Massive Hedge-Fonds-Ausfälle

Das Scheitern eines kleinen Hedgefonds überrascht niemanden in der Hedgefonds werden unter der Voraussetzung konzipiert und verkauft, dass sie unabhängig von den Marktbedingungen einen Gewinn erzielen. Verluste sind nicht einmal eine Überlegung – sie sollen einfach nicht passieren. Verluste, die so groß sind, dass sie eine Flut von Rücknahmen von Anlegern auslösen, die den Fonds zum Schließen zwingen, sind wirklich schlagzeilengreifende Anomalien. Hier sehen wir uns einige hochkarätige Zusammenbrüche von Hedgefonds genauer an, um Ihnen zu helfen, ein gut informierter Investor zu werden.

Tutorial: Hedge Fund Investing Background Hedge Funds hatten schon immer eine signifikante Ausfallrate. Einige Strategien, wie beispielsweise verwaltete Futures und Short-Only-Fonds, weisen aufgrund des Risikos ihrer Geschäftstätigkeit in der Regel eine höhere Ausfallwahrscheinlichkeit auf. Eine hohe Hebelwirkung ist ein weiterer Faktor, der zum Scheitern von Hedgefonds führen kann, wenn sich der Markt in eine ungünstige Richtung bewegt. Es kann nicht geleugnet werden, dass ein Scheitern ein akzeptierter und verständlicher Teil des Prozesses mit dem Start spekulativer Investitionen ist, aber wenn große, beliebte Fonds geschlossen werden müssen, gibt es irgendwo im Debakel eine Lehre für Anleger.

Während die folgenden kurzen Zusammenfassungen nicht alle Nuancen von Hedge-Fonds-Handelsstrategien erfassen, geben sie Ihnen einen vereinfachten Überblick über die Ereignisse, die zu diesen spektakulären Ausfällen und Verlusten führen. Die meisten der hier diskutierten Todesfälle bei Hedgefonds ereigneten sich zu Beginn des 21. Jahrhunderts und standen im Zusammenhang mit einer Strategie, die den Einsatz von Hebeleffekten und Derivaten zum Handel mit Wertpapieren beinhaltet, die der Händler nicht besitzt.

Optionen, Futures, Margen und andere Finanzinstrumente können verwendet werden, um eine Hebelwirkung zu erzielen. Angenommen, Sie müssen 1.000 USD investieren. Mit dem Geld können Sie 10 Aktien einer Aktie kaufen, die zu 100 USD pro Aktie gehandelt wird. Oder Sie können die Hebelwirkung erhöhen, indem Sie die 1.000 USD in fünf Optionskontrakte investieren, mit denen Sie 500 Aktien kontrollieren, aber nicht besitzen können. Wenn sich der Kurs der Aktie in die von Ihnen erwartete Richtung bewegt, dient die Hebelwirkung dazu, Ihre Gewinne zu vervielfachen. Wenn sich die Aktie gegen Sie bewegt, können die Verluste schwanken.

Amaranth Advisors Obwohl der Zusammenbruch des Long Term Capital Management (siehe unten) das am meisten dokumentierte Versagen von Hedgefonds ist, war der Rückgang der Amaranth Advisors der bedeutendste Wertverlust. Nach demAnziehen $ 9000000000 imWert von verwalteten Vermögen, die Hedge -Fonds – Energiehandelsstrategiegescheitert,da es $ 6 Milliarden auf Erdgas -Futures im Jahr 2006 verloren mehr als Konfrontiert mit fehlerhaften Risikomodellen und schwachen Erdgaspreise aufgrund milden Winterbedingungen und sanftmütig Hurrikan -Saison, nicht Gaspreise Rebound auf das erforderliche Niveau Gewinne für das Unternehmen zu generieren und wurden $ 5 Milliarden Dollar innerhalb voneiner Woche verloren. Nach einer intensiven Untersuchung durch die Commodity Futures Trading Commission wurde Amaranth wegen versuchter Manipulation der Erdgas-Futures-Preise angeklagt.

Bailey Coates Cromwell Fund im Jahr 2004 dieses ereignisgesteuerte, Multistrategy Fonds mitSitz in London wurden von Eurohedge als Best New geehrt Equity Fund. Im Jahr 2005 wurde der Fonds durch eine Reihe von schlechten Wetten auf die Bewegungen von US-Aktien niedrig gehalten, an denen angeblich die Aktien von Morgan Stanley, Cablevision Systems, Gateway-Computern und LaBranche (ein Händler an der New Yorker Börse) beteiligt waren. Schlechte Entscheidungen in Bezug auf Leveraged Trades haben innerhalb weniger Monate 20% eines 1,3-Milliarden-Dollar-Portfolios gekürzt. Die Anleger stürmten zu den Türen und am 20. Juni 2005 löste sich der Fonds auf.

Marin Capital Dieser hochfliegende Hedge-Fonds mit Sitz in Kalifornien hat Kapital in Höhe von 1,7 Milliarden US-Dollar angezogen und mithilfe von Kreditarbitrage und konvertierbarer Arbitrage eine große Wette auf General Motors abgeschlossen. Credit Arbitrage Manager investieren in Schulden. Wenn ein Unternehmen befürchtet, dass einer seiner Kunden einen Kredit möglicherweise nicht zurückzahlen kann, kann sich das Unternehmen vor Verlust schützen, indem es das Kreditrisiko auf eine andere Partei überträgt. In vielen Fällen ist die andere Partei ein Hedgefonds.

Mit Convertible Arbitrage kauft der Fondsmanager Wandelanleihen, die Aktien der eingelöst werden können Stammaktien und Shorts die zugrunde liegende Aktie in der Hoffnung auf einen Gewinn auf der Preisdifferenz zwischen den Wertpapieren. Da die beiden Wertpapiere normalerweise zu ähnlichen Preisen gehandelt werden, wird die wandelbare Arbitrage im Allgemeinen als Strategie mit relativ geringem Risiko angesehen. Die Ausnahme tritt auf, wenn der Anteilinhaber, in dem sie darüber informiert wurden, dass der Fonds aufgrund eines „Mangels an geeigneten Anlagemöglichkeiten“ schließen würde.

Aman Capital Aman Capital wurde 2003 von Top-Derivathändlern bei UBS, der größten Bank in Europa, gegründet. Es sollte Singapurs „Flaggschiff“ im Hedge-Fonds-Geschäft werden, aber Leveraged Trades mit Kreditderivaten führten zu einem geschätzten Verlust von Hunderten von Millionen Dollar. Der Fonds verfügte bis März 2005 nur noch über ein Vermögen von 242 Mio. USD. Die Anleger gaben weiterhin Vermögenswerte zurück, und der Fonds schloss seine Türen im Juni 2005 und gab eine von der LondonerFinancial Times veröffentlichte Erklärung ab,dass „der Fonds nicht mehr handelt“. Es wurde auch angegeben, dass das verbleibende Kapital an die Anleger verteilt werden würde.

Tiger Funds Im Jahr 2000scheiterte das Tiger Management von Julian Robertson, obwohl Vermögenswerte in Höhe von 6 Mrd. USD aufgenommen wurden. Robertson,ein Value-Investor, setzte große Wetten auf Aktien durch eine Strategie, die den Kauf der seiner Meinung nach vielversprechendsten Aktien auf den Märkten und den Leerverkauf der seiner Meinung nach schlechtesten Aktien beinhaltete.

Diese Strategie traf während des Bullenmarktes für Technologie eine Mauer. Während Robertson überteuerte Tech-Aktien kurzschloss, die nichts anderes als ein überhöhtes Preis-Leistungs-Verhältnis und keine Anzeichen von Gewinnen am Horizont boten, setzte sich die Theorie des größeren Narren durch und Tech-Aktien stiegen weiter an. Tiger Management erlitt massive Verluste und ein Mann, der einst als Hedge-Fonds-Lizenzgebühr galt, wurde kurzerhand entthront.

Langfristiges Kapitalmanagement Der bekannteste Zusammenbruch von Hedgefonds betraf das langfristige Kapitalmanagement (LTCM). Der Fonds wurde 1994 von John Meriwether (bekannt als Salomon Brothers ) gegründet. Zu seinen Hauptakteuren gehörten zwei mit dem Nobelpreis ausgezeichnete Ökonomen und eine Schar renommierter Finanzdienstleister. LTCM begann mit dem Handel mit mehr als 1 Milliarde US-Dollar an Investorenkapital und zog Investoren mit dem Versprechen einer Arbitrage Strategie an, die vorübergehende Änderungen des Marktverhaltens ausnutzen und theoretisch das Risiko auf Null senken könnte.

Die Strategie war von 1994 bis 1998 recht erfolgreich, aber als die russischen Finanzmärkte in eine Phase der Turbulenzen gerieten, setzte LTCM darauf, dass sich die Situation schnell wieder normalisieren würde. LTCM war sich so sicher, dass dies passieren würde, dass es Derivate einsetzte, um große, nicht abgesicherte Positionen auf dem Markt einzunehmen und mit Geld zu wetten, das es nicht zur Verfügung hatte, wenn sich die Märkte dagegen bewegten.

Als Russland im August 1998 in Zahlungsverzug geriet, hielt LTCM eine bedeutende Position in russischen Staatsanleihen (bekannt unter dem Akronym GKO). Trotz des Verlusts von Hunderten von Millionen Dollar pro Tag empfahlen die Computermodelle von LTCM, ihre Positionen zu halten. Als sich die Verluste 4 Milliarden US-Dollar näherten, befürchtete die Bundesregierung der Vereinigten Staaten, dass der bevorstehende Zusammenbruch von LTCM eine größere Finanzkrise auslösen würde , und organisierte eine Rettungsaktion, um die Märkte zu beruhigen. Es wurde ein Darlehensfonds in Höhe von 3,65 Mrd. USD geschaffen, der es LTCM ermöglichte, die liquidieren.

Schlussfolgerung Trotz dieser bekannt gewordenen Misserfolge wächst das Vermögen globaler Hedgefonds weiter, da sich das verwaltete internationale Gesamtvermögen auf rund 2 Billionen US-Dollar beläuft. Diese Fonds locken weiterhin Anleger mit der Aussicht auf stabile Renditen, auch an den Bärenmärkten. Einige von ihnen liefern wie versprochen. Andere bieten zumindest Diversifikation, indem sie eine Anlage anbieten, die sich nicht im Gleichschritt mit den traditionellen Finanzmärkten bewegt. Und natürlich gibt es einige Hedge-Fonds, die scheitern.

Hedge-Fonds mögen eine einzigartige Anziehungskraft haben und eine Vielzahl von Strategien anbieten, aber kluge Anleger behandeln Hedge-Fonds genauso wie jede andere Anlage – sie schauen, bevor sie springen. Sorgfältige Anleger investieren nicht ihr gesamtes Geld in eine einzige Investition und achten auf das Risiko. Wenn Sie einen Hedgefonds für Ihr Portfolio in Betracht ziehen, führen Sie vor dem Ausstellen eines Schecks einige Untersuchungen durch und investieren Sie nicht in etwas, das Sie nicht verstehen. Seien Sie vor allem vorsichtig mit dem Hype: Wenn eine Investition verspricht, etwas zu liefern, das zu gut klingt, um wahr zu sein, lassen Sie den gesunden Menschenverstand sich durchsetzen und vermeiden Sie es. Wenn die Gelegenheit gut aussieht und vernünftig klingt, lassen Sie sich nicht von Gier überraschen. Und schließlich sollten Sie niemals mehr in eine spekulative Investition investieren, als Sie sich bequem leisten können, zu verlieren.