22 Juni 2021 13:53

Wechselkursrisiko

Was ist das Wechselkursrisiko?

Das Wechselkursrisiko oder das Wechselkursrisiko (Forex) ist ein unvermeidbares Risiko für Auslandsinvestitionen, kann jedoch durch Absicherungstechniken erheblich gemindert werden. Um das Devisenrisiko auszuschließen, müsste ein Anleger eine Investition in ausländische Vermögenswerte insgesamt vermeiden. Das Wechselkursrisiko kann jedoch durch Devisentermingeschäfte oder Futures gemindert werden.

  • Das Wechselkursrisiko wird durch Schwankungen der Landeswährung des Anlegers gegenüber der Fremdwährungswährung verursacht.
  • Diese Risiken können durch den Einsatz eines abgesicherten börsengehandelten Fonds oder durch den einzelnen Anleger durch den Einsatz verschiedener Anlageinstrumente wie Devisentermingeschäfte, Futures oder Optionen gemindert werden.
  • Das Wechselkursrisiko ist nicht vollständig vermeidbar, kann jedoch gemindert werden.

Wie das Wechselkursrisiko funktioniert

Für den US-Investor ist die Absicherung des Wechselkursrisikos besonders wichtig, wenn der US-Dollar steigt, da das Risiko die Renditen ausländischer Anlagen beeinträchtigen kann. Für ausländische Investoren gilt das Gegenteil, insbesondere wenn US-Anlagen eine Performance erzielen. Dies liegt daran, dass die Abwertung der lokalen Währung gegenüber dem USD die Rendite zusätzlich steigern kann. In solchen Situationen besteht die geeignete Vorgehensweise darin, nicht abgesichert zu bleiben, da die Wechselkursbewegung zugunsten des Anlegers wirkt.

Als Faustregel für ausländische Investitionen gilt, das Wechselkursrisiko nicht abzusichern, wenn die lokale Währung gegenüber der ausländischen Investitionswährung abwertet, dieses Risiko jedoch abzusichern, wenn die lokale Währung gegenüber der ausländischen Investitionswährung aufgewertet wird.

Hier sind zwei Möglichkeiten, um das Forex-Risiko zu verringern:

  • In abgesicherte Vermögenswerte investieren: Die einfachste Lösung besteht darin, in abgesicherte ausländische Vermögenswerte wie Kostenquote aufweist als sein nicht abgesichertes Gegenstück, können große ETFs das Währungsrisiko zu einem Bruchteil der Absicherungskosten eines einzelnen Anlegers absichern. Für den MSCI EAFE-Index – die wichtigste Benchmark für US-amerikanische Anleger zur Messung der internationalen Aktienperformance – beträgt die Kostenquote für den iShares MSCI EAFE ETF (EFA) beispielsweise 0,31%. Die Kostenquote für den währungsgesicherten MSCI EAFE ETF (HEFA) von iShares beträgt 0,69.
  • Hedge-Wechselkursrisiko selbst : Anleger haben höchstwahrscheinlich ein gewisses Forex-Engagement, wenn ihr Portfolio Fremdwährungsaktien oder -anleihen oder amerikanische Hinterlegungsscheine (ADRs) enthält. Ein häufiges Missverständnis ist, dass ihr Währungsrisiko abgesichert ist, aber das ist nicht der Fall.

Besondere Überlegungen

Sie können das Währungsrisiko mit einem oder mehreren der folgenden Instrumente absichern:

  • Devisentermingeschäfte : Devisentermingeschäfte wirksam zur Absicherung von Währungsrisiken eingesetzt werden. Angenommen, ein US-amerikanischer Investor hat eine auf Euro lautende Anleihe mit einer Laufzeit von einem Jahr und ist besorgt über das Risiko, dass der Euro in diesem Zeitraum gegenüber dem US-Dollar fällt. Der Anleger kann einen Terminkontrakt abschließen, um Euro (in Höhe des Fälligkeitswerts der Anleihe) zu verkaufen und US-Dollar zum einjährigen Terminkurs zu kaufen. Während der Vorteil von Terminkontrakten darin besteht, dass sie an bestimmte Beträge und Laufzeiten angepasst werden können, besteht ein Hauptnachteil darin, dass sie für einzelne Anleger nicht leicht zugänglich sind. Eine alternative Möglichkeit zur Absicherung des Währungsrisikos besteht darin, einen synthetischen Terminkontrakt unter Verwendung der Geldmarktabsicherung zu erstellen.
  • Devisentermingeschäfte : Devisentermingeschäfte werden verwendet, um Wechselkursrisiken abzusichern, weil sie an einer Börse gehandelt und benötigen nur eine geringe Menge an Upfront – Marge. Die Nachteile sind, dass sie nicht angepasst werden können und nur für feste Daten verfügbar sind.
  • Währungs-ETFs : Durch die Verfügbarkeit von ETFs mit einer bestimmten Währung als Basiswert können Währungs-ETFs zur Absicherung des Wechselkursrisikos eingesetzt werden. Dies ist wahrscheinlich nicht der effektivste Weg, um das Wechselkursrisiko für größere Beträge abzusichern. Für einzelne Anleger führt ihre Fähigkeit, für kleine Beträge eingesetzt zu werden, und die Tatsache, dass sie margenfähig sind und auf der Long- oder Short-Seite gehandelt werden können, zu erheblichen Vorteilen.
  • Währungsoptionen : Währungsoptionen bieten eine weitere mögliche Alternative zur Absicherung des Wechselkursrisikos. Währungsoptionen geben einem Anleger oder Händler das Recht, eine bestimmte Währung in einem bestimmten Betrag am oder vor dem Ablaufdatum zum Ausübungspreis zu kaufen oder zu verkaufen. Beispielsweise sind an der Nasdaq gehandelte Währungsoptionen in Stückelungen von 10.000 EUR, 10.000 GBP, 10.000 CAD oder 1.000.000 JPY erhältlich, was sie für den einzelnen Anleger gut geeignet macht.

Das Wechselkursrisiko kann bei Investitionen in Übersee nicht vollständig vermieden werden, es kann jedoch durch den Einsatz von Absicherungstechniken erheblich gemindert werden. Die einfachste Lösung besteht darin, in abgesicherte Anlagen wie abgesicherte ETFs zu investieren.

Der Fondsmanager eines abgesicherten ETF kann das Devisenrisiko zu relativ geringeren Kosten absichern. Ein Anleger, der Aktien oder Anleihen in Fremdwährung oder sogar amerikanische Hinterlegungsscheine (ADRs) hält, sollte jedoch die Absicherung des Wechselkursrisikos über eine der vielen verfügbaren Möglichkeiten wie Devisentermingeschäfte, Futures, ETFs oder Optionen in Betracht ziehen.

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