Wie beeinflussen Zinssätze die Kapitalstruktur eines Unternehmens?
Zinssätze beeinflussen in erster Linie die Kapitalstruktur eines Unternehmens, indem sie die Fremdkapitalkosten beeinflussen. Unternehmen finanzieren ihre Geschäftstätigkeit entweder mit Fremd- oder Eigenkapital. Eigenkapital bezieht sich auf Gelder, die von Investoren, typischerweise Aktionären, aufgebracht werden. Fremdkapital bezeichnet Geld, das von einem Kreditgeber geliehen wird. Gängige Arten von Fremdkapital sind Bankdarlehen, Privatkredite, Kreditkartenschulden und Anleihen.
Für das Privileg des Zugangs zu Mitteln muss ein bestimmter Preis gezahlt werden, wenn entweder Fremd- oder Eigenkapital verwendet wird; dies nennt man Kapitalkosten. Für Eigenkapital werden diese Kosten durch die Berechnung der Rendite der Kapitalanlage bestimmt, die die Aktionäre auf der Grundlage der Entwicklung des breiteren Marktes und der Volatilität der Aktie des Unternehmens erwarten. Die Fremdkapitalkosten hingegen sind die Zinssätze, die die Kreditgeber für die aufgenommenen Mittel berechnen.
Bei der Wahl zwischen einem Geschäftskredit mit 6 % Zinssatz und einer Kreditkarte mit 4 % Gebühren entscheiden sich die meisten Unternehmen für letztere Option, da die Kapitalkosten niedriger sind, wenn die Gesamtsumme der aufgenommenen Mittel gleich hoch ist. Viele Kreditgeber werben jedoch mit Niedrigzinsprodukten nur, um zu verraten, dass der Zinssatz tatsächlich nach Ermessen des Emittenten variabel ist. Eine Kapitalstruktur mit einem Kreditkonto mit einem Zinssatz von 4 % muss möglicherweise erheblich überarbeitet werden, wenn der Emittent beschließt, den Zinssatz auf 12 % anzuheben.
Ein Vorteil von Fremdkapital ist, dass Zinszahlungen in der Regel steuerlich absetzbar sind. Auch wenn die Zinsen steigen, werden die Kosten durch die Minderung des zu versteuernden Einkommens teilweise ausgeglichen.
Da Schuldenzahlungen unabhängig von den Unternehmenseinnahmen erforderlich sind, ist das Risiko für Kreditgeber viel geringer als für Aktionäre. Aktionäre erhalten nur dann Dividenden, wenn das Unternehmen einen Gewinn erzielt. Daher besteht die Möglichkeit, dass die Investition keine angemessenen Renditen erzielt. Aufgrund dieses geringeren Ausfallrisikos weisen die meisten Fremdfinanzierungsoptionen immer noch niedrigere Kapitalkosten auf als Eigenkapitalfinanzierungen, es sei denn, die Zinsen sind besonders hoch.
Wenn die Zinssätze niedrig genug sind oder einen ausreichenden Steuerabzug bieten, um Fremdkapital für ein Unternehmen attraktiver zu machen als Eigenkapital, kann sich die Kapitalstruktur des Unternehmens ändern, um ersteres gegenüber letzterem zu begünstigen. Wenn die Zinssätze steigen und die Fremdkapitalkosten höher sind, kann auch das Gegenteil eintreten. (Weitere Informationen finden Sie unter „ Schuldenfinanzierung versus Eigenkapitalfinanzierung: Was ist billiger? “)