Harte Landung
Was ist eine harte Landung?
Eine harte Landung bezieht sich auf eine deutliche wirtschaftliche Verlangsamung oder einen Abschwung nach einer Phase schnellen Wachstums. Der Begriff „harte Landung“ stammt aus der Luftfahrt und bezeichnet die Art der Hochgeschwindigkeitslandung, die – obwohl kein tatsächlicher Absturz – eine Quelle für Stress sowie potenzielle Schäden und Verletzungen ist. Die Metapher wird für hochfliegende Volkswirtschaften verwendet, deren Wachstum plötzlich stark eingeschränkt wird, wie beispielsweise eine geldpolitische Intervention zur Eindämmung der Inflation. Volkswirtschaften, die eine harte Landung erleben, rutschen oft in eine Stagnation oder sogar in eine Rezession.
Harte Landungen verstehen
Eine harte Landung wird oft als Folge einer Verschärfung der Wirtschaftspolitik gesehen, die eine Wirtschaft abkühlen soll, aber keine Zentralbank oder Regierung macht sich daran, eine harte Landung für ihre Bevölkerung zu inszenieren. Die meisten Beamten wollen eine sanfte Landung, bei der die überhitzte Wirtschaft langsam abgekühlt wird, ohne Arbeitsplätze zu opfern oder Menschen und Unternehmen, die Schulden tragen, unnötig wirtschaftlichen Schaden zuzufügen. Leider wird eine Wirtschaft umso anfälliger für eine harte Landung, je stärker sie durch Konjunkturimpulse oder andere wirtschaftliche Eingriffe aufgeheizt wird, selbst wenn das Wachstum nur geringfügig eingeschränkt wird.
Die Federal Reserve hat beispielsweise die Zinsen in ihrer Geschichte an mehreren Punkten in einem Tempo angehoben, das der Markt als ungenießbar fand, was dazu führte, dass sich die Wirtschaft verlangsamte und/oder in eine Rezession eintrat. Zuletzt gab es 2007 eine harte Landung aufgrund der Straffung der Geldpolitik der Fed zur Abkühlung des Wohnimmobilienmarktes. Die Folgen waren spektakulär, mit einer Großen Rezession und nicht nur einer Rezession, aber es ist schwer vorstellbar, wie eine sanfte Landung stattfinden könnte, wenn die Spekulationsblase so groß geworden war.
Chinas oft erwähnte harte Landung
Der Begriff harte Landung wurde oft für China verwendet, das über Jahrzehnte übernatürlich hohe Wachstumsraten des Bruttoinlandsprodukts (BIP) verfügt, die es – nach Ansicht einiger Beobachter – für eine harte Landung vorbereitet haben. Als potenzieller Katalysator für einen Abschwung werden häufig hohe Verschuldungen, insbesondere auf kommunaler Ebene, sowie hohe Immobilienpreise in vielen chinesischen Städten genannt.
Ende 2015 befürchteten viele Beobachter nach einer rasanten Schattenfinanzierung vorgegangen wurde und Spekulationen darüber, was der Verlust dieser Kreditquelle für chinesische Unternehmen, Wachstum und Arbeitsplätze bedeuten wird. Natürlich ist es erwähnenswert, dass China noch keine harte Landung erlebt hat, während alle westlichen Mächte, die dies in ihrem Namen vorhergesagt haben, einige durchgemacht haben.