Absicherungsklausel

Was ist eine Hedge-Klausel?

Eine Absicherungsklausel ist eine Klausel in einem Forschungsbericht, die versucht, den Verfasser von jeglicher Verantwortung für die Richtigkeit der in dem Bericht oder der Veröffentlichung enthaltenen Informationen zu entbinden. Die Absicherungsklausel versucht, den Autor oder die Autoren von jeglicher Verantwortung für Fehler, Auslassungen oder Versehen im Dokument freizustellen. Absicherungsklauseln finden sich in Analystenberichten, Pressemitteilungen von Unternehmen und auf den meisten Investment-Websites.

Ein Beispiel für eine Sicherungsklausel ist ein Haftungsausschluss.

Absicherungsklauseln verstehen

Hedge-Klauseln sollen diejenigen schützen, die kommunizieren, aber keine Rolle bei der Aufzeichnung oder Aufbereitung der Finanzinformationen einer Organisation spielen. Obwohl Sicherungsklauseln häufig übersehen werden, wird den Anlegern empfohlen, diese zu überprüfen, um das Material in einer Veröffentlichung besser beurteilen und interpretieren zu können. Anleger finden in fast jedem heute veröffentlichten Finanzbericht Absicherungsklauseln, und obwohl sie häufig beschönigt werden, sind sie für Anleger sehr wichtig, um sie zu lesen und zu verstehen.

Beispiel für eine Sicherungsklausel

Ein Beispiel ist die „ Safe Harbor “-Bestimmung, die in den meisten Pressemitteilungen von Unternehmen zu finden ist. Potenzielle Interessenkonflikte, beispielsweise durch einen Aktienanalysten, der eine Empfehlung für den eigenen Bestand verfasst, müssen ebenfalls in die Absicherungsklausel für diesen Bericht aufgenommen werden.

Typische Hedge-Klausel-Struktur

Eine typische „Hedge-Klausel“ in einem Anlageberatungsvertrag oder Hedgefonds-Kommanditgesellschaftsvertrag ist als Haftungsausschluss des Beraters und/oder als Freistellung des Beraters durch den Beratungskunden ausgestaltet, es sei denn, der Berater hat grob fahrlässig gehandelt oder rücksichtsloses oder vorsätzliches Fehlverhalten, rechtswidrige Handlungen oder Handlungen außerhalb seines Zuständigkeitsbereichs begangen hat. Auf Hedge-Klauseln folgt häufig eine „Non-Waiv-Offenlegung“, die erklärt, dass der Kunde möglicherweise bestimmte gesetzliche Rechte hat, die sich im Allgemeinen aus Bundes- und Landes- Wertpapiergesetzen ergeben, ungeachtet der Hedge-Klauseln, auf die nicht verzichtet wurde.

Position der Securities and Exchange Commission zu Sicherungsklauseln

Die US- Börsenaufsichtsbehörde (SEC) hat erklärt, dass es gemäß den Abschnitten 206(1) und 206(2) des Advisers Act für jeden Anlageberater ungesetzlich ist, irgendwelche Vorrichtungen, Systeme oder Kunstgriffe zu verwenden, um zu betrügen oder Transaktionen durchzuführen, Praktiken oder Geschäftsabläufe, die als Betrug oder Täuschung gegenüber Kunden oder potenziellen Kunden dienen.

Diese Bestimmungen zur Betrugsbekämpfung können durch die Verwendung einer Absicherungsklausel oder einer anderen entlastenden Bestimmung in einem Anlageberatungsvertrag verletzt werden, was dazu führen kann, dass ein Anlageberatungskunde glaubt, auf unabdingbare Klagerechte gegen den Berater verzichtet zu haben.

Die SEC hat zuvor die Position vertreten, dass Absicherungsklauseln, die vorgeben, die Haftung eines Anlageberaters auf grob fahrlässiges oder vorsätzliches Fehlverhalten zu beschränken, einen rechtlich nicht versierten Kunden in die Irre führen können, dass er auf nicht abdingbare Rechte verzichtet habe wenn die Sicherungsklausel ausdrücklich vorsieht, dass Rechte nach Bundes- oder Landesrecht nicht aufgegeben werden können.2