Wie lege ich Beta frei?
Der Vorgang des „Unlevering“ Beta beinhaltet das Extrahieren der Auswirkungen von Schuldenverpflichtungen eines Unternehmens, bevor das Risiko einer Investition im Vergleich zum Markt bewertet wird. Nicht gehebeltes Beta wird als nützlich angesehen, da es hilft, das Vermögensrisiko eines Unternehmens im Vergleich zum Gesamtmarkt aufzuzeigen. Aus diesem Grund wird das nicht gehebelte Beta manchmal auch als Asset-Beta bezeichnet.
Beta wird durch die folgende Berechnung nicht gehebelt:
Beta vs. Unlevered Beta
In technischer Hinsicht ist Beta der Steigungskoeffizient der Renditen einer öffentlich gehandelten Aktie, die gegenüber den Marktrenditen zurückgegangen sind (normalerweise der S & P 500). Durch die Regression der Aktienrendite im Vergleich zu einem breiten Index können Anleger abschätzen, wie empfindlich ein bestimmtes Wertpapier gegenüber makroökonomischen Risiken sein kann.
Da Unternehmen immer mehr Schulden aufnehmen, erhöhen sie gleichzeitig die Unsicherheit über zukünftige Gewinne. Im Wesentlichen gehen sie ein finanzielles Risiko ein , das nicht unbedingt für die Art des Marktrisikos repräsentativ ist , das Beta erfassen soll. Anleger können diesem Phänomen dann Rechnung tragen, indem sie die potenziell irreführenden Auswirkungen auf die Verschuldung extrahieren. Da ein Unternehmen mit Schulden als Hebel bezeichnet wird, wird der Begriff, der zur Beschreibung dieser Extraktion verwendet wird, als „Hebelung“ bezeichnet.
Alle Informationen, die erforderlich sind, um das Beta zu senken, finden Sie im Jahresabschluss eines Unternehmens, in dem die Steuersätze und das Verhältnis von Schulden zu Eigenkapital berechnet werden können. Im Allgemeinen ist das Beta ohne Hebel immer niedriger als das Standard-Beta mit Hebelwirkung, wenn das Unternehmen Schulden hat. Das Extrahieren der Schulden aus der Gleichung durch Verwendung des Schulden / Eigenkapital-Verhältnisses führt immer zu einem Beta mit geringerem Risiko.
Empfohlene Vorgehensweise
Anleger können das Beta des Vermögens einfach anhand der obigen Gleichung berechnen. Das nicht gehebelte Beta wird in der Regel zusammen mit dem gehebelten Beta in der Analyse verwendet, um das Risiko einer Aktie mit dem Markt zu vergleichen. Genau wie bei der Hebel-Beta ist die Basislinie 1. Wenn die Hebel-Beta nicht gehebelt ist, kann sie näher an 1 heranrücken oder sogar kleiner als 1 sein.
Professionelle Analysten in den Bereichen Investment Management, Investment Banking und Aktienanalyse verwenden das Asset Beta häufig, um Modellierungsberichte zu erstellen, die mehr als nur ein grundlegendes Szenario bieten. Jedes Mal, wenn Beta in den Berechnungen eines Modellierungsprojekts verwendet wird, kann ein zusätzliches Szenario hinzugefügt werden, das die Auswirkungen auf das Beta des Assets zeigt.
Insgesamt bietet der Einsatz von Asset Beta eine eingehendere Analyse der Risiken eines Unternehmens mit Schwerpunkt auf der Verschuldung des Unternehmens. Bei jeder Art von Beta-Vergleich ist es wichtig, dass die Betas nicht verwechselt werden und identische Metriken verwendet werden. In der Regel wird die Verwendung von Asset Beta auch von einem Blick auf die Verschuldung des Unternehmens begleitet. Wenn ein Unternehmen eine relativ höhere Verschuldungsquote aufweist, die Verschuldung jedoch ein AAA-Rating aufweist, ist dies möglicherweise weniger besorgniserregend als eine hohe Verschuldungsquote mit einer Junk-Emission.