10 Juni 2021 13:50

Wie wird ein Börsengang bewertet?

Ein Börsengang ist der Prozess, bei dem ein Unternehmen in Privatbesitz in eine Aktiengesellschaft umgewandelt wird, deren Aktien an einer Börse gehandelt werden. Dieser Prozess wird manchmal als „Börsengang“ bezeichnet. Nachdem eine private Gesellschaft eine Aktiengesellschaft geworden ist, gehört sie den Aktionären, die ihre Aktien kaufen.

Vielen Anlegern, die an Börsengängen teilnehmen, ist der Prozess, durch den der Wert eines Unternehmens bestimmt wird, nicht bekannt. Vor der öffentlichen Ausgabe der Aktien wird eine Investmentbank beauftragt, den Wert des Unternehmens und seiner Aktien zu bestimmen, bevor sie an einer Börse notiert werden.

Als Investor kann es schwierig sein, ein Unternehmen mit einer neu ausgegebenen Aktie zu analysieren, die zuvor nicht an einer Börse gehandelt wurde. Intelligente Anleger können jedoch versuchen, die Finanzdaten eines Unternehmens zu verstehen, indem sie sich die Registrierungsdokumente ansehen und die Finanzdaten des Unternehmens bewerten, um festzustellen, ob der Aktienkurs angemessen ist. Darüber hinaus ist es für alle, die daran interessiert sind, ein früher Investor zu werden, wichtig, die verschiedenen Komponenten der IPO-Bewertung eines Unternehmens durch eine Investmentbank zu verstehen.

Die zentralen Thesen

  • Neben der Nachfrage nach Aktien eines Unternehmens gibt es mehrere andere Faktoren, die eine IPO-Bewertung bestimmen, darunter Branchenvergleiche, Wachstumsaussichten und die Darstellung eines Unternehmens.
  • Manchmal werden die tatsächlichen Grundlagen eines Unternehmens durch seine Marketingkampagne überschattet, weshalb es für frühe Anleger so wichtig ist, den Jahresabschluss eines Unternehmens zu überprüfen. Ein Teil des Prozesses zum Start eines Börsengangs besteht darin, dass Unternehmen Bilanzen, Gewinn- und Verlustrechnungen und Kapitalflussrechnungen für die Öffentlichkeit erstellen müssen.
  • Eine Herausforderung bei der Investition in Börsengänge besteht darin, dass die Unternehmen in der Regel keine lange Geschichte in der Offenlegung ihrer Finanzinformationen haben und keine etablierte Handelshistorie haben. Daher kann eine Analyse mit herkömmlichen Methoden unmöglich sein.

Die Komponenten der IPO-Bewertung

Ein erfolgreicher Börsengang hängt von der Nachfrage der Verbraucher nach Aktien des Unternehmens ab. Die starke Nachfrage nach dem Unternehmen wird zu einem höheren Aktienkurs führen. Neben der Nachfrage nach Aktien eines Unternehmens gibt es mehrere andere Faktoren, die eine IPO-Bewertung bestimmen, darunter Branchenvergleiche, Wachstumsaussichten und die Geschichte eines Unternehmens.

Nachfrage

Eine starke Nachfrage nach Aktien eines Unternehmens bedeutet nicht unbedingt, dass das Unternehmen wertvoller ist. Dies bedeutet jedoch, dass das Unternehmen eine höhere Bewertung haben wird. Eine IPO-Bewertung ist der Prozess, mit dem ein Analyst den beizulegenden Zeitwert der Aktien eines Unternehmens ermittelt.

Zwei identische Unternehmen können aufgrund des Zeitpunkts des Börsengangs und der Marktnachfrage sehr unterschiedliche IPO-Bewertungen haben. Ein Unternehmen wird normalerweise nur dann an die Börse gehen, wenn es feststellt, dass die Nachfrage nach seinen Aktien hoch ist.

Im Jahr 2000, auf dem Höhepunkt der Blase, hatten viele Technologieunternehmen massive IPO-Bewertungen. Im Vergleich zu Unternehmen, die später an die Börse gingen, erhielten sie viel höhere Bewertungen und erhielten folglich viel mehr Investitionskapital. Dies war hauptsächlich auf die Tatsache zurückzuführen, dass die Technologieaktien im Trend lagen und die Nachfrage Anfang der 2000er Jahre besonders hoch war. Es war nicht unbedingt ein Spiegelbild der Überlegenheit dieser Unternehmen.

Branchenvergleiche

Branchenvergleiche sind ein weiterer Aspekt des IPO-Bewertungsprozesses. Wenn die IPO – Kandidaten in einem Feld, das vergleichbar börsennotiertes Unternehmen hat, wird die IPO Bewertung ein Vergleich des Bewertungs umfasst Multiples zu seinen Konkurrenten zugeordnet ist. Das Grundprinzip ist, dass Investoren bereit sind, für einen neuen Marktteilnehmer einen ähnlichen Betrag zu zahlen, wie sie derzeit für bestehende Unternehmen zahlen.

Wachstumsaussichten

Eine IPO-Bewertung hängt stark von den zukünftigen Wachstumsprognosen des Unternehmens ab. Das Hauptmotiv eines Börsengangs ist die Kapitalbeschaffung zur Finanzierung des weiteren Wachstums. Der erfolgreiche Verkauf eines Börsengangs hängt häufig von den Prognosen des Unternehmens ab und davon, ob sie aggressiv expandieren können oder nicht.

Eine überzeugende Unternehmenserzählung

Nicht alle Faktoren, die eine IPO-Bewertung ausmachen, sind quantitativ. Die Unternehmensgeschichte kann genauso aussagekräftig sein wie die Umsatzprognosen eines Unternehmens. Bei einem Bewertungsprozess kann berücksichtigt werden, ob ein Unternehmen ein neues Produkt oder eine Dienstleistung anbietet, die eine Branche revolutionieren oder auf dem neuesten Stand eines neuen Geschäftsmodells sein können.

Ein gutes Beispiel dafür sind die Unternehmen, die in den neunziger Jahren Pionierarbeit im Internet geleistet haben. Da sie neue und aufregende Technologien förderten, erhielten einige von ihnen Bewertungen in Höhe von mehreren Milliarden Dollar, obwohl sie zu diesem Zeitpunkt keine Einnahmen erzielten.

Einige Unternehmen verschönern möglicherweise ihre Unternehmenserzählung, indem sie Branchenveteranen und Berater in ihre Gehaltsliste aufnehmen und versuchen, den Anschein eines wachsenden Unternehmens mit erfahrenem Management zu erwecken.

Manchmal werden die tatsächlichen Grundlagen eines Unternehmens durch seine Marketingkampagne überschattet, weshalb es für frühe Anleger so wichtig ist, die Finanzdaten eines Unternehmens zu überprüfen und sich der Risiken einer Investition in ein Unternehmen bewusst zu sein, das keine etablierte Handelsgeschichte hat.

Risiken einer Investition in IPOs

Ziel eines Börsengangs ist es, eine vorgegebene Anzahl von Aktien zu einem optimalen Preis zu verkaufen. Infolgedessen werden Unternehmen in der Regel nur dann einen Börsengang durchführen, wenn sie damit rechnen, dass die Nachfrage nach ihren Aktien hoch sein wird.

Der IPO-Markt verschwand während des Börseneinbruchs zwischen 2009 und 2010 fast vollständig, da die Aktienbewertungen auf dem gesamten Markt niedrig waren.

Wenn die Nachfrage nach Aktien eines Unternehmens günstig ist, ist es immer möglich, dass der Hype um die Angebote eines Unternehmens seine Fundamentaldaten überschattet. Dies schafft eine günstige Situation für das Unternehmen, das Kapital beschafft, nicht jedoch für die Anleger, die Aktien kaufen.

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Lassen Sie sich bei einer Investition in einen Börsengang nicht von Medienrummel und Berichterstattung beeinflussen. Als Groupon, Inc. ( GRPN ) im Januar 2011 debütierte, wurden lokale Couponing-Dienste allgemein als nächster Trend angepriesen. Am Börsengang eröffnete die Groupon-Aktie rund 28,40 USD. Leider sank es danach und sank weiter. Im Januar 2020 wurde es bei etwa 3,00 USD gehandelt.

Ein Börsengang unterscheidet sich nicht von jeder anderen Investition. Investoren müssen ihre Recherchen durchführen, bevor sie Geld einsetzen können. Die Prüfung von Prospekten  und Abschlüssen ist ein guter erster Schritt. Eine Herausforderung bei Investitionen in Börsengänge besteht darin, dass die Unternehmen in der Regel nicht lange bestehen und ihre Finanzinformationen nicht lange offengelegt haben. Ein Teil des Prozesses zum Start eines Börsengangs besteht jedoch darin, dass Unternehmen Bilanzen, Gewinn- und Verlustrechnungen und Kapitalflussrechnungen für die Öffentlichkeit erstellen müssen.