Wie groß ist der Terminmarkt?
Der Derivatemarkt ist, mit einem Wort, gigantisch – er wird am oberen Ende oft auf über 1 Billiarden Dollar geschätzt. Wie kann das sein? Vor allem, weil es zahlreiche Derivate gibt, die für praktisch alle möglichen Arten von Anlagevermögen verfügbar sind , einschließlich Aktien, Rohstoffe, Anleihen und Währungen. Einige Marktanalysten schätzen die Größe des Marktes sogar auf mehr als das Zehnfache des weltweiten Bruttoinlandsprodukts (BIP) ein. Andere Forscher stellen diese Schätzungen jedoch in Frage und argumentieren, dass die Größe des Derivatemarktes stark übertrieben ist.
Die zentralen Thesen
- Der Derivatemarkt soll am oberen Ende über 1 Billiarden Dollar liegen, aber einige Analysten sagen, dass der Markt stark überschätzt wird.
- Das obere Ende der Schätzungen beinhaltet den Nominalwert von Derivatekontrakten.
- Im ersten Halbjahr 2019 gibt es einen großen Unterschied zwischen dem Nominalwert und dem tatsächlichen Wert von Derivaten – 640 Billionen US-Dollar gegenüber 12 Billionen US-Dollar.
Die Bandbreite der Schätzungen
Die Bestimmung der tatsächlichen Größe des Derivatemarktes hängt davon ab, was eine Person als Teil des Marktes betrachtet und welche Zahlen daher in die Berechnung eingehen. Die größeren Schätzungen ergeben sich aus der Addition des Nominalwerts aller verfügbaren Derivatekontrakte. Einige Analysten argumentieren jedoch, dass eine solche Berechnung nicht der Realität entspricht – dass der Nennwert der zugrunde liegenden Vermögenswerte eines Derivatkontrakts, der Finanzinstrumente, an die das Derivat gebunden ist, den tatsächlichen Marktwert von Derivatkontrakten auf der Grundlage dieser Vermögenswerte nicht genau wiedergibt.
Derivate selbst sind lediglich Verträge zwischen Parteien; Es handelt sich um Spekulationen, die als Wetten auf zukünftige Kursbewegungen der Wertpapiere gekauft oder verkauft werden, auf denen sie basieren – daher der Name „Derivat“. Die Preise von Derivaten hängen also von den Preisen ihrer zugrunde liegenden Vermögenswerte ab.
Ein Beispiel, das den großen Unterschied zwischen dem Nominalwert und dem tatsächlichen Marktwert veranschaulicht, sind im Handel gehandelte Derivate, Zinsswaps. Die großen Hauptbeträge der zugrunde liegenden Zinsinstrumente, obwohl in der Regel bei der Berechnung der Gesamt Swaps Wert enthalten, eigentlich nie Hände handeln. Das einzige Geld, das bei einem Zinsswap gehandelt wird, sind die wesentlich kleineren Zinszahlungsbeträge – Beträge, die nur einen Bruchteil des Kapitalbetrags ausmachen.
Aktueller Terminmarkt
Nach den neuesten Daten der Bank für Internationalen Zahlungsausgleich (BIZ) beliefen sich die gesamten ausstehenden Nominalbeträge für Kontrakte auf dem Derivatemarkt im ersten Halbjahr 2019 auf schätzungsweise 640 Billionen US-Dollar, der Bruttomarktwert aller Kontrakte soll jedoch deutlich weniger: etwa 12 Billionen US-Dollar.
Der Markt für OTC-Derivate befindet sich im Nominalwert auf dem höchsten Stand seit 2014. Zinsderivate machen den Großteil des Nominalwerts der OTC-Derivate aus. Der Nominalwert von Zinskontrakten beträgt fast 200 Billionen US-Dollar. In der Zwischenzeit ist der Bruttowert der Derivate in den letzten Jahren gesunken, erholte sich jedoch 2019 wieder.
Die Quintessenz
Wenn der tatsächliche Marktwert von Derivaten (und nicht der Nominalwert) im Mittelpunkt steht, ändert sich die Schätzung der Größe des Derivatemarktes dramatisch. Nach jeder Berechnung ist der Derivatemarkt jedoch ziemlich groß und bedeutend im Gesamtbild der weltweiten Investitionen.