So kaufen Sie Öloptionen

Rohöloptionen sind die am häufigsten gehandelten Energiederivate  an der New York Mercantile Exchange ( NYMEX ), einem der größten Märkte für Derivateprodukte der Welt. Der Basiswert für diese Optionen ist nicht Rohöl selbst, sondern Rohölterminkontrakte. Rohöloptionen sind also trotz des Namens  Optionen auf Futures.

Auf NYMEX sind sowohl Trader, der bei amerikanischen Call/Put-Rohöloptionen long ist, eine  Long/Short-Position auf den zugrundeliegenden Rohöl- Futures-Kontrakt ein.

Auszahlungen von Call-Optionen

Die folgende Tabelle fasst die amerikanischen Optionspositionen zusammen, die nach ihrer Ausübung zu der jeweils zugrunde liegenden Futures-Position in der zweiten Spalte führen.

Beispiel mit amerikanischen Anrufen

Nehmen wir zum Beispiel an, dass am 25. September 2014 eine Händlerin namens Helen eine Long-Call-Position auf amerikanische Rohöloptionen vom Februar 2015 eingeht. Der Futures-  Ausübungspreis  beträgt 90 US-Dollar pro Barrel. Am 1. November 2014 lag der Futures-Preis im Februar 2015 bei 96 USD pro Barrel; Helen möchte ihre Call-Optionen ausüben. Durch Ausübung der Optionen geht sie eine Long-Futures-Position im Februar 2015 zum Preis von 90 USD ein. Sie kann wählen, ob sie bis zum Ablauf warten und die Lieferung des Rohöls zum festgelegten Preis von 90 USD pro Barrel annehmen möchte, oder sie kann die Futures-Position sofort schließen, um 6 USD (= 96 – 90 USD) pro Barrel zu fixieren. Berücksichtigt man, dass die Kontraktgröße  für eine Rohöloption 1.000 Barrel beträgt, würden die 6 US-Dollar pro Barrel mit 1.000 multipliziert, wodurch sich eine Auszahlung von 6.000 US-Dollar aus der Position ergibt.

Beispiel mit europäischen Anrufen

Die europäischen Öloptionen werden in bar abgerechnet. Beachten Sie, dass europäische Optionen im Gegensatz zu amerikanischen Optionen nur am Verfallsdatum ausgeübt werden können. Bei Verfall einer Call-(Put-)Option entspricht der Wert der Differenz zwischen dem Abrechnungspreis der zugrunde liegenden Rohöl-Futures (Ausübungspreis) und dem Ausübungspreis (Abrechnungspreis der zugrunde liegenden Rohöl-Futures) multipliziert mit 1.000 Barrel, oder Null, je nachdem, welcher Wert größer ist.

Angenommen, die Händlerin Helen geht am 25. September 2014 eine Long-Call-Position in europäischen Rohöloptionen auf Rohöl-Futures vom Februar 2015 zu einem Ausübungspreis von 95 USD pro Barrel ein und die Option kostet 3,10 USD pro Barrel. Rohöl-Futures- Kontrakteinheiten sind 1.000 Barrel Rohöl. Am 1. November 2014 beträgt der Rohöl-Futures-Preis 100 USD/Barrel und Helen möchte die Optionen ausüben. Sobald sie dies tut, erhält sie ($100 – $95)*1000 = $5.000 als Auszahlung für die Option. Um Prämie, die die Long-Optionsposition zu Beginn der Transaktion auf die Short-Optionsposition zahlt) von 3.100 USD (3,1 * 1000 USD) abziehen. Somit beträgt der Nettogewinn aus der Optionsposition 1.900 USD (5.000 USD – 3.100 USD).

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Öloptionen vs.Öl-Futures

• Optionskontrakte geben Inhabern (von Long-Positionen) das Recht, aber nicht die Verpflichtung, den Basiswert zu kaufen oder zu verkaufen (je nachdem, ob es sich um eine Call- oder Put-Option handelt). Daher haben Optionen ein nichtlineares Risiko-Rendite-Profil, das sich am besten für diejenigen Rohölhändler eignet, die eine Absicherung vor Kursverlusten bevorzugen. Das Maximum, das ein Inhaber einer Rohöloption verlieren kann, sind die Kosten der Option (Prämie), die an den Optionsschreiber (Verkäufer) gezahlt wird. Terminkontrakte bieten den Vertragsseiten jedoch keine solche Gelegenheit, da sie ein lineares Risiko-Rendite-Profil aufweisen. Futures-Händler können die gesamte Position während einer nachteiligen Bewegung des zugrunde liegenden Preises verlieren.
• Händler, die sich nicht um die physische Lieferung kümmern möchten, die möglicherweise viel Papierkram und komplexe Verfahren erfordert, ziehen Öloptionen möglicherweise Öl-Futures vor. Genauer gesagt werden europäische Optionen bar abgerechnet, d. h., sobald die Optionen ausgeübt werden, erhält der Optionsinhaber die positive Auszahlung in bar. Lieferung und Abnahme sind in diesem Fall für die Vertragsparteien kein Thema. Die an der NYMEX gehandelten Rohöl-Futures werden hingegen physisch abgewickelt. Der Händler, der eine  Short-Position in einem Futures-Kontrakt hat, muss bei Verfall 1000 Barrel Rohöl liefern und die Long-Position muss die Lieferung annehmen.
• Wenn die Ersteinschussanforderung von Futures höher ist als die für die Option auf ähnliche Futures erforderliche Prämie, bieten Optionspositionen eine zusätzliche Hebelwirkung, indem ein Teil des für die Ersteinschusszahlung erforderlichen Kapitals freigesetzt wird. Stellen Sie sich zum Beispiel vor, dass die NYMEX 2.400 USD als Anfangsmarge für einen Rohöl-Futures-Kontrakt vom Februar 2015 verlangt, der 1000 Barrel Rohöl als Basiswert hat. Wir können eine Rohöloption auf Februar 2015-Futures finden, die 1,2 USD/Barrel kostet. Somit kann ein Händler zwei Öloptionskontrakte kaufen, die genau 2.400 USD (2*2,1*1000 USD) kosten und 2000 Barrel Rohöl repräsentieren. Es ist jedoch erwähnenswert, dass sich der niedrigere Preis der Optionen in der Geldwertigkeit der Optionen widerspiegelt.
• Im Gegensatz zur Futures-Position sind die Long-Call/Put-Optionspositionen keine Margin-Positionen; daher würden sie keine Initial- oder Maintenance-Margin verlangen und darüber hinaus keinen Margin Call auslösen. Dies wiederum ermöglicht es dem Händler von Long-Optionspositionen, Kursschwankungen ohne zusätzlichen Liquiditätsbedarf besser auszuhalten. Der Händler muss über genügend Liquidität verfügen, um kurzfristige Preisschwankungen zu unterstützen. Lange Optionskontrakte helfen, dies zu vermeiden.
• Händler haben die Möglichkeit, Prämien zu kassieren, indem sie Rohöloptionen verkaufen (und damit hohe Risiken eingehen). Wenn Händler nicht erwarten, dass sich die Rohölpreise in irgendeiner Richtung stark ändern (nach oben oder unten), bieten ihnen Öloptionen die Möglichkeit, durch das Schreiben (Verkaufen) von Öloptionen aus dem Geld einen Gewinn zu erzielen   . Denken Sie daran, dass eine Short-Optionsposition die Prämie einzieht und das Risiko übernimmt. Der Verkauf von Optionen aus dem Geld, sei es Call oder Put, ermöglicht es ihnen daher, vom Prämieneinzug zu profitieren, falls die Option aus dem Geld enden sollte. Futures- Kontrakte beinhalten naturgemäß keine Vorauszahlungen, daher bieten sie den Händlern diese Art von Gelegenheit nicht.

Die Quintessenz

Trader, die beim Rohölhandel nach Abwärtssicherung suchen, möchten möglicherweise Rohöloptionen handeln, die hauptsächlich an der NYMEX gehandelt werden. Als Gegenleistung für eine im Voraus gezahlte Prämie erhalten Öloptionsinhaber ein nichtlineares Risiko / eine nichtlineare Rendite, die normalerweise nicht durch Terminkontrakte angeboten wird. Darüber hinaus sehen sich Long-Optionshändler keinen Nachschussforderungen gegenüber, die von den Händlern verlangen, über genügend Liquidität zu verfügen, um ihre Position zu unterstützen. Europäische Optionen sind optimal für Händler, die Barausgleich bevorzugen.

(Externe Referenzen, die bei der Recherche zu diesem Artikel verwendet wurden: Oilprice.com, The Options Guide)2