Wie gehen moderne Unternehmen mit Agenturproblemen um?
Agentur Probleme -auch bekannt als Prinzipal-Agent – Probleme oder asymmetrische Informationen getriebene Interessenkonflikte-inhärent in vielen Unternehmensstrukturen. Dieser Konflikt entsteht, wenn verschiedene Parteien in einer Geschäftsbeziehung, wie Manager und Aktionäre eines Unternehmens oder Auftraggeber und Vertreter, unterschiedliche Interessen haben.
Auftraggeber stellen Agenten ein, um die Interessen der Auftraggeber zu vertreten. Agenten, die als Angestellte arbeiten, werden angenommen und verpflichtet, dem besten Interesse des Auftraggebers zu dienen. Probleme treten auf, wenn der Agent beginnt, anderen Interessen zu dienen, beispielsweise den eigenen Interessen des Agenten. So kommt es zu Konflikten zwischen den Interessen von Prinzipalen und Agenten, wenn jede Partei unterschiedliche Motivationen hat oder Anreize existieren, die die beiden Parteien in Konflikt zueinander bringen.
Unternehmen verwenden verschiedene dynamische Techniken, um statische Probleme zu umgehen, die sich aus Agenturproblemen ergeben, einschließlich Überwachung, vertraglicher Anreize, Inanspruchnahme der Hilfe Dritter oder der Verwendung anderer Preissystemmechanismen. Die Untersuchung von Agenturproblemen wird sowohl in Unternehmens- als auch in akademischen Kreisen fortgesetzt. Zunehmend werden Vertragsgestaltungsgrenzen anerkannt und Unternehmen wenden sich anderen Anreizmechanismen zu.
Die zentralen Thesen
- Ein Agenturproblem ist ein Interessenkonflikt, der jeder Beziehung innewohnt, in der von einer Partei erwartet wird, dass sie im besten Interesse einer anderen handelt.
- In der Unternehmensfinanzierung bezieht sich das Agency-Problem normalerweise auf einen Interessenkonflikt zwischen der Unternehmensleitung und den Aktionären des Unternehmens.
- Der Manager, der als Agent für die Aktionäre oder Prinzipale auftritt, soll Entscheidungen treffen, die das Vermögen der Aktionäre maximieren, obwohl es im besten Interesse des Managers ist, sein eigenes Vermögen zu maximieren.
- Agenturprobleme können mit den richtigen Anreizen und der richtigen Vertragsgestaltung gemildert werden.
Mitarbeiter anregen
Wenn Agenten in Übereinstimmung mit ihren eigenen Interessen handeln, kann eine Änderung der Anreize zur Umleitung dieser Interessen für die Auftraggeber von Vorteil sein. Beispielsweise kann die Schaffung von Anreizen zur Erreichung von Verkaufsquoten dazu führen, dass mehr Verkäufer die täglichen Verkaufsziele erreichen. Wenn der einzige Anreiz für Verkäufer ein Stundenlohn ist, können Mitarbeiter einen Anreiz haben, den Verkauf zu entmutigen.
Die Schaffung von Anreizen, die harte Arbeit an Projekten fördern, die dem Unternehmen zugutekommen, ermutigt im Allgemeinen mehr Mitarbeiter, im besten Interesse des Unternehmens zu handeln. Durch die Angleichung von Agenten- und Prinzipalzielen versucht die Agency-Theorie, die durch das Prinzipal-Agenten-Problem entstandene Kluft zwischen Arbeitnehmern und Arbeitgebern zu überbrücken.
Standard-Prinzipal-Agent-Modelle
Finanztheoretiker, Unternehmensanalysten und Ökonomen verwenden häufig Prinzipal-Agenten-Modelle, um Probleme zu untersuchen und Lösungen anzubieten, die aus Interessenkonflikten in Geschäftsvereinbarungen resultieren. Diese Modelle sind so konstruiert, dass sie die Kosten erkennen und minimieren.
Ein Vertretungsverhältnis besteht immer dann, wenn die Handlungen einer Partei das eigene Wohlergehen und das Wohl einer anderen Partei in einem Vertragsverhältnis beeinträchtigen. Die meisten Agenturexperten versuchen, Verträge zu entwerfen, die die Anreize jeder Partei effizienter aufeinander abstimmen können. Traditionell führen solche Verträge zu unbeabsichtigten Folgen wie Moral Hazard oder adverser Selektion.
Principal-Agent-Modelle bilden die Grundlage der Agency-Theorie. Die Agency-Theorie besagt, dass Arbeit und Wissen unvollkommen (asymmetrisch) verteilt sind und dass zusätzliche Maßnahmen erforderlich sind, um diese Verteilungsineffizienzen zu korrigieren.
Agenturprobleme entstehen durch Bedingungen asymmetrischer Informationen, bei denen eine Partei mehr über etwas weiß als die andere.
Agenturtheorie
Agency-Theoretiker haben schon immer eine große Rolle für explizite Anreizmechanismen wie schriftliche Verträge und Überwachung gespielt, um Agency-Probleme zu mildern. Die Geschichte zeigt, dass diese Lösungen auf der Grundlage von Moral Hazard und adverser Selektion unvollständig sind.
Principal-Agent-Probleme enthalten Elemente der Spieltheorie, der Theorie der Firma und der Rechtstheorie. Beispielsweise zeigt die Spieltheorie Grenzen für ansonsten rationale Selbstdurchsetzungsmechanismen auf. Der Ökonom Ronald Coase argumentierte bereits 1937, dass Marktpreismechanismen durch Transaktionskosten unterdrückt werden, die einer hierarchischen Unternehmensstruktur innewohnen.
Im Laufe der Jahre wurden mehrere verschiedene unternehmensspezifische Mechanismen als mögliche Lösungen durch die Agenturtheorie identifiziert. Zum Beispiel begann Apple im Jahr 2013, von leitenden Angestellten und Vorstandsmitgliedern den Besitz von Aktien des Unternehmens zu verlangen. Mit diesem Schritt sollten die Interessen der Führungskräfte mit denen der Aktionäre in Einklang gebracht werden.
Theoretisch profitiert das Management nicht mehr von Handlungen, die den Aktionären schaden, da die bedeutende Investition der Führungskräfte sie dazu zwingt, ihre eigenen Interessen als identisch mit den Interessen der Investoren zu betrachten. Führungskräfte, die von den Aktionären beauftragt werden, die Interessen des Unternehmens und damit die Interessen der Anleger zu vertreten, müssen sich mit Fragen befassen, die sich auf die Gesundheit und das langfristige Wachstum des Unternehmens auswirken. Apple glaubt, dass diese Bemühungen, das Prinzipal-Agent-Problem anzugehen, die Rentabilität für Investoren verbessern und das Unternehmen für die Zukunft wettbewerbsfähig halten können.
Markt für Unternehmenssteuerung
Das häufigste Beispiel für Marktdisziplin für Unternehmensmanager ist die feindliche Übernahme. Schlechte Manager schaden den Aktionären, indem sie den potenziellen Wert eines Unternehmens nicht erkennen, was einen Anreiz für ein besseres Management bietet, den Betrieb zu übernehmen und zu verbessern.
Rufsystem Re
Der Reputationsmechanismus ist eine starke Kraft auf jedem freiwilligen Markt und bietet einen Anreiz, die Aktionen von Parteien mit begrenzten Informationen und Vertrauen zu koordinieren. Es gibt Dutzende von Beispielen für auf Reputation basierende Assoziationen, von denen das breiteste als Unternehmenskultur klassifiziert wird.
Andere Beispiele sind das Better Business Bureau, Underwriters Laboratories, Verbrauchergewerkschaften, Beobachtungsgruppen und andere Verbraucheragenturen, die Reputationsbeschränkungen verstärken.
74 Milliarden US-Dollar
Die geschätzten Kosten der Enron-Pleite im Jahr 2001 waren der damals größte Unternehmenszusammenbruch in der amerikanischen Geschichte, der auf Agenturprobleme zurückgeführt wurde.
Die Quintessenz
Letztlich wird die individuelle Unternehmensführung von anderen wettbewerbsfähigen Managern diszipliniert. Das gesamte Management konkurriert um Eigenkapital, und Aktionäre, die den Verlust von Missmanagement spüren, haben einen Anreiz, die Eigentümerschaft in Richtung eines besseren Managements zu verlagern.
Die Agency-Theorie hat erst vor kurzem die Rolle dynamischer Kapital- und Geldmärkte bei der Lösung von Agency-Problemen erkannt. Ineffizienzen im Unternehmensbetrieb schaffen eine Art Arbitragemöglichkeit für Unternehmer durch reputationsschaffende Organisationen oder Übernahmen, um Kapital in Richtung eines besseren Managements zu bewegen.