Verwendung von EV / EBITDA- und Kurs-Gewinn-Verhältnissen (P / E) zur Bewertung eines Unternehmens

Das EV / EBITDA-Vielfache und das Kurs-Gewinn-Verhältnis (P / E) werden zusammen verwendet, um eine umfassendere Analyse der finanziellen Gesundheit eines Unternehmens und der Aussichten für zukünftige Umsätze und Wachstum zu ermöglichen. Beide Kennzahlen verwenden bei der Analyse eines Unternehmens einen unterschiedlichen Ansatz und bieten unterschiedliche Perspektiven für seine finanzielle Gesundheit.

Das EV / EBITDA-Verhältnis

Das EBITDA steht für das Ergebnis vor Zinsen, Steuern und Abschreibungen. Das EBITDA wird berechnet, bevor andere Faktoren wie Zinsen und Steuern berücksichtigt werden. Ausgenommen sind auch Abschreibungen, bei denen es sich um nicht zahlungswirksame Aufwendungen handelt. Daher kann die Metrik ein klareres Bild der finanziellen Leistung eines Unternehmens liefern. Unter bestimmten Umständen wird es als Alternative zum Nettoeinkommen bei der Bewertung der Rentabilität eines Unternehmens verwendet.

Die andere Komponente des EV / EBITDA-Verhältnisses ist der  Enterprise Value (EV). Dies ist die Summe aus dem Eigenkapitalwert oder der Marktkapitalisierung eines Unternehmens zuzüglich seiner Schulden abzüglich Bargeld. EV wird normalerweise verwendet, wenn ein Unternehmen auf ein potenzielles Buyout oder eine mögliche Übernahme hin bewertet wird. Das EV / EBITDA-Verhältnis wird berechnet, indem EV durch EBITDA dividiert wird, um ein Ergebnismultiplikator zu erzielen, das umfassender ist als das P / E-Verhältnis.

Das EV / EBITDA-Verhältnis vergleicht den Unternehmenswert eines Unternehmens mit dem Ergebnis vor Zinsen, Steuern und Abschreibungen. Diese Metrik wird häufig als Bewertungsinstrument verwendet. Es vergleicht den Wert des Unternehmens, einschließlich Schulden und Verbindlichkeiten, mit den tatsächlichen Bareinnahmen. Niedrigere Verhältniswerte weisen darauf hin, dass ein Unternehmen unterbewertet ist.

Nachteile des EV / EBITDA-Verhältnisses

Das EV / EBITDA-Verhältnis hat jedoch seine Nachteile. In der Quote sind keine  Investitionen enthalten, die für einige Branchen erheblich sein können. Infolgedessen kann es zu einem günstigeren Vielfachen kommen, wenn diese Ausgaben nicht berücksichtigt werden. Da Änderungen in der Kapitalstruktur jedoch nicht berücksichtigt werden, ermöglicht das Verhältnis Analysten und Investoren einen genaueren Vergleich von Unternehmen mit unterschiedlichen Kapitalstrukturen.

Das EV / EBITDA enthält auch nicht zahlungswirksame Aufwendungen wie Abschreibungen. Anleger sind häufig weniger an nicht zahlungswirksamen Ausgaben interessiert und konzentrieren sich mehr auf den Cashflow und das verfügbare Betriebskapital.

Das Kurs-Gewinn-Verhältnis (P / E)

Das Kurs-Gewinn Verhältnis (P / E) ist ein Verhältnis des Marktpreises je Aktie zum Ergebnis je Aktie (EPS). Das KGV ist eine der am häufigsten verwendeten und akzeptierten Bewertungskennzahlen und bietet Anlegern einen Vergleich des aktuellen Preises pro Aktie eines Unternehmens mit dem Betrag, den das Unternehmen pro Aktie verdient. Das KGV ist am nützlichsten, wenn nur Unternehmen derselben Branche oder Unternehmen mit dem allgemeinen Markt verglichen werden.

Letztendlich ist diese Metrik ideal, um Anlegern zu helfen, genau zu verstehen, was der Markt bereit ist, für die Gewinne des Unternehmens zu zahlen. Das KGV repräsentiert somit den allgemeinen Konsens des Marktes über die Zukunftsaussichten des Unternehmens. Ein niedriges KGV weist darauf hin, dass der Markt ein geringeres Wachstum eines Unternehmens und seiner Branche oder möglicherweise makroökonomische Bedingungen erwartet, die sich nachteilig auf das Unternehmen auswirken könnten. In diesem Fall verkauft sich eine Aktie mit einem niedrigen KGV normalerweise, weil die Anleger nicht glauben, dass der aktuelle Preis die Gewinnschätzung rechtfertigt.

Nachteile des Preis-Leistungs-Verhältnisses (P / E)

Ein hohes KGV deutet im Allgemeinen darauf hin, dass der Markt einen weiteren Anstieg der Aktienkurse erwartet. Beim Vergleich von Unternehmen bevorzugen Anleger möglicherweise Unternehmen mit einem hohen KGV gegenüber Unternehmen mit einem niedrigen KGV. Das Verhältnis kann jedoch auch irreführend sein. Hohe Quoten können auch auf zu optimistische Prognosen und eine entsprechende Überbewertung der Aktien zurückzuführen sein. Außerdem sind die Gewinnzahlen leicht zu manipulieren, da das KGV nicht zahlungswirksame Posten berücksichtigt.

Darüber hinaus könnte ein niedriges KGV bedeuten, dass ein Unternehmen unterbewertet ist und eine Gelegenheit für den klugen Investor darstellt, bei niedrigem Preis zu kaufen.

Das Fazit

Erfolgreiche Aktienanalysten betrachten selten nur eine Metrik, um festzustellen, ob ein Unternehmen eine gute Investition ist. Wie wir bei den EV / EBITDA- und P / E-Verhältnissen gesehen haben, gibt es für jede Metrik Vor- und Nachteile. Die Zahlen, die diese Kennzahlen liefern, bedeuten ohne Interpretation und Reflexion einer Vielzahl anderer Faktoren, die die Rentabilität und zukünftige Leistung eines Unternehmens beeinflussen können, wenig. In Kombination können beide Kennzahlen einem Anleger jedoch einen guten Ausgangspunkt und einige wertvolle Erkenntnisse im Rahmen einer umfassenden Aktienanalyse bieten.