Home Bias
Was ist Home Bias?
Home Bias ist die Tendenz der Anleger, den größten Teil ihres Portfolios in inländische Aktien zu investieren, wobei die Vorteile einer Diversifizierung in ausländische Aktien ignoriert werden. Es wurde ursprünglich angenommen, dass diese Tendenz auf die zusätzlichen Schwierigkeiten zurückzuführen ist, die mit der Anlage in ausländische Aktien verbunden sind, wie z. B. gesetzliche Beschränkungen und zusätzliche Transaktionskosten. Andere Anleger können einfach eine Eigenheimbias aufweisen, weil sie lieber in das investieren, mit dem sie bereits vertraut sind, als ins Unbekannte zu ziehen.
Die zentralen Thesen
- Home Bias ist ein Begriff, der die Neigung eines Anlegers darstellt, einen Großteil seines Portfolios in inländische Aktien zu investieren, anstatt durch Investitionen in ausländische Aktien zu diversifizieren.
- Das systematische Risiko wird durch Investitionen in ausländische Aktien verringert, da diese nicht vollständig von Veränderungen auf den Inlandsmärkten beeinflusst werden.
- Transaktionskosten, Unzugänglichkeit und Unkenntnis ausländischer Aktien waren Gründe für Anleger, eine inländische Tendenz zu haben.
- Die Investition in ausländische Aktien wurde durch das Aufkommen frei fließender Informationen aufgrund des Internets und anderer elektronischer Kommunikation sowie durch einfachere Mittel zur internationalen Anlage, beispielsweise über Exchange Traded Funds (ETFs), einfacher.
Home Bias verstehen
Investitionen in ausländische Aktien verringern tendenziell das systematische Risiko in einem Portfolio, da ausländische Investitionen weniger wahrscheinlich von Veränderungen auf dem Inlandsmarkt betroffen sind. Anleger aus der ganzen Welt tendieren jedoch dazu, in ihre jeweiligen inländischen Aktien zu investieren.
Eine akademische Studie aus den späten 1980er Jahren zeigte beispielsweise, dass Schweden zwar eine Kapitalisierung besaß, die nur etwa 1% des weltweiten Marktwerts von Aktien ausmachte, schwedische Anleger ihr Geld jedoch fast ausschließlich in inländische Anlagen steckten.
Untersuchungen aus einer Studie der Indiana University aus dem Jahr 2012 mit dem Titel „Kein Ort wie zu Hause: Vertrautheit mit der Portfolioauswahl von Investmentfondsmanagern“ ergaben, dass einige professionelle US-Investmentfondsmanager bei ihren Portfolioentscheidungen wahrscheinlich dieselben Verhaltensverzerrungen aufweisen wie einzelne Anleger. Es zeigte sich, dass der durchschnittliche Fonds in Aktien aus den Heimatstaaten seiner Manager tendenziell übergewichtet ist, obwohl die Tendenz bei weniger erfahrenen Managern stärker war.
Transaktionskosten und Unbekanntheit waren früher ein großes Hindernis für Investoren. Nun, Investmentfonds und Exchange Traded Funds (ETF), die beide eine eine relativ einfache und kostengünstige Art und Weise über internationale Investitionen zu diversifizieren, die sonst schwieriger auf ihren eigenen Zugang sein kann. Darüber hinaus haben international ausgerichtete Finanzmedien und der freie Informationsfluss den Besitz und die Überwachung ausländischer Aktien erheblich erleichtert.
Wie Home Bias die Diversifikation beeinflusst
Die Diversifikation reduziert das Risiko, indem die Investitionen auf verschiedene Asset-Typen, geografische Regionen und Branchen verteilt werden. Ziel ist es, die Rendite zu maximieren, indem in verschiedenen Bereichen investiert wird, um die Wahrscheinlichkeit zu verringern, dass ein Marktereignis schwächende Auswirkungen auf ein gesamtes Portfolio hat.
Wenn Anleger nicht über das jeweilige Land oder die Region hinaus investieren, können sie sich zu sehr auf die Bewegungen ihres Heimatmarkts und ihrer Wirtschaft konzentrieren und das Volatilitätsrisiko für das Portfolio erhöhen. Wenn ein Investor nicht richtig global diversifiziert ist, verpasst er möglicherweise die Gelegenheit, in schneller wachsende Märkte zu investieren.
Weitere Diversifizierungsvorteile können durch Investitionen in ausländische Märkte erzielt werden, da diese tendenziell weniger eng mit der inländischen Leistung korrelieren. Beispielsweise kann ein wirtschaftlicher Abschwung in der US-Wirtschaft die chinesische Wirtschaft nicht allzu dramatisch beeinträchtigen. Daher kann das Halten von Anlagen in chinesischen Aktien den Anlegern einen gewissen Schutz vor Verlusten aufgrund einer negativen Veränderung der amerikanischen Wirtschaft bieten.
Aufgrund der Globalisierung werden die Volkswirtschaften verschiedener Länder jedoch immer mehr miteinander verflochten, und ein negativer Abschwung in einer Volkswirtschaft kann sich auf andere auswirken. Zum Beispiel wirkte sich der Subprime-Zusammenbruch in den USA, der zur Großen Rezession führte, auf die Volkswirtschaften auf der ganzen Welt aus. Ein großer Grund ist natürlich, dass die US-Wirtschaft die größte der Welt ist und die meisten Länder berührt. Es ist jedoch wichtig, diese Faktoren bei der Anlage in ausländische Aktien zu berücksichtigen, um festzustellen, ob eine echte Diversifizierung erreicht wird.
Auslandsinvestitionen und Steuervorteile
Investitionen in ausländische Märkte können auch steuerlich vorteilhaft sein, abhängig von den Steuergesetzen des Landes, in das investiert wird. Viele Länder, insbesondere Schwellenländer, schaffen vorteilhafte Steuergesetze für ausländische Investoren, insbesondere aus Industrieländern, um Investitionen anzuziehen und zu fördern Wachstum.
US-amerikanische Investoren müssten weiterhin Steuern auf ihre im Ausland erzielten Gewinne zahlen, könnten jedoch möglicherweise von der Steuergutschrift für das Ausland profitieren. Die ausländische Steuergutschrift vermeidet Doppelbesteuerung, dh wenn das Ausland die Investitionen besteuert, und auch die USA. Die ausländische Steuergutschrift kann Ihre Steuerschuld auf Dollarbasis um den niedrigeren Betrag des im Ausland besteuerten Betrags reduzieren oder die US-Steuerschuld.