Die Formel zur Umrechnung von Kassakurs in Terminkurs

Die Beziehung zwischen Kassa- und Terminkursen ist ähnlich der Beziehung zwischen dem diskontierten Barwert und dem zukünftigen Wert. Ein Terminzinssatz fungiert als Abzinsungssatz für eine einzelne Zahlung ab einem zukünftigen Datum (z. B. in fünf Jahren) und diskontiert diese auf ein näheres zukünftiges Datum (z.

Warum vom Kassakurs in den Terminkurs umwandeln?

Theoretisch sollte der Terminkurs dem Kassakurs zuzüglich etwaiger Erträge aus dem Wertpapier (und etwaiger Finanzierungsgebühren) entsprechen. Sie können dieses Prinzip im Eigenkapital siehe Terminkontrakte, wo die Unterschiede zwischen Termin- und Spotpreise auf Dividenden basieren zahlbar, weniger Zinsen während der Periode.

Ein Kassakurs wird von Käufern und Verkäufern verwendet, die einen sofortigen Kauf oder Verkauf tätigen möchten, während ein Terminkurs als Markterwartung für zukünftige Preise angesehen wird. Sie können als wirtschaftlicher Indikator dafür dienen, wie der Markt die Zukunft erwartet, während Kassakurse keine Indikatoren für die Markterwartungen sind. Stattdessen sind Kassakurse der Ausgangspunkt für jede Finanztransaktion.

Daher ist es normal, dass Anleger Terminkurse verwenden, die möglicherweise glauben, über Kenntnisse oder Informationen darüber zu verfügen, wie sich die Preise bestimmter Artikel im Laufe der Zeit bewegen werden. Wenn ein potenzieller Anleger der Ansicht ist, dass die realen zukünftigen Zinssätze höher oder niedriger als die angegebenen Terminkurse zum gegenwärtigen Zeitpunkt sein werden, könnte dies eine Anlagemöglichkeit signalisieren.

Umrechnung von Kassa- in Terminkurs

Betrachten Sie der Einfachheit halber, wie Sie die Terminkurse für Nullkuponanleihen berechnen. Eine grundlegende Formel zur Berechnung von Terminkursen sieht wie folgt aus:

In der Formel ist „a“ das Enddatum in der Zukunft (z. B. fünf Jahre) und „b“ ist das nähere zukünftige Datum (z. B. drei Jahre), basierend auf der Kassakurskurve.

Angenommen, eine hypothetische zweijährige Anleihe rentiert 10 %, während eine einjährige Anleihe 8 % rentiert. Die Rendite der zweijährigen Anleihe ist die gleiche, als würde ein Anleger 8 % für die einjährige Anleihe erhalten und diese dann durch einen Rollover in eine andere einjährige Anleihe zu 12,04 % umschichten.

Forward rate=((1+0.10)2((1+0.08)1−1=0.1204=12.04%.\text{Vorwärtskurs} = \frac{\left(1+0,10 \right)^{2}}{\left(1+0,08 \right)^{1}}-1 = 0,1204 = 12,04\%Terminkurs=( 1+0.08)1

Diese hypothetischen 12,04 % sind der Terminkurs der Anlage.

Um die Beziehung noch einmal zu sehen, nehmen wir an, der Kassakurs für eine dreijährige und eine vierjährige Anleihe beträgt 7% bzw. 6%. Ein Terminsatz zwischen dem dritten und vierten Jahr – der entsprechende Zinssatz, der erforderlich ist, wenn die dreijährige Anleihe nach Fälligkeit in eine einjährige Anleihe umgewandelt wird – würde 3,06 % betragen.

Der Unterschied zwischen Kassa- und Terminkursen

Um die Unterschiede und die Beziehung zwischen Kassakursen und Terminkursen zu verstehen, ist es hilfreich, sich die Zinssätze als Preise von Finanztransaktionen vorzustellen. Betrachten Sie eine Anleihe von 1.000 USD mit einem jährlichen Kupon von 50 USD. Der Emittent zahlt im Wesentlichen 5 % (50 US-Dollar), um die 1.000 US-Dollar zu leihen.

Ein „Kassa“-Zinssatz sagt Ihnen, wie hoch der Preis eines Finanzkontrakts am Kassadatum ist, das normalerweise innerhalb von zwei Tagen nach einem Handel liegt. Ein Finanzinstrument mit einem Kassakurs von 2,5% ist der vereinbarte Marktpreis der Transaktion auf Basis aktueller Käufer- und Verkäuferhandlungen.

Terminkurse sind theoretisierte Preise von Finanztransaktionen, die irgendwann in der Zukunft stattfinden könnten. Der Kassakurs beantwortet die Frage: „Wie viel würde es kosten, heute eine Finanztransaktion durchzuführen?“ Der Terminkurs beantwortet die Frage „Wie viel würde es kosten, eine Finanztransaktion zum zukünftigen Datum X auszuführen?“

Beachten Sie, dass in der Gegenwart sowohl Kassakurse als auch Terminkurse vereinbart werden. Es ist der Zeitpunkt der Ausführung, der anders ist. Ein Kassakurs wird verwendet, wenn der vereinbarte Handel heute oder morgen stattfindet. Ein Terminkurs wird verwendet, wenn der vereinbarte Handel erst später in der Zukunft stattfinden soll.