Die Geschichte der Optionskontrakte

Die am häufigsten berichteten Finanzinstrumente, von denen Anleger in den Wirtschaftsnachrichten gewohnt sind, sind Aktienoptionen und Futures. Viele seriöse Anleger und Händler wachen am Morgen auf und werfen einen Blick auf die Aktien-Futures, um ein Gefühl dafür zu bekommen, wo sich der Markt im Vergleich zum Schluss des Vortages öffnen wird. Andere sehen sich möglicherweise den Preis von Ölkontrakten oder anderen Rohstoffen an, um festzustellen, ob durch Absicherung ihrer Wetten während des Handelstages Geld verdient werden kann.

Sie könnten annehmen, dass diese Terminkontrakte oder Optionsmärkte ein weiteres ausgeklügeltes Finanzinstrument sind, das Wall Street-Gurus für ihre unaufrichtigen Zwecke geschaffen haben, aber Sie würden falsch liegen, wenn Sie dies täten. Tatsächlich entstanden Optionen und Terminkontrakte überhaupt nicht an der Wall Street. Diese Instrumente haben ihre Wurzeln Hunderte von Jahren – lange bevor sie 1973 offiziell gehandelt wurden.

Warentermingeschäfte

Ein Futures-Kontrakt ermöglicht es dem Inhaber, eine bestimmte Menge eines Rohstoffs über einen bestimmten Zeitraum zu einem bestimmten Preis zu kaufen oder zu verkaufen. Zu den Rohstoffen gehören Öl, Mais, Weizen, Erdgas, Gold, Kali und viele andere stark gehandelte Vermögenswerte. Diese Derivate werden häufig von einem breiten Spektrum von Marktteilnehmern verwendet, von Wall-Street-Spekulanten bis hin zu Landwirten, die mit ihren landwirtschaftlichen Gütern beständige Gewinne erzielen möchten.

Den Japanern wird zugeschrieben, Ende des 17. Jahrhunderts die erste voll funktionsfähige Warenbörse geschaffen zu haben. Die sogenannte Eliteklasse in Japan war damals als „Samurai“ bekannt. Während dieser Zeit wurden die Samurai für ihre Dienste in Reis und nicht in Yen bezahlt. Sie wollten natürlich den Reis kontrollieren Märkten, wo der Tauschhandel und Vermittlung von Reis stattfand. Durch die Schaffung eines formellen Marktes, auf dem Käufer und Verkäufer gegen Reis „tauschen“ würden, könnten die Samurai auf konsistenterer Basis einen Gewinn erzielen. In enger Zusammenarbeit mit anderen Reismaklern gründeten die Samurai 1697 die „Dojima Rice Exchange“. Dieses System unterschied sich stark von der heutigen japanischen Agrarbörse, der Kansai Derivative Exchange.

Die heutigen Terminmärkte unterscheiden sich in Umfang und Komplexität stark von den ursprünglich von den Japanern eingeführten Tauschsystemen. Wie Sie vielleicht vermuten, haben technologische Fortschritte Handelsoptionen und Futures für den durchschnittlichen Anleger zugänglicher gemacht. Die meisten Optionen und Futures werden elektronisch ausgeführt und laufen über eine Clearing-Agentur namens Options Clearing Corporation (OCC). Ein weiteres Merkmal der heutigen Options- und Terminmärkte ist ihre globale Reichweite. Die meisten großen Länder haben Terminmärkte und Terminbörsen für Produkte, die von Rohstoffen, Wetter, Aktien und jetzt sogar Hollywood-Filmrenditen reichen. Der Terminmarkt hat, ähnlich wie der Aktienmarkt, eine globale Breite. Die Globalisierung der Terminbörsen ist nicht ohne Risiko. Wie wir während der Kernschmelzen des letzten Jahrzehnts gesehen haben, gingen die Marktpsychologie und die Fundamentaldaten mit bemerkenswerter Intensität zurück, hauptsächlich aufgrund von derivativen Wertpapieren. Ohne staatliche Eingriffe wären die Ergebnisse für die Aktien- und Terminmärkte möglicherweise viel schlechter ausgefallen.

Aktienoptionen

Die ersten Optionen wurden im antiken Griechenland genutzt, um über die Olivenernte zu spekulieren; moderne Optionskontrakte beziehen sich jedoch häufig auf Aktien. Was ist eine Aktienoption und woher stammen sie? Einfach ausgedrückt, ein Aktienoptionsvertrag gibt den Inhaber das Recht, eine bestimmte Anzahl von Aktien zu einem vorher festgelegten Preis über einen bestimmten Zeitraum zu kaufen oder zu verkaufen. Optionen scheinen ihr Debüt in sogenannten „ Eimer-Shops “ gegeben zu haben.

Der Eimerladen im Amerika der 1920er Jahre wurde durch einen Mann namens Jesse Livermore berühmt . Livermore spekulierte über Aktienkursbewegungen; er besaß die Wertpapiere, auf die er wettete, nicht, sondern sagte lediglich deren zukünftige Preise voraus. Zu Beginn seiner Karriere war er ein Buchmacher für Aktienoptionen und vertrat die entgegengesetzte Seite von jedem, der dachte, dass eine bestimmte Aktie im Kurs steigen oder fallen könnte. Wenn jemand zu ihm kam und spekulierte, dass die Aktie der XYZ Company steigen würde, würde er die andere Seite des Handels einschlagen.

Die Anlagephilosophie von Jesse Livermore war nicht narrensicher, aber er gilt immer noch als einer der größten Trader der Geschichte.

Die Eimerläden von gestern entsprechen den moderneren illegalen Läden, die als Heizräume bezeichnet werden. Beide haben illegale Handelsaktivitäten im Mittelpunkt. Der Film „Boiler Room“ aus dem Jahr 2000 zeigt, wie Börsenmakler künstliche Nachfrage nach Aktien in Unternehmen mit schwachen Erträgen – wenn überhaupt – erzeugen. Irgendwann würden diese Unternehmen untergehen, und die skrupellosen Makler würden das Geld, das zum Kauf der Aktien verwendet wurde, zu künstlich hohen Preisen behalten. In einigen Fällen gründeten die Makler Unternehmen, die nie existierten, und steckten das Geld ein.

Am Anfang waren die Warenterminmärkte und Aktienoptionsmärkte von grassierenden illegalen Aktivitäten geplagt. Heute werden Optionen am häufigsten an der Chicago Board of Options Exchange (CBOE) gehandelt. Genau wie die Aktienmärkte werden auch die Aktivitäten auf den Optionsmärkten von Aufsichtsbehörden wie der SEC und in einigen Fällen vom FBI intensiv geprüft. Der heutige Rohstoffmarkt ist ebenfalls stark reguliert. Der Commodity Exchange Act verbietet den illegalen Handel mit Futures-Kontrakten und schreibt die in der Branche erforderlichen spezifischen Verfahren durch die Commodity Futures Trading Commission vor. Aufsichtsbehörden sind mit einer Vielzahl von Problemen befasst, von denen viele auf die hochgradig computerisierte Natur der heutigen Handelsumgebung zurückzuführen sind. Preisfestsetzung und Absprachen sind nach wie vor gibt die Agenturen versuchen zu verbieten, um eine „even“ Wettbewerbsbedingungen für alle Investoren zu schaffen.

Die Quintessenz

Die heutigen Options- und Futures-Märkte haben ihren Ursprung vor Jahrhunderten. Dies mag einige Anleger überraschen, die dachten, Aktien-Futures und -Optionen seien die einzige Domäne der Wall Street -Machtbroker. Die Chicago Board Options Exchange (CBOE) – der größte Markt für Aktienoptionen – hat sich aus frühen Marktvorreitern wie Jesse Livermore entwickelt. Die ersten Futures-Märkte wurden von japanischen Samurai geschaffen, die hofften, die Reismärkte in die Enge zu treiben, während Optionen auf den Olivenhandel im antiken Griechenland zurückgeführt werden können. Obwohl diese Instrumente vor Hunderten von Jahren in einer Welt entstanden sind, die sich sehr von unserer unterscheidet, ist ihre anhaltende Verwendung und Popularität ein Beweis für ihren anhaltenden Nutzen.