Wie interpretiere ich ein SML-Diagramm (Security Market Line)?
Das Wertpapiermarktlinie (SML) ausgedrückt werden. Alle über der SML dargestellten Sicherheiten werden als unterbewertet interpretiert. Ein Wertpapier unter der Linie ist überbewertet.
Fundamentale Analysten nutzen das CAPM, um Risikoprämien zu erkennen, Unternehmensfinanzierungsentscheidungen zu untersuchen, unterbewertete Investitionsmöglichkeiten zu erkennen und Unternehmen in verschiedenen Sektoren zu vergleichen. Das SML-Diagramm kann auch verwendet werden, um das Anlegerverhalten von Marktökonomen zu untersuchen. Am wichtigsten ist vielleicht, dass anhand der SML bestimmt werden kann, ob Vermögenswerte zu einem Marktportfolio hinzugefügt werden sollen. Ziel ist es, die erwartete Rendite im Verhältnis zum Marktrisiko zu maximieren.
Unterschied zwischen CML und SML
Mit dem CAPM ist eine weitere wichtige grafische Beziehung verbunden: die Kapitalmarktlinie (CML). Es ist leicht, die CML mit der SML zu verwechseln, aber die CML befasst sich nur mit dem Portfoliorisiko. Die SML befasst sich mit systematischen oder Marktrisiken. Traditionell kann ein Portfoliorisiko mit der richtigen Wertpapierauswahl diversifiziert werden. Dies gilt nicht für SML oder systematische Risiken.
Das SML-Diagramm
Ein Standarddiagramm zeigt Beta-Werte auf der x-Achse und die erwartete Rendite auf der y-Achse. Die risikofreie Rate oder das Beta von Null befindet sich am y-Achsenabschnitt. Der Zweck des Diagramms besteht darin, die Aktion oder Steigung der Marktrisikoprämie zu identifizieren. In finanzieller Hinsicht ist diese Linie eine visuelle Darstellung des Risiko-Rendite-Kompromisses.
Wirtschaftsanalyse mit SML Graph
Nachdem verschiedene Wertpapiere durch die CAPM-Gleichung geführt wurden, kann im SML-Diagramm eine Linie gezogen werden, um ein theoretisches risikoadjustiertes Preisgleichgewicht anzuzeigen. Jeder Punkt auf der Linie selbst zeigt den angemessenen Preis, manchmal auch als fairer Preis bezeichnet.
Es kommt selten vor, dass sich ein Markt im Gleichgewicht befindet. Daher kann es Fälle geben, in denen ein Wertpapier einer übermäßigen Nachfrage ausgesetzt ist und seine Preiserhöhungen zu CAPM gehören, wo das Wertpapier angegeben werden sollte. Dies reduziert die erwartete Rendite. Jede Lücke zwischen der tatsächlichen Rendite und der erwarteten Rendite wird als Alpha bezeichnet. Wenn Alpha negativ ist, erhöht ein Überangebot die erwartete Rendite.
Wenn Alpha positiv ist, erzielen Anleger überdurchschnittliche Renditen. Das Gegenteil ist bei negativen Alphas der Fall. Nach den meisten SML-Analysen sind konstant hohe Alphas das Ergebnis einer überlegenen Aktienauswahl und eines überlegenen Portfoliomanagements. Darüber hinaus deutet ein Beta von mehr als 1 darauf hin, dass die Rendite des Wertpapiers höher ist als der des gesamten Marktes.
Verschiebungen in der SML
Verschiedene exogene Variablen können die Steigung der Sicherheitsmarktlinie beeinflussen. Beispielsweise könnte sich der Realzins in der Wirtschaft ändern. Die Inflation kann sich beschleunigen oder verlangsamen. oder es kann zu einer Rezession kommen und die Anleger werden im Allgemeinen risikoaverser.
Einige Verschiebungen lassen die Marktrisikoprämie selbst unverändert. Beispielsweise kann sich der risikofreie Zinssatz von 3 auf 6% bewegen. Die Risikoprämie für eine bestimmte Aktie kann sich entsprechend von 5,5 auf 8,5% verschieben. In beiden Szenarien beträgt die Risikoprämie 3%.