Wie wird der Aktienkurs eines Unternehmens ermittelt?
Im Allgemeinen wird der Aktienmarkt wie jeder andere Markt von Angebot und Nachfrage bestimmt. Wenn eine Aktie verkauft wird, tauschen Käufer und Verkäufer Geld gegen Aktienbesitz. Der Preis, zu dem die Aktie gekauft wird, wird zum neuen Marktpreis. Wenn eine zweite Aktie verkauft wird, wird dieser Preis zum neuesten Marktpreis usw.
Je mehr Nachfrage nach einer Aktie besteht, desto höher ist der Preis und umgekehrt. Je mehr Angebot eine Aktie hat, desto niedriger ist der Preis und umgekehrt. Während also in der Theorie, eine Aktie Börsengang (IPO) ist zu einem Preis gleich dem Wert seiner erwarteten zukünftigen Dividendenzahlungen fluktuiert der Aktienkurs auf Basis von Angebot und Nachfrage. Viele Marktkräfte tragen zu Angebot und Nachfrage und damit zum Aktienkurs eines Unternehmens bei.
Unternehmenswert und Unternehmensaktienpreis
Das Gesetz von Angebot und Nachfrage zu verstehen ist einfach; Nachfrage zu verstehen kann schwierig sein. Die Kursbewegung einer Aktie zeigt an, was Anleger für ein Unternehmen wert halten – aber wie bestimmen sie, was es wert ist? Ein Faktor ist sicherlich das aktuelle Ergebnis: wie viel Gewinn es macht. Aber Investoren schauen oft über die Zahlen hinaus. Das heißt, der Kurs einer Aktie spiegelt nicht nur den aktuellen Wert eines Unternehmens wider, sondern auch die Aussichten für ein Unternehmen, das Wachstum, das Anleger in Zukunft von ihm erwarten.
Vorhersage des Aktienkurses eines Unternehmens
Es gibt quantitative Techniken und Formeln, mit denen der Kurs der Aktien eines Unternehmens vorhergesagt werden kann. Sie werden als Dividendenrabattmodelle (DDMs) bezeichnet und basieren auf dem Konzept, dass der aktuelle Kurs einer Aktie der Summe aller künftigen Dividendenzahlungen entspricht, wenn sie auf ihren Barwert abgezinst wird. Durch die Bestimmung des Anteils eines Unternehmens an der Gesamtsumme seiner erwarteten zukünftigen Dividenden verwenden Dividendenrabattmodelle die Theorie des Zeitwerts des Geldes (TVM).
Das Gordon-Wachstumsmodell
Es gibt verschiedene Arten von Dividendenrabattmodellen. Eines der beliebtesten ist aufgrund seiner Unkompliziertheit das Gordon-Wachstumsmodell. Die Gleichung für das Gordon-Wachstumsmodell wurde in den 1960er Jahren vom US-Ökonomen Myron Gordon entwickelt und wird wie folgt dargestellt:
Barwert der Aktie = (Dividende je Aktie) / (Abzinsungssatz – Wachstumsrate )
Oder als Gleichung:
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Beispiel einer Aktienkursbewertung
Angenommen, die Aktie von Alphabet Inc. wird zu 100 USD pro Aktie gehandelt. Dieses Unternehmen verlangt eine Mindestrendite von 5% (r) und zahlt derzeit eine Dividende von 2 USD pro Aktie (D 1 ), die voraussichtlich jährlich um 3% steigen wird (g).
Der innere Wert (p) der Aktie wird berechnet als: $ 2 / (0,05 – 0,03) = $ 100.
Nach dem Gordon-Wachstumsmodell werden die Aktien auf ihrem eigentlichen Niveau korrekt bewertet. Wenn sie mit beispielsweise 125 USD pro Aktie gehandelt würden, wären sie um 25% überbewertet. Wenn sie bei 90 USD gehandelt würden, wären sie um 10 USD unterbewertet (und eine Kaufgelegenheit, um Anleger zu bewerten, die nach solchen Aktien suchen).
Das Fazit
Die obige Gordon Growth Model-Gleichung behandelt den Barwert einer Aktie ähnlich wie die Ewigkeit, die sich auf einen konstanten Strom identischer Cashflows für eine unendliche Zeitspanne ohne Enddatum bezieht. Natürlich können Unternehmen im wirklichen Leben nicht Jahr für Jahr die gleiche Wachstumsrate beibehalten, und ihre Aktiendividenden steigen möglicherweise nicht mit einer konstanten Rate.
Während ein Aktienkurs konzeptionell durch seine erwarteten zukünftigen Dividenden bestimmt wird, schütten viele Unternehmen keine Dividenden aus.