Wie werden die Zinssätze für Treasury Bills bestimmt?
US-Staatsanleihen (T-Bills) werden in der Regel mit einem Abschlag von ihrem Nennwert verkauft. Die Höhe des Rabatts wird während Treasury-Auktionen festgelegt. Im Gegensatz zu anderen US-Staatsanleihen wie Treasury Notes (T-Notes) und Treasury Bonds (T-Bonds) zahlen T-Bills keine periodischen Zinsen in sechsmonatigen Abständen. Der Zinssatz für Treasuries wird daher durch eine Kombination aus dem gesamten abgezinsten Wert und der Laufzeit bestimmt.
Die zentralen Thesen
- Die T-Bill-Preise haben einen großen Einfluss auf das relative Risiko, das Anleger gerne eingehen.
- Tatsächlich helfen der Preis und die Rendite von T-Bills und anderen Treasuries, die Fundamentaldaten fast jeder anderen Anlageklasse auf dem Markt zu bestimmen.
- T-Bill-Preise werden in Intervallauktionen ermittelt.
- Es gibt zwei Arten von T-Bill-Bietern: kompetitive Bieter und nicht kompetitive Bieter.
- Schatzanweisungen gelten als eine der sichersten Anlagen der Welt, wenn auch mit einigen der niedrigsten Renditen.
T-Bill-Auktionen und Bieterarten
Das Schatzamt führt in getrennten, wiederkehrenden Abständen Finanzmärkte tagsüber geöffnet sind. 52-Wochen-T-Bills werden jeden vierten Dienstag versteigert. Jeden Donnerstag wird bekannt gegeben, wie viele neue T-Rechnungen ausgegeben werden und welche Nennwerte sie haben. So können potenzielle Käufer ihre Einkäufe planen.
Es gibt zwei Arten von Bietern für Schatzwechsel: wettbewerbsfähige und nicht wettbewerbsfähige. Wettbewerbsfähige Bieter sind die einzigen, die den Diskontsatz tatsächlich beeinflussen. Jeder wettbewerbsfähige Bieter erklärt den Preis, den er zu zahlen bereit ist, den das Finanzministerium in absteigender Preisreihenfolge akzeptiert, bis der Gesamtnennwert einer bestimmten Laufzeit ausverkauft ist. Nicht konkurrierende Bieter verpflichten sich, zum Durchschnittspreis aller akzeptierten konkurrierenden Gebote zu kaufen.
Nennwertrückzahlung und Zinssatz
Käufer, die T-Bills bis zur Fälligkeit halten, erhalten immer den Nennwert für ihre Investitionen. Der Zinssatz ergibt sich aus der Spanne zwischen dem rabattierten Kaufpreis und dem Nennwert-Rücknahmepreis.
Angenommen, ein Anleger kauft einen 52-Wochen-T-Rechnung mit einem Nennwert von 1.000 USD. Der Investor zahlte 975 US-Dollar im Voraus. Der Rabattspread beträgt 25 US-Dollar. Nachdem der Anleger die 1.000 US-Dollar am Ende der 52 Wochen erhalten hat, beträgt der verdiente Zinssatz 2,56% oder 25 / 975 = 0,0256.
Der Zinssatz auf einem T-Bill verdient ist nicht unbedingt gleich seinen Rabatt Ausbeute, die die annualisierte ist Rendite der Anleger realisieren auf einer Anlage. Auch die Diskontrenditen verändern sich im Laufe der Laufzeit des Wertpapiers. Die Diskontrendite wird manchmal auch als Diskontsatz bezeichnet, der nicht mit dem Zinssatz verwechselt werden sollte.
Treasury Bill Preise und Marktauswirkungen
Mehrere externe Faktoren können den auf T-Bills gezahlten Diskontpreis beeinflussen, wie z. B. Änderungen des Federal Funds Rate, die T-Bills stärker beeinflussen als andere Arten von Staatspapieren. Dies liegt daran, dass T-Bills auf dem Markt für risikoarme, kurzfristige Schuldtitel direkt mit dem Federal Funds Rate konkurrieren. Institutionelle Anleger interessieren sich insbesondere für die Differenz zwischen dem Federal Funds Rate und den T-Bill-Renditen.
In der Welt der Schuldtitel stellen T-Bills die größte Liquidität und das geringste Kapitalrisiko dar.
Die Preise für Treasury Bills (T-Bills) können einen erheblichen Einfluss auf die von Anlegern erhobene Risikoprämie im gesamten Markt haben. T-Bills werden wie Anleihen bewertet; Wenn die Preise steigen, sinken die Renditen und das Gegenteil ist auch der Fall. Sie sind einer risikofreien Rendite auf dem Markt am nächsten; alle anderen Anlagen müssen eine Risikoprämie in Form von höheren Renditen bieten, um Geld von Treasuries abzulocken.
Andere Einflüsse auf die T-Bill-Preisgestaltung
Es gibt andere Treiber der T-Rechnungspreise. In Zeiten hohen Wirtschaftswachstums sind Anleger weniger risikoscheu und die Nachfrage nach Wechseln sinkt tendenziell. Wenn die T-Bill-Renditen steigen, steigen auch andere Zinssätze. Andere Anleihenzinsen steigen, die geforderten Renditen für Aktien steigen tendenziell, Hypothekenzinsen steigen tendenziell und die Nachfrage nach anderen „sicheren“ Rohstoffen sinkt tendenziell.
In ähnlicher Weise steigen die T-Bill-Preise tendenziell an und die Renditen sinken, wenn die Wirtschaft träge ist und Anleger riskantere Anlagen verlassen. Je niedriger die T-Bill-Zinssätze und -Renditen, desto mehr werden Anleger ermutigt, an anderer Stelle auf dem Markt nach riskanteren Renditen zu suchen. Dies gilt insbesondere in Zeiten, in denen die Inflationsraten höher sind als die Renditen von T-Bills, wodurch die reale Rendite von T-Bills im Wesentlichen negativ wird.
Inflation wirkt sich auch auf die T-Rechnungssätze aus. Dies liegt daran, dass Anleger beim Kauf von Treasuries zurückhaltend sind, wenn die Rendite ihrer Anlagen nicht mit der Inflation Schritt hält, was die Anlage zu einem Nettoverlust in Bezug auf die reale Kaufkraft macht. Eine hohe Inflation kann zu niedrigeren Treasury-Preisen und höheren Renditen führen. Umgekehrt sind die Preise bei niedriger Inflation tendenziell hoch. Der zweite Grund, warum sich die Inflation auf die T-Bill-Raten auswirkt, liegt darin, wie die Federal Reserve die Geldmenge anvisiert.