Hausgeldeffekt
Was ist der Hausgeldeffekt?
Der Hausgeldeffekt ist eine Theorie, die verwendet wird, um die Tendenz von Anlegern zu erklären, bei der Reinvestition von durch Investitionen erzielten Gewinnen ein höheres Risiko einzugehen als bei der Anlage ihrer Ersparnisse oder Löhne. Die Leute denken oft, dass Kapitalerträge getrennt von Geld sind, das sie auf andere Weise verdient haben, was ihre mentale Bilanz verzerrt. Da dieses Geld fälschlicherweise als „zusätzlich“ oder „getrennt“ von auf andere Weise verdientem Geld angesehen wird, werden Anleger es mit einer viel höheren Risikotoleranz anlegen als sonst, wodurch ihre Anlageentscheidungen verzerrt werden.
Die zentralen Thesen
- Der Hausgeldeffekt ist ein Konzept der Behavioral Finance, bei dem Menschen mehr riskieren, wenn sie gewinnen.
- Der Effekt ist auf die Wahrnehmung zurückzuführen, dass der Investor neues Geld hat, das ihm nicht gehört.
- Es gibt viele Beispiele für diesen Effekt, aber alle zeigen einen gemeinsamen Mangel an Strenge.
- Der Hausgeldeffekt ist nicht zu verwechseln mit einer vorbestimmten, mathematisch berechneten Strategie zur Erhöhung der Positionsgröße, wenn größere Gewinne als erwartet auftreten.
Den Hausgeldeffekt verstehen
Richard H. Thaler und Eric J. Johnson von der Johnson Graduate School of Management der Cornell University definierten zuerst den „Hausgeldeffekt“ und entlehnten den Begriff von Casinos. Der Begriff bezieht sich auf einen Spieler, der Gewinne aus früheren Wetten nimmt und einige oder alle davon in nachfolgenden Wetten verwendet.
Der Hausgeldeffekt deutet beispielsweise darauf hin, dass Einzelpersonen nach gewinnbringenden Trades dazu neigen, risikoreichere Aktien, Anleihen oder andere Anlageklassen zu kaufen. Nachdem ein Anleger beispielsweise einen kurzfristigen Gewinn mit einer Aktie mit einem Beta von 1,5 erzielt hat, ist es für einen Anleger nicht ungewöhnlich, als nächstes eine Aktie mit einem Beta von 2 oder mehr zu handeln. Denn der jüngste Erfolg beim Handel der ersten Aktie mit überdurchschnittlichem Risiko senkt vorübergehend die Risikobereitschaft des Anlegers. Somit strebt dieser Investor als nächstes noch mehr Risiko an.
Windfall-Trades können auch den Hausgeldeffekt bewirken. Angenommen, ein Anleger verdoppelt seinen Gewinn bei einem längerfristigen Trade, der vier Monate lang gehalten wird. Anstatt als nächstes einen weniger riskanten Trade einzugehen oder einen Teil des Erlöses auszuzahlen, um ihren Gewinn zu erhalten, deutet der Hausgeldeffekt darauf hin, dass sie als nächstes einen anderen riskanten Trade eingehen kann, ohne einen Drawdown zu befürchten, solange ein Teil ihres ursprünglichen Gewinns erhalten bleibt.
Längerfristig orientierte Anleger erleiden manchmal ein ähnliches Schicksal. Nehmen wir an, ein Investor in einem wachstumsorientierten Investmentfonds verdient mehr als 30 % in einem Jahr, hauptsächlich angetrieben durch sehr starke Marktbedingungen. Denken Sie daran, dass der durchschnittliche Aktiengewinn tendenziell etwa 6 bis 8 % pro Jahr beträgt. Angenommen, dieser Anleger verlässt den wachstumsorientierten Fonds zum Jahresende, um als nächstes in einen aggressiven Long-Short-Hedgefonds zu investieren. Dies kann ein Beispiel dafür sein, dass der Hausgeldeffekt vorübergehend die Risikotoleranz des Anlegers erhöht.
Für längerfristige Anleger ist eine von zwei Vorgehensweisen dem Hausgeldeffekt tendenziell vorzuziehen: Entweder den Kurs beibehalten und eine stetige Risikotoleranz beibehalten oder nach großen Glücksfällen etwas konservativer werden.
Bemerkenswert ist, dass sich der Hausgeldeffekt auch auf Aktienoptionen des Unternehmens überträgt. Während des Dotcom-Booms weigerten sich einige Mitarbeiter, ihre Aktienoptionen im Laufe der Zeit auszuüben, weil sie glaubten, es sei besser, sie zu behalten und sie verdreifachen und dann wieder verdreifachen zu lassen. Diese Strategie hat die Arbeiter im Jahr 2000 erheblich gestochen, als einige Papiermillionäre alles verloren.
Der Hausgeldeffekt vs. Gewinner fahren lassen
Ein technischer Analyst neigt dazu, zwischen dem Hausgeldeffekt und dem Konzept des „Gewinners fahren zu lassen“ zu unterscheiden. Im Gegenteil, ein Weg, wie technische Trader das Risiko managen, besteht darin, den halben Wert eines Trades auszuzahlen, nachdem ein anfängliches Kursziel erreicht wurde. Dann neigen technische Trader dazu, ihren Stop nach oben zu verschieben, bevor sie der zweiten Hälfte des Trades die Chance geben, ein sekundäres Kursziel zu erreichen.
Viele technische Trader nutzen eine Version dieser Praxis, um weiterhin von der Minderheit der Trades zu profitieren, die sich immer weiter nach oben bewegen. Der Unterschied zwischen diesen beiden Konzepten liegt eigentlich in der Berechnung. Gewinner in einer mathematisch berechneten Position-Size-Strategie reiten zu lassen, ist eine hervorragende Möglichkeit, Gewinne zu erhöhen. Einige Händler haben in der Vergangenheit dokumentiert, wie solche Strategien zu ihrem Erfolg beigetragen haben.