Wie werden Futures-Kontrakte verlängert?
Händler rollen Futures-Kontrakte um, um vom Front-Monats Kontrakt, der kurz vor dem Ablauf steht, zu einem anderen Kontrakt in einem weiteren Monat zu wechseln. Futures-Kontrakte haben Verfallsdaten im Gegensatz zu Aktien, die auf Dauer gehandelt werden. Sie werden auf einen anderen Monat verlängert, um die mit der Vertragsabwicklung verbundenen Kosten und Verpflichtungen zu vermeiden. Futures-Kontrakte werden meistens durch physische Abwicklung oder Barausgleich abgewickelt.
Die zentralen Thesen
- Händler werden Futures-Kontrakte, die demnächst auslaufen, in einen Kontrakt mit längerer Laufzeit umwandeln, um nach dem Ablauf dieselbe Position zu halten.
- Der Roll beinhaltet den Verkauf des bereits gehaltenen Front-Monats-Kontrakts, um einen ähnlichen Kontrakt, jedoch mit längerer Laufzeit, zu kaufen.
- Abhängig davon, ob es sich bei den Futures um Bargeld oder physische Abwicklung handelt, kann dies die Roll-Strategie beeinflussen.
Warum rollen?
Rollierende Futures-Kontrakte beziehen sich auf die Verlängerung des Verfalls oder der Fälligkeit einer Position nach vorne, indem der ursprüngliche Kontrakt geschlossen und ein neuer längerfristiger Kontrakt für denselben Basiswert zum dann aktuellen Marktpreis eröffnet wird. Ein Roll ermöglicht es einem Händler, dieselbe Risikoposition über den anfänglichen Ablauf des Kontrakts hinaus beizubehalten, da Terminkontrakte endliche Ablaufdaten haben. Sie wird in der Regel kurz vor Ablauf des ursprünglichen Vertrags durchgeführt und erfordert die Begleichung des Gewinns oder Verlusts aus dem ursprünglichen Vertrag.
Eine Futures-Position muss bei physisch gelieferten Kontrakten entweder vor dem First Notice Day oder bei Kontrakten mit Barausgleich vor dem letzten Handelstag glattgestellt werden . Der Kontrakt wird in der Regel gegen Barzahlung geschlossen, und der Anleger geht gleichzeitig denselben Futures-Kontrakthandel mit einem späteren Verfallsdatum ein.
Wenn ein Trader beispielsweise einen Long Rohöl-Future bei 75 USD mit Ablauf im Juni hält, würde er diesen Trade vor Ablauf schließen und dann einen neuen Rohölkontrakt zum aktuellen Marktkurs abschließen, der zu einem späteren Zeitpunkt ausläuft.
Physische Abwicklung
Nichtfinanzielle Rohstoffe wie Getreide, Vieh und Edelmetalle werden am häufigsten in physischer Form abgewickelt. Nach Ablauf des Short-Position ab. Die Short-Position liefert den Basiswert an die Long-Position. Der Inhaber der Long-Position muss den gesamten Wert des Kontrakts bei der Clearingstelle hinterlegen, um den Vermögenswert entgegenzunehmen.
Das ist ziemlich teuer. Zum Beispiel kostet ein Vertrag mit Mais mit 5.000 Scheffeln 25.000 USD bei 5,00 USD pro Scheffel. Hinzu kommen Liefer- und Lagerkosten. Daher möchten die meisten Händler eine physische Lieferung vermeiden und ihre Positionen vor Ablauf rollen, um dies zu vermeiden.
Barausgleich
Viele Finanzterminkontrakte, wie die beliebten E-Mini Kontrakte, werden bei Ablauf bar abgerechnet. Das heißt, am letzten Handelstag wird der Wert des Kontrakts zum Marktwert bewertet und das Konto des Händlers je nach Gewinn oder Verlust belastet oder gutgeschrieben. Große Händler rollen ihre Positionen normalerweise vor Ablauf, um das gleiche Engagement am Markt aufrechtzuerhalten. Einige Händler versuchen, von dem Preis zu Gewinn Anomalien während dieser Überschlagsperioden.