Selbst gemachter Hebel
Was ist hausgemachter Hebel?
Die hausgemachte Hebelwirkung wird von einem einzelnen Investor verwendet, um die Hebelwirkung eines Unternehmens künstlich anzupassen. Eine Einzelperson, die in ein Unternehmen ohne Hebel investiert, kann den Effekt der Hebelwirkung mithilfe einer hausgemachten Hebelwirkung wiederherstellen, einschließlich der Aufnahme persönlicher Kredite für die Investition. Unterschiede im Steuersatz zwischen dem Unternehmen und dem Einzelnen werden jedoch wahrscheinlich die Fähigkeit des Anlegers beeinträchtigen, das Hebelungsszenario genau zu konstruieren.
Die zentralen Thesen
- Einzelpersonen können hausgemachte Hebel verwenden, um die Auswirkungen der Hebelwirkung von Unternehmen nachzubilden.
- Die Steuersatzdifferenz zwischen Unternehmen und Einzelpersonen erschwert jedoch die Nachbildung der Hebelwirkung von Unternehmen.
- Das Modigliani-Miller-Theorem besagt, dass die Kapitalstruktur eines Unternehmens seinen Aktienkurs nicht beeinflussen sollte, da Anleger hausgemachten Hebel einsetzen können.
Wie hausgemachter Hebel funktioniert
Der Einsatz von Hebeleffekten erhöht das Renditepotenzial und erhöht gleichzeitig das Risiko einer Investition. Unternehmen, die Hebel einsetzen, können möglicherweise eine substanziellere Rendite für die Aktionäre erzielen, wenn alle anderen gleich sind, als Unternehmen, die keinen Hebel einsetzen. Investitionen in Leveraged-Unternehmen können jedoch riskanter sein als Investitionen in Unternehmen, die keine Kredite aufnehmen.
Ein Weg, um diesen Risiko- / Ertragskompromiss zu umgehen, besteht darin, dass ein Anleger Aktien eines Unternehmens kauft, das keinen Hebel nutzt, und dann persönliche Kredite aufnimmt, um einen persönlichen Hebel zu erhalten. Wenn die Person Kredite zum gleichen Zinssatz wie das Unternehmen aufnehmen kann, kann der Anleger theoretisch eine Rendite erzielen, die näher an der Rendite eines gehebelten Unternehmens liegt, während er in ein nicht gehebeltes Unternehmen investiert.
Das Ziel des Anlegers ist es, die Renditeeffekte der Hebelwirkung von Unternehmen synthetisch zu reproduzieren, während er gleichzeitig in ein Unternehmen ohne Hebel investiert ist. Theoretisch kann ein Anleger diesem Ziel möglicherweise nahe kommen, wenn er Kredite zu dem Zinssatz aufnehmen kann, den das Unternehmen aufnehmen kann.
Besondere Überlegungen
Das Prinzip des hausgemachten Hebels, das im Modigliani-Miller-Theorem beschrieben wird, besteht darin, dass sich Anleger nicht um die Kapitalstruktur kümmern, da sie Änderungen mit ihrem eigenen hausgemachten Hebel rückgängig machen können. Die Kapitalstruktur eines Unternehmens sollte daher keinen Einfluss auf den Aktienkurs haben.
Das Modigliani-Miller-Theorem besagt, dass Investoren keine Rücksicht darauf nehmen, wie ein Unternehmen seine Investitionen finanziert (Schulden gegenüber Eigenkapital) oder seine Dividenden zahlt. Dies liegt daran, dass Anleger die Hebelwirkung in ihrem persönlichen Portfolio widerspiegeln können. Der Satz geht jedoch auch davon aus, dass dies nur dann zutrifft, wenn Steuern und Insolvenzkosten fehlen und der Markt effizient ist.
Vor- und Nachteile der hausgemachten Hebelwirkung
Homemade Leverage soll es einem Investor ermöglichen, in ein nicht gehebeltes Unternehmen zu investieren, um die Rendite eines gehebelten Unternehmens nachzubilden. Steuern erschweren jedoch die Schaffung des genauen Hebeleffekts, da sich die Kosten für die Hebelwirkung von Unternehmen und die Kosten für die individuelle Hebelwirkung unterscheiden.
Die hausgemachte Hebelwirkung ermöglicht es einem Anleger jedoch, Änderungen an der Kapitalstruktur eines Unternehmens rückgängig zu machen, mit denen er nicht einverstanden ist. Zum Beispiel, wenn ein Unternehmen, an dem ein Investor beteiligt ist, beschließt, Kapital über Schulden aufzunehmen. Ein Unternehmen kann die Hebelwirkung seines persönlichen Portfolios anpassen, um die gewünschte Hebelwirkung beizubehalten.