So berechnen Sie das Beta eines privaten Unternehmens
Beta als Indikator
Das Beta eines Unternehmens ist ein Maß für die Volatilität oder das systematische Risiko eines Wertpapiers im Vergleich zum breiteren Markt. Das Beta eines Unternehmens misst, wie sich der Aktienmarktwert des Unternehmens mit Veränderungen des Gesamtmarktes ändert. Es wird im Capital Asset Pricing Model (CAPM) verwendet, um die Rendite eines Vermögenswerts zu schätzen.
Beta ist insbesondere der Steigungskoeffizient, der durch Regressionsanalyse der Aktienrendite gegenüber der Marktrendite erhalten wird. Die folgende Regressionsgleichung wird verwendet, um das Beta des Unternehmens zu schätzen:
Eine solche Regressionsanalyse kann für börsennotierte Unternehmen durchgeführt werden, da historische Aktienrenditedaten verwendet werden. Aber was ist mit privaten Unternehmen?
Aufgrund fehlender Marktdaten zu den Aktienkursen privater Unternehmen ist eine Schätzung des Aktien-Beta nicht möglich. Daher sind andere Methoden erforderlich, um ihr Beta zu schätzen.
Berechnung des Beta von vergleichbaren öffentlichen Unternehmen
Bei diesem Ansatz müssen wir zunächst das durchschnittliche Beta der börsennotierten Unternehmen ermitteln, die Einnahmen aus ähnlichen Tätigkeiten wie das private Unternehmen erzielen. Dies wird ein Proxy für das durchschnittliche gehebelte Beta der Branche sein. Zweitens müssen wir das durchschnittliche Beta mithilfe des durchschnittlichen Verschuldungs-Eigenkapital-Verhältnisses dieser vergleichbaren Unternehmen
Angenommen, wir möchten das Beta eines beispielhaften Energiedienstleistungsunternehmens mit einem angestrebten Verschuldungsgrad von 0,5 schätzen und die folgenden Unternehmen sind die am besten vergleichbaren Unternehmen:
Das eigenkapitalgewichtete durchschnittliche Beta der vier Unternehmen beträgt 1,64. Dies liegt nahe am arithmetischen Mittel von etwa 1,66. Die gewählte Methode zur Ermittlung des durchschnittlichen Beta kann von den Besonderheiten der Daten und der Größenspanne der vergleichbaren Unternehmen abhängen.
Wenn es beispielsweise ein sehr großes Unternehmen und drei sehr kleine Unternehmen gibt, wird eine Methode des gewichteten Durchschnitts in Richtung des Betas des großen Unternehmens verzerrt. In diesem speziellen Beispiel können wir jedoch das gewichtete durchschnittliche Beta verwenden, da es nahe am arithmetischen Durchschnitt liegt, wodurch das Eigenkapital jedes Unternehmens gleich gewichtet wird.
Der nächste Schritt besteht darin, die durchschnittliche Beta zu entleeren. Dazu benötigen wir den durchschnittlichen Verschuldungsgrad dieser Unternehmen. Der gewichtete durchschnittliche Verschuldungsgrad beträgt 0,34.
βu=βL1+(1−T)