Wie wird ein Unternehmen auf „Shark Tank“ bewertet?

Das zugrunde liegende Thema der TV-Serie “ Shark Tank “ besteht darin, dass entweder die Haie (die Investoren) oder die Unternehmer (die ihr Geschäft aufstellen) die andere Seite davon überzeugen, ihre Bewertung des Unternehmens zu akzeptieren und einen darauf basierenden Deal auszuhandeln. Die Unternehmer neigen dazu, mit hohen Bewertungen zu kommen, während die Haie mit niedrigeren Bewertungen kontern.

Wie die Unternehmer und die Haie die in der Show präsentierten Unternehmen bewerten, wird wahrscheinlich variieren, aber eine gute Bewertung eines Unternehmens berücksichtigt bestimmte Faktoren wie Umsatz, Gewinn und den Wert von Unternehmen innerhalb desselben Sektors.

Verstehen, wie ein Unternehmen auf Shark Tank bewertet wird

Shark Tank ist eine beliebte Show, bei der die Haie Pitches von Geschäftsinhabern hören, die Risikokapitalfinanzierung von den Haien wünschen. Die Haie benötigen in der Regel eine Beteiligung am Unternehmen, die einen Prozentsatz des Eigentums und einen Anteil am Gewinn darstellt. Als Gegenleistung für den Verzicht auf die Teilhabe an seinem Unternehmen erhält der Unternehmer Gelder, aber oft, noch wichtiger, Zugang zu den Haien, ihrem Netzwerk von Kontakten, Lieferanten und Erfahrungen.

Die Bestimmung des in das Unternehmen zu investierenden Betrags sowie des prozentualen Anteils, den jeder in Betracht ziehen möchte, hängt von der Prognose von Umsatz und Gewinn und der Anwendung einer Bewertung des Unternehmens ab.

Umsatzmultiplikator

Normalerweise verlangt ein Unternehmer einen Betrag im Austausch für einen Prozentsatz des Eigentums. Zum Beispiel könnte ein Unternehmer 100.000 US-Dollar von den Haien verlangen, im Austausch für 10 % des Eigentums am Unternehmen. Von dort aus beginnen die Haie festzustellen, ob es richtig bewertet wird.

Die Haie werden normalerweise bestätigen, dass der Unternehmer das Unternehmen mit einem Umsatz von 1 Million US-Dollar bewertet. Die Haie würden diese Summe erreichen, denn wenn 10 % des Eigentums 100.000 US-Dollar entsprechen, bedeutet dies, dass 1/10 des Unternehmens 100.000 US-Dollar entspricht und daher 10/10 (oder 100%) des Unternehmens 1 Million US-Dollar entsprechen.

Wenn das Unternehmen einen Umsatz von 1 Million US-Dollar hat, würden die Haie fragen, wie hoch der Jahresumsatz des Vorjahres war. Wenn die Antwort 250.000 US-Dollar beträgt, wird es vier Jahre dauern, bis das Unternehmen einen Umsatz von 1 Million US-Dollar erreicht. Wenn die Antwort 75.000 US-Dollar Umsatz wäre, würden die Haie wahrscheinlich die Bewertung des Eigentümers von 1 Million US-Dollar in Frage stellen. Wenn der Umsatz im letzten Jahr jedoch 250.000 US-Dollar betrug, der Unternehmer jedoch kürzlich einen Verkaufsvertrag mit Walmart abgeschlossen hat, um ein Produkt im Wert von 600.000 US-Dollar zu verkaufen, wäre die Bewertung basierend auf der Verkaufsprognose für die Haie attraktiver. Mit anderen Worten, die Bewertung berücksichtigt nicht nur den Umsatz und den Umsatz des Vorjahres, sondern auch, was das Unternehmen in seiner Vertriebspipeline hat.

Verdienstmehrfach

Die Unternehmen auf Shark Tank sind nicht börsennotiert, was bedeutet, dass sie keine Aktien oder veröffentlichten Gewinnmultiplikatoren haben, die die Anleger berücksichtigen sollten. Dennoch können die Haie den Gewinn des Unternehmens im Vergleich zur Bewertung des Unternehmens aus den Umsatzerlösen verwenden, um ein Gewinnmultiplikator zu ermitteln.

Wenn das Unternehmen beispielsweise einen Wert von 1 Million US-Dollar hat und der Eigentümer einen Gewinn von 100.000 US-Dollar erzielt, hätte das Unternehmen ein Gewinnmultiplikator von 10 oder (1 Million US-Dollar / 100.000 US-Dollar). Wir haben jedoch keine Ahnung, ob ein Gewinnmultiplikator von 10 gut für das Unternehmen ist oder nicht.

Hier kommt die vergleichende Analyse ins Spiel. Nehmen wir in unserem früheren Beispiel an, dass das Unternehmen ein Bekleidungshändler ist. Die Haie können das Vielfache mit anderen Unternehmen derselben Branche vergleichen.

Nehmen wir zum Beispiel an, der Unternehmer stellt eine Bekleidungsmarke mit einem Jahresumsatz von 1 Million US-Dollar und einem Gewinn von 100.000 US-Dollar auf. Der Unternehmer könnte die Metriken des Facheinzelhandels für Bekleidung anwenden, indem er die Gewinnmultiplikatoren des Sektors verwendet. Nehmen wir an, der Sektor hat ein durchschnittliches Gewinnmultiplikator von 12.

Bei einem 12-fachen Gewinn würde dies das Unternehmen mit 1,2 Millionen US-Dollar oder (12 * 100.000 US-Dollar) bewerten. Basierend auf dieser Bewertung kann der Unternehmer den Deal für eine 10%-Beteiligung am Unternehmen für eine Investition von 100.000 US-Dollar von den Haien rechtfertigen.

Zukünftige Marktbewertung

Analog zu den Umsatz- und Ergebnismultiplikatoren könnte auch eine zukünftige Bewertung berechnet werden. Der einzige Nachteil ist, dass die Zahlen Prognosen sind und ungenau sein können. Die Haie würden wahrscheinlich fragen, was der Unternehmer für Umsatz und Gewinn in den nächsten drei Jahren prognostiziert. Sie würden diese Zahlen dann mit anderen Unternehmen im Bekleidungseinzelhandel vergleichen.

Der Unternehmer könnte prognostizieren, dass die Einnahmen in den nächsten drei Jahren im dritten Jahr zu einem Nettoeinkommen von 400.000 USD führen würden. Wenn der Einzelhandel typischerweise ein 14,75-faches Forward-Gewinn Multiple hat, würde die zukünftige Bewertung 5,9 Millionen US-Dollar Umsatz oder (14,75 * 400.000 US-Dollar) betragen.

Die Haie wollen letztendlich ihre Investition zurückbekommen und einen Gewinn erzielen. Wenn die Haie zustimmen, dass das Unternehmen bis zum dritten Jahr möglicherweise 5,9 Millionen US-Dollar Umsatz erwirtschaften könnte, könnte ein 10 %-Staat für 100.000 US-Dollar attraktiv sein. Es ist jedoch möglich, dass das Unternehmen im dritten Jahr keinen Gewinn von 400.000 US-Dollar erwirtschaftet. Infolgedessen würden die Haie wahrscheinlich einen höheren Eigentumsanteil, ein Gegenangebot mit einem niedrigeren Kreditbetrag oder eine Kombination aus beidem fordern.

Besondere Erwägungen – Bewertungsrisiken

Die Haie könnten sagen, dass sie nicht dieselbe Bewertung auf das Unternehmen des Unternehmers anwenden können, basierend auf Bewertungskennzahlen von börsennotierten Unternehmen. Es gibt massive Unterschiede zwischen einem kleinen Unternehmen und einer Körperschaft des öffentlichen Rechts.

Ein großer, etablierter Einzelhändler hat möglicherweise Tausende von Geschäften weltweit, während ein kleines Unternehmen nur wenige Standorte hat. Während die Wachstumsrate für das kleine Unternehmen berechtigterweise höher ist, ist das Risiko aufgrund des Ausfallrisikos und des Liquiditätsrisikos im Sinne einer Exit-Strategie viel größer. Liquidität ist ein Maß dafür, wie leicht eine Anlage gekauft oder verkauft werden kann. Wenn viele Käufer und Verkäufer um eine Investition wetteifern, ist ausreichend Liquidität vorhanden. Wenn es wenige Käufer und Verkäufer gibt, herrscht Illiquidität.

Der Mangel an Liquidität erhöht das Risiko für die Haie, was bedeutet, dass eine risikobereinigte Diskontierung angewendet wird, damit die Belohnung das Risiko wert ist. Dadurch haben die Haie viel mehr Spielraum, ihre Angebote auf eine risikoadjustierte Discounted-Bewertung zu stützen.

Die Haie könnten ein Gegenangebot mit einem höheren Anteil am Unternehmen machen, sagen wir 30 % Eigentum für ein Darlehen von 100.000 US-Dollar. Auch wenn die Bewertungskennzahlen anhand von Umsatz und Gewinn darauf hindeuten, dass die Haie einen geringeren Anteil haben sollten, erhöht das Verlustrisiko durch die Investition in ein unbekanntes Unternehmen normalerweise die Beteiligung des Hais.

Die Haie könnten auch ihren Eigentumsanteil basierend auf den immateriellen Werten erhöhen, die sie an den Tisch bringen. Zu diesen immateriellen Vermögenswerten können ihre Erfahrung, der Zugang zu Einzelhandelsgeschäften für den Verkauf von Produkten oder Lieferketten gehören.