Zinssätze und andere Faktoren, die den WACC eines Unternehmens beeinflussen
Verschiedene interne und externe Faktoren können die gewichteten durchschnittlichen Kapitalkosten (WACC) eines Unternehmens im Laufe der Zeit verändern. Ein solcher externer Faktor ist die Zinsschwankung.
Die zentralen Thesen
- Der gewichtete durchschnittliche Kapitalkostensatz (WACC) ist der durchschnittliche Nachsteueraufwand der verschiedenen Kapitalquellen eines Unternehmens.
- Der vom Unternehmen gezahlte Zinssatz entspricht dem risikofreien Zinssatz zuzüglich der Ausfallprämie für das Unternehmen.
- Wenn die Fed die Zinssätze erhöht, erhöht sich sofort der risikofreie Zinssatz, was den WACC des Unternehmens erhöht.
- Andere externe Faktoren, die sich auf den WACC auswirken können, umfassen Körperschaftsteuersätze, wirtschaftliche Bedingungen und Marktbedingungen.
Gewichteter durchschnittlicher Kapitalkostensatz (WACC)
Der gewichtete durchschnittliche Kapitalkostensatz (WACC) ist der durchschnittliche Nachsteueraufwand der verschiedenen Kapitalquellen eines Unternehmens. Es umfasst Stammaktien, Vorzugsaktien, Anleihen und andere Schuldtitel. Der WACC wird berechnet, indem die Kosten jeder Kapitalquelle mit ihrem Gewicht multipliziert werden. Anschließend werden die gewichteten Produkte addiert, um den WACC-Wert zu ermitteln.
Der Einfluss von Zinssätzen
Die Federal Reserve (Fed) hat einen enormen Einfluss auf die kurzfristigen Zinssätze und den WACC durch den Fed Funds Rate. Der Fed Funds Rate ist der Zinssatz, zu dem eine Bank über Nacht Gelder der Federal Reserve an eine andere Bank verleiht.
Da die Fed Zinsanpassungen vornimmt, führt dies zu Änderungen des risikofreien Zinssatzes, der theoretischen Rendite für eine Anlage, die kein finanzielles Verlustrisiko beinhaltet. Eine Erhöhung oder Verringerung des Bundesmittelsatzes wirkt sich auf den WACC eines Unternehmens aus, da der risikofreie Satz ein wesentlicher Faktor bei der Berechnung der Kapitalkosten ist. Der vom Unternehmen gezahlte Zinssatz entspricht dem risikofreien Zinssatz zuzüglich der Ausfallprämie des Unternehmens.
Wie höhere Zinssätze den WACC eines Unternehmens erhöhen
Wenn die Fed die Zinsen erhöht, erhöht sich sofort der risikofreie Zinssatz. Wenn der risikofreie Zinssatz 2 % betrug und die Ausfallprämie für die Schulden des Unternehmens 1 % betrug, betrug der zur Berechnung des WACC des Unternehmens verwendete Zinssatz 3 %. Wenn die Fed die Zinsen auf 2,5 % anhebt und die Ausfallprämie des Unternehmens bei 1 % bleibt, würde der für den WACC verwendete Zinssatz auf 3,5 % steigen. Höhere Kapitalkosten für das Unternehmen können auch das Ausfallrisiko erhöhen. Dies würde die Standardprämie erhöhen und den für den WACC verwendeten Zinssatz weiter erhöhen.
Je länger die Restlaufzeit der Schulden eines Unternehmens ist, desto länger dauert es, bis die vollen Auswirkungen höherer Zinssätze spürbar werden.
Andere Faktoren, die WACC beeinflussen
Andere externe Faktoren, die sich auf den WACC auswirken können, sind Körperschaftsteuersätze, wirtschaftliche Bedingungen und Marktbedingungen. Steuern haben die offensichtlichsten Konsequenzen. Höhere Unternehmenssteuern senken den WACC, während niedrigere Steuern den WACC erhöhen.
Die Reaktion des WACC auf die wirtschaftlichen Bedingungen ist schwieriger zu bewerten. Die unmittelbare Auswirkung guter wirtschaftlicher Rahmenbedingungen ist eine Verringerung des Ausfallrisikos, wodurch die Ausfallprämie und der WACC reduziert werden. Das macht es jedoch auch wahrscheinlicher, dass die Fed irgendwann die Zinsen anheben und den WACC erhöhen wird.
Auch Marktbedingungen können vielfältige Folgen haben. So erhöht beispielsweise eine zunehmende Volatilität an den Aktienmärkten die von den Anlegern geforderte Risikoprämie. Dies erhöht die Kosten für die Beschaffung von zusätzlichem Kapital für das Unternehmen. Eine höhere Volatilität wird jedoch wahrscheinlich auch den Wert des bestehenden Eigenkapitals verringern, was den Rückkauf von Aktien für das Unternehmen günstiger macht.