Homogene Erwartungen

Was sind homogene Erwartungen?

Homogene Erwartungen ist eine Annahme, die in Harry Markowitzs Modern Portfolio Theory (MPT) zum Ausdruck kommt, dass alle Anleger die gleichen Erwartungen haben und in einer bestimmten Situation die gleichen Entscheidungen treffen.

Homogene Erwartungen verstehen

MPT, Pionierarbeit bei Harry Markowitz in seinem 1952 erschienenen Artikel „Portfolio Selection“, ist eine mit dem Nobelpreis ausgezeichnete Theorie. Es ist einAnlagemodell, das daraufausgelegt ist, die Renditen zu maximieren und gleichzeitig das geringstmögliche Risiko einzugehen – MPT geht davon aus, dass alle Anleger risikoscheu sind und dass Risiko ein wesentlicher Bestandteil höherer Erträge ist.

Markowitz argumentierte, dass die Lösung darin besteht, ein Portfolio aus mehreren Vermögenswerten aufzubauen. Wenn Vermögenswerte, die als risikoreich gelten, wie Risikoprofil und gleicht alles aus, da sich jede Anlageklasse während eines Marktzyklus anders verhält.

Nach der Theorie umfasst der Aufbau eines Portfolios vier Schritte:

1. Sicherheitsbewertung  : Beschreibung verschiedene Vermögenswerte in Bezug auf den erwarteten Renditen und Risiken
2. Asset Allocation : Aufteilung verschiedener Anlageklassen innerhalb des Portfolios
3. Portfolio  – Optimierung : Die Vereinbarkeit von Risiko und Rendite im Portfolio
4. Leistungsmessung: Unterteilung der Wertentwicklung jedes Vermögenswerts in marktbezogene und branchenbezogene Klassifizierungen.

Homogene Erwartungen sind ein Kernprinzip von MPT. Grundsätzlich wird davon ausgegangen, dass alle Anleger die gleichen Erwartungen in Bezug auf Inputs haben, die zur Entwicklung effizienter Portfolios verwendet werden, einschließlich Vermögensrenditen,  Varianzen und  Kovarianzen.

Beispiel für homogene Erwartungen

Werden Anlegern nach homogenen Erwartungen mehrere Anlagepläne mit unterschiedlichen Renditen bei einem bestimmten Risiko angezeigt, wählen sie den Plan mit der höchsten Rendite. Wenn Anlegern hingegen Pläne mit unterschiedlichen Risiken, aber gleichen Renditen angezeigt werden, wählen sie den Plan mit dem geringsten Risiko.

Wie Sie hier sehen können, basiert die Annahme homogener Erwartungen auf der Theorie, dass Investoren rationale Akteure sind. Sie alle denken gleich und lassen sich von nichts anderem als den Tatsachen beeinflussen. Dies ist auch eine zugrunde liegende Annahme vielen klassischen ökonomischen Theorien .

Vorteile homogener Erwartungen

Markowitz ‚MPT- und homogene Erwartungstheorie hat die Anlagestrategien revolutioniert und die Bedeutung von Anlageportfolios, Risiken und die Beziehungen zwischen Wertpapieren und Diversifikation hervorgehoben.

Viele Anleger vermeiden es, den Markt zu timen, sondern kaufen lieber Wertpapiere und halten sie dann langfristig, bekannt als Buy-and-Hold Strategie. Der von Markowitz verfochtene ausgewogene Asset-Allocation-Ansatz hat ihnen dabei geholfen, robuste Portfolios aufzubauen.

Kritik an homogenen Erwartungen

MPT hat auch viel Gegenreaktion auf sich gezogen. Annahmen zu treffen ist immer gefährlich und homogene Erwartungen machen viele davon.

Die Theorie besagt, dass Märkte immer effizient sind und dass Anleger alle gleich denken. Studien im Bereich Behavioral Finance haben diese Prämisse in Frage gestellt und argumentiert, dass Menschen und Investoren nicht immer rational sind und unterschiedliche Wahrnehmungen und Ziele haben, die sich auf ihre Denkprozesse auswirken.

MPT kategorisiert Anleger als gleich, was darauf hindeutet, dass alle von ihnen die Rendite maximieren möchten, ohne unnötiges Risiko einzugehen, die erwarteten Renditen zu verstehen, Provisionen bei Entscheidungen nicht zu berücksichtigen und Zugriff auf dieselben Informationen zu haben. Die Geschichte hat gezeigt, dass dies nicht immer der Fall ist, und stellt die Gültigkeit des MPT und seinen Kernsatz in Frage: den Begriff der homogenen Erwartungen.