2)) + (15.000 USD / ((1 +) 0,08) * 3)) – 15.000 USD oder 10.402 USD. Ein so starker Kapitalwert weist darauf hin, dass es sich um ein hochprofitables Projekt handelt, das weiterverfolgt werden sollte. Darüber hinaus ergibt die IRR-Berechnung einen Satz von 35,7%. Die Rentabilität dieses Projekts wird bestätigt, da der IRR die Hurdle Rate weit übertrifft.