Hochzinsanleihen: Die Vor- und Nachteile
Der Begriff Junk Bond lässt die Leute an eine wertlose Investition denken. Obwohl es vor über 30 Jahren eine Zeit gegeben haben mag, in der dieser Name zu Recht verdient wurde, ist die Realität heute, dass sich der Begriff einfach auf Anleihen bezieht, die von weniger als Investment-Grade Unternehmen ausgegeben wurden. Diese Anleihen werden oft als hochverzinsliche Unternehmensanleihen bezeichnet. Anders als der Name „Junk Bond“ vermuten lässt, sind einige dieser Anleihen eine ausgezeichnete Option für Anleger. Nur weil ein Anleiheemittent derzeit mit einem niedrigeren Rating als Investment Grade bewertet wird, bedeutet dies nicht, dass die Anleihe scheitern wird. Tatsächlich scheitern hochverzinsliche Unternehmensanleihen in vielen, vielen Fällen überhaupt nicht und zahlen viel höhere Renditen aus als ihre Investment-Grade-Pendants.
Ein weiterer wichtiger Punkt ist, dass diese Anleihen, obwohl sie als riskanter gelten als andere Anleihen, immer noch stabiler (weniger volatil) als der Aktienmarkt sind, sodass sie eine Art Mittelweg zwischen dem traditionell risikoreicheren Aktienmarkt mit höheren Auszahlungen bieten, und der stabilere Anleihenmarkt mit geringerer Ausschüttung und geringerem Risiko. Letztendlich ist keine Aktie oder Anleihe garantiert, um Renditen zu erzielen, und im großen Schema der Anlagemöglichkeiten sind Junk Bonds keineswegs die riskanteste Option auf dem Markt.
Da sie jedoch riskanter sind als traditionelle Anleihen, sollten viele Junk Bonds aufgrund der spezifischen Umstände des Unternehmens, das sie ausgibt, vermieden werden. Kluge Anleger untersuchen daher die Anleihen und wägen die Vor- und Nachteile jedes Emittenten gegeneinander ab, um festzustellen, ob eine bestimmte hochverzinsliche Unternehmensanleihe eine sinnvolle Anlage ist oder nicht.
Die Vorteile
Hochverzinsliche Unternehmensanleihen weisen mehrere Merkmale auf, die sie für Anleger attraktiv machen können:
- Sie bieten eine höhere Auszahlung im Vergleich zu traditionellen Investment-Grade-Anleihen: Das ist die große. Es kommt alles aufs Geld an. Einfach ausgedrückt, weil die Unternehmen, die diese Anleihen emittieren, kein Investment-Grade-Rating haben, müssen sie einen höheren ROI bieten. Das bedeutet, dass bei einer Auszahlung einer Junk-Anleihe immer mehr ausbezahlt wird als eine vergleichbare Investment-Grade Anleihe.
- Wenn das Unternehmen, das die Anleihe emittiert, seine Bonität verbessert, kann die Anleihe ebenfalls an Wert gewinnen: Wenn klar ist, dass ein Unternehmen die richtigen Dinge tut, um seine Bonität zu verbessern, kann eine Investition in hochverzinsliche Anleihen vor Erreichen des Investment Grade eine hervorragende Möglichkeit, die Rendite zu steigern und gleichzeitig die Sicherheit einer Investment-Grade-Anleihe zu genießen. Anleger recherchieren oft gründlich bei Unternehmen, die Hochzinsanleihen anbieten, um solche „Aufsteiger“ zu finden, wie sie auf dem Anleihenmarkt oft genannt werden.
- Anleihegläubiger werden vor den Aktionären ausgezahlt, wenn ein Unternehmen scheitert. Wenn ein Unternehmen riskant ist und Sie dennoch in es investieren möchten, werden die Anleihegläubiger bei der Liquidation von Vermögenswertenzuerst vor den Aktionären ausgezahlt. Letztendlich bedeutet ein Ausfall eines Unternehmens, dass die ausgegebenen Anleihen und Aktien wertlos sind, aber da die Anleihegläubiger zuerst ausgezahlt werden, haben sie im Falle eines solchen Ausfalls eine größere Chance, etwas Geld für ihre Investition gegenüber den Aktionären zurückzubekommen. Auch hier kann der Name „Junk“ sehr irreführend sein, da solche Anleihen eindeutig eine sicherere Investition gegenüber Aktien darstellen können.
- Sie bieten eine höhere Auszahlung als traditionelle Anleihen, sind aber zuverlässiger als Aktien. Der erste Punkt auf dieser Liste war, dass diese Anleihen einen höheren ROI bieten als herkömmliche Anleihen. Aber auf der anderen Seite bieten sie auch eine zuverlässigere Auszahlung als Aktien. Während die hohe Auszahlung von Aktien je nach Unternehmensleistung variieren kann, ist die Auszahlung bei einer hochverzinslichen Unternehmensanleihe in jeder Auszahlungsperiode gleich, es sei denn, das Unternehmen fällt aus.
- Rezessionsresistente Unternehmen können unterschätzt werden. Die große Sache mit hochrentierlichen Unternehmensanleihen ist, dass die Unternehmen, die diese Anleihen emittieren, als erste gehen, wenn eine Rezession eintritt. Einige Unternehmen, deren Anleihen kein Investment-Grade-Rating haben, sind jedoch rezessionsresistent, weil sie in solchen Zeiten boomen. Das macht die Unternehmen, die solche Anleihen emittieren, sicherer und in Zeiten wirtschaftlicher Abkühlung vielleicht sogar noch attraktiver. Ein gutes Beispiel für diese Art von Unternehmen sind Discounter und Goldgräber.
Denken Sie daran, dass viele der Unternehmen, die diese Anleihen emittieren, gute, solide und seriöse Unternehmen sind, die aufgrund einer schlechten Saison, sich verstärkender Fehler oder anderer Schwierigkeiten gerade in schwere Zeiten geraten sind. Diese Dinge können dazu führen, dass die Verbindlichkeiten eines Unternehmens in die Höhe schießen und sein Rating sinken. Eine sorgfältige Untersuchung des Marktes, der Branche und des Unternehmens kann helfen, herauszufinden, ob das Unternehmen gerade eine schwere Zeit durchmacht oder ob es auf einen Zahlungsausfall zusteuert. Kluge Anleiheinvestoren prüfen regelmäßig die Anlagemöglichkeiten für hochrentierliche Anleihen, um die Rendite ihres festverzinslichen Portfolios mit großem Erfolg zu steigern. Dies liegt daran, solche High-Yield – Anleihen einen größeren konsistenten ROI als bieten Regierung Anleihen, Investment – Grade – Anleihen oder CDs.
Aktieninvestoren wenden sich häufig auch hochrentierlichen Unternehmensanleihen zu, um ihre Portfolios zu füllen. Dies liegt daran, dass solche Anleihen weniger anfällig für Zinsschwankungen sind, daher diversifizieren sie, reduzieren das Gesamtrisiko und erhöhen die Stabilität solcher hochverzinslichen Anlageportfolios.
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Die Nachteile von hochverzinslichen Unternehmensanleihen
Es gibt mehrere negative Aspekte von hochverzinslichen Unternehmensanleihen, die Anleger ebenfalls berücksichtigen müssen, um eine kluge Investition zu tätigen:
- Höhere Ausfallraten. Daran führt kein Weg vorbei, der einzige Grund, warum High-Yield-Anleihen High-Yield-Anleihen sind, liegt darin, dass sie eine größere Ausfallwahrscheinlichkeit mit sich bringen als traditionelle Investment-Grade Anleihen. Da ein Zahlungsausfall bedeutet, dass die Anleihen des Unternehmens wertlos sind, ist die Aufnahme solcher Investitionen in ein Portfolio aus traditionellen Anleihen viel riskanter. Es ist jedoch zu beachten, dass bei einem Ausfall eines Unternehmens Anleihen während der Liquidation vor den Aktien ausgezahlt werden, sodass Anleiheinhaber immer noch mehr Sicherheit haben als Börseninvestoren. Wenn die Risikominderung im Vordergrund steht, sollten hochverzinsliche Unternehmensanleihen vermieden werden.
- Sie sind nicht so flüssig wie Investment-Grade-Anleihen. Aufgrund des traditionellen Stigmas, das mit „ Junk Bonds “ verbunden ist, zögern viele Anleger, in solche Anleihen zu investieren. Dies bedeutet, dass der Weiterverkauf einer Hochzinsanleihe schwieriger sein kann als eine herkömmliche Investment-Grade-Anleihe. Für Anleger, die ihre Anleihen weiterverkaufen wollen, sind hochverzinsliche Unternehmensanleihen nicht so attraktiv.
- Der Wert/Kurs einer hochverzinslichen Unternehmensanleihe kann durch eine Verschlechterung der Bonität des Emittenten beeinflusst werden. Dies gilt auch für traditionelle Anleihen, jedoch sind High Yields deutlich häufiger von solchen Veränderungen betroffen (Migrationsrisiko). Wenn die Bonität weiter sinkt, kann auch der Kurs der Anleihe sinken, was den ROI drastisch reduzieren kann.
- Der Wert/Kurs einer hochverzinslichen Unternehmensanleihe wird auch von Änderungen des Zinssatzes beeinflusst. Zinsänderungen können sich auf alle Anleihen auswirken, nicht nur auf Hochzinsanleihen. Steigt der Zinssatz, sinkt der Wert der Anleihe. Wenn er fällt, steigt der Wert umgekehrt, dies ist also eine Einbahnstraße, die Wahrscheinlichkeit, dass dies bei einer Hochzinsanleihe in die falsche Richtung geht, ist also viel größer als bei einer traditionellen Investment-Grade-Anleihe.
- Hochverzinsliche Unternehmensanleihen sind die ersten, die während einer Rezession gehen. Traditionell wurde der Junk-Bond-Markt sehr stark von Rezessionen getroffen. Auch wenn der Wert anderer Anleihen zu diesen Zeiten möglicherweise steigt, um solche Anleger anzuziehen, können diejenigen, die bereits Hochzinsanleihen ausgegeben haben, dies nicht tun und beginnen oft zu scheitern, da andere Anleihen für Anleger attraktiver werden. Dies bedeutet, dass während einer Rezession fast alle Junk Bonds, sofern sie sich nicht in rezessionsresistenten Branchen befinden, ein viel höheres Risiko als normal haben, wertlos zu werden.
Die Quintessenz
Ja, hochverzinsliche Unternehmensanleihen sind volatiler und daher riskanter als Investment-Grade- und Staatsanleihen. Aber auch diese Wertpapiere können bei eingehender Analyse erhebliche Vorteile bieten. Es kommt alles aufs Geld an. Einfach ausgedrückt, da bestimmte Emittenten kein Investment-Grade-Rating haben, müssen sie einen höheren ROI bieten und hängen daher eindeutig vom Risikoprofil der Anleger ab.