Wie rabattiere ich den Free Cash Flow an die Firma (FCFF)?
Der diskontierte freie Cashflow für das Unternehmen (FCFF) sollte allen Mittelzuflüssen und -abflüssen entsprechen, die durch einen angemessenen Zinssatz an den Barwert angepasst werden und den das Unternehmen voraussichtlich während seiner Lebensdauer einbringen wird. Es ist eine Form der Zeitwertanalyse – wie viel ein Investor heute bezahlen würde, um die Rechte an allen zukünftigen Cashflows zu haben.
Free Cashflows sind nicht ohne weiteres verfügbar. Finanzanalysten müssen den Free Cashflow unabhängig interpretieren und berechnen. FCFF unterscheidet sich vom Free Cashflow zum Eigenkapital, bei dem Anleihegläubiger und Vorzugsaktionäre nicht berücksichtigt werden.
Die kurze Definition von FCFF ist der Cashflow, der allen Kapitalgebern zur Verfügung steht, nachdem das Unternehmen alle Betriebskosten, Steuern und sonstigen Produktionskosten bezahlt hat.
Um den Cashflow richtig zu diskontieren, müssen Sie zunächst mit der Berechnung der kleineren Komponenten der Formel vertraut sein. Die wichtigsten davon sind die gewichteten durchschnittlichen Kapitalkosten (WACC) und der FCFF.
Gewichtete durchschnittliche Kapitalkosten
Unternehmen verlassen sich auf das WACC, um die gewichteten Kosten aller Kapitalquellen zu schätzen. Auf diese Weise können Manager sehen, wie effizient sie Operationen finanzieren. Die Formel für WACC kann wie folgt geschrieben werden:
Free Cash Flow an die Firma
Für FCFF existieren mehrere konkurrierende Formeln. Eine relativ einfache Version beginnt mit dem Ergebnis vor Zinsen, Steuern und Abschreibungen. Es kann geschrieben werden als:
FCFF = EBITDA.