Wie verlängern sich Terminkontrakte?
Händler verlängern Futures-Kontrakte, um in einem weiteren Monat vom Front-Month Kontrakt, der kurz vor dem Ablauf steht, zu einem anderen Kontrakt zu wechseln. Futures-Kontrakte haben ein Ablaufdatum im Gegensatz zu Aktien, die auf Dauer gehandelt werden. Sie werden auf einen anderen Monat verlängert, um die mit der Vertragsabwicklung verbundenen Kosten und Verpflichtungen zu vermeiden. Terminkontrakte werden meist durch physische Abwicklung oder Barabwicklung abgewickelt.
Die zentralen Thesen
- Händler verlängern Terminkontrakte, die kurz vor dem Ablauf eines Kontrakts mit längerer Laufzeit stehen, um nach Ablauf dieselbe Position beizubehalten.
- Die Rolle beinhaltet den Verkauf des Front-Month-Kontrakts, der bereits zum Kauf eines ähnlichen Kontrakts gehalten wurde, jedoch mit einer längeren Restlaufzeit.
- Abhängig davon, ob es sich bei den Futures um Bargeld oder um physische Abwicklung handelt, kann dies die Rollstrategie beeinflussen.
Warum rollen?
Rolling Futures-Kontrakte beziehen sich auf die Verlängerung des Ablaufs oder der Laufzeit einer Position vorwärts, indem der ursprüngliche Kontrakt geschlossen und ein neuer längerfristiger Kontrakt für denselben Basiswert zum dann aktuellen Marktpreis eröffnet wird. Ein Roll ermöglicht es einem Händler, dieselbe Risikoposition über den anfänglichen Ablauf des Kontrakts hinaus beizubehalten, da Terminkontrakte endliche Ablaufdaten haben. Sie wird in der Regel kurz vor Ablauf des ursprünglichen Vertrags durchgeführt und erfordert die Begleichung des Gewinns oder Verlusts aus dem ursprünglichen Vertrag.
Eine Futures-Position muss entweder vor dem Tag der ersten Kündigung bei physisch gelieferten Kontrakten oder vor dem letzten Handelstag bei Kontrakten mit Barausgleich geschlossen werden. Der Kontrakt wird in der Regel gegen Barzahlung geschlossen, und der Anleger schließt gleichzeitig mit einem späteren Ablaufdatum denselben Terminkontrakthandel ab.
Wenn ein Händler beispielsweise eine lange Rohölzukunft bei 75 USD mit einem Ablauf im Juni hat, würde er diesen Handel schließen, bevor er abläuft, und dann einen neuen Rohölvertrag zum aktuellen Marktpreis abschließen, der zu einem späteren Zeitpunkt ausläuft.
Physische Abwicklung
Nichtfinanzielle Güter wie Getreide, Vieh und Edelmetalle nutzen am häufigsten physische Siedlungen. Nach Ablauf des Short-Position. Die Short-Position liefert den Basiswert an die Long-Position. Der Inhaber der Long-Position muss den gesamten Wert des Vertrags bei der Clearingstelle platzieren, um den Vermögenswert entgegenzunehmen.
Das ist ziemlich teuer. Zum Beispiel kostet ein Vertrag mit Mais mit 5.000 Scheffeln 25.000 USD bei 5,00 USD pro Scheffel. Hinzu kommen Versand- und Lagerkosten. Daher möchten die meisten Händler eine physische Lieferung vermeiden und ihre Positionen vor Ablauf rollen, um dies zu vermeiden.
Barausgleich
Viele Finanzterminkontrakte, wie die beliebten E-Mini Kontrakte, werden nach Ablauf in bar abgerechnet. Dies bedeutet, dass am letzten Handelstag der Wert des Kontrakts zum Marktwert bewertet wird und das Konto des Händlers belastet oder gutgeschrieben wird, je nachdem, ob ein Gewinn oder Verlust vorliegt. Große Händler rollen ihre Positionen normalerweise vor Ablauf, um das gleiche Engagement am Markt aufrechtzuerhalten. Einige Händler versuchen, von dem Preis zu Gewinn Anomalien während dieser Überschlagsperioden.