Von der Regierung gesponsertes Unternehmen (GSE)
Was ist ein staatlich gefördertes Unternehmen (GSE)?
Ein staatlich gefördertes Unternehmen (GSE) ist eine regierungsnahe Einrichtung, die gegründet wurde, um den Kreditfluss zu bestimmten Sektoren der amerikanischen Wirtschaft zu verbessern. Diese durch Kongressakte geschaffenen Agenturen bieten – obwohl sie sich in Privatbesitz befinden – öffentliche Finanzdienstleistungen an. GSEs helfen dabei, die Kreditaufnahme für eine Vielzahl von Personen zu erleichtern, darunter Studenten, Landwirte und Hausbesitzer.
Die zentralen Thesen
- Ein staatlich gefördertes Unternehmen (GSE) ist eine regierungsnahe Einrichtung, die gegründet wurde, um den Kreditfluss zu bestimmten Sektoren der amerikanischen Wirtschaft zu verbessern.
- Von der Regierung geförderte Unternehmen (GSEs) verleihen der Öffentlichkeit kein Geld direkt. Stattdessen garantieren sie Kredite von Dritten und kaufen Kredite auf dem Sekundärmarkt, um die Liquidität sicherzustellen.
- Von der Regierung geförderte Unternehmen (GSEs) geben auch kurz- und langfristige Anleihen (Agency Bonds) aus, die implizit von der US-Regierung unterstützt werden.
- Die Hypothekenemittenten Fannie Mae und Freddie Mac sind Beispiele für staatlich geförderte Unternehmen (GSEs).
Beispielsweise wurde die Agentur Federal Home Loan Mortgage Corporation ( Freddie Mac ) ursprünglich als GSE im Wohnungssektor gegründet. Es sollte das Wohneigentum in der Mittel- und Arbeiterklasse fördern. Freddie Mac gilt als Hypotheken-GSE. Weitere Hypotheken-GSEs sind die Federal National Mortgage Association ( Ginnie Mae ). Beide Unternehmen wurden eingeführt, um den Kreditfluss auf dem Immobilienmarkt zu verbessern (und gleichzeitig die Kosten für diesen Kredit zu senken).
Funktionsweise eines staatlich geförderten Unternehmens (GSE)
GSEs verleihen der Öffentlichkeit kein Geld direkt. Stattdessen garantieren sie Kredite von Dritten und kaufen Kredite auf dem Sekundärmarkt, wodurch sie Kreditgebern und Finanzinstituten Geld zur Verfügung stellen.
GSEs geben auch kurz- und langfristige Anleihen aus, die als Agenturanleihen bezeichnet werden. Inwieweit ein Emittent einer Agenturanleihe als unabhängig von der Bundesregierung gilt, wirkt sich auf die Höhe seines Ausfallrisikos aus. Bei Anleiheinvestoren, die die meisten, aber nicht alle Arten von Agenturanleihen halten, sind die Zinszahlungen von staatlichen und lokalen Steuern befreit.
Obwohl GSE-Anleihen im Gegensatz zu Staatsanleihen implizit von der US-Regierung unterstützt werden, sind sie keine direkten Verpflichtungen der US-Regierung. Aus diesem Grund bieten diese Wertpapiere eine etwas höhere Rendite als Staatsanleihen, da sie ein etwas höheres Kredit und Ausfallrisiko aufweisen.
Das erste GSE, das Farm Credit System (FCS), wurde 1916 für den Agrarsektor gegründet. Das FCS besteht weiterhin als Netzwerk von staatlich gecharterten Kreditinstituten im Besitz von Kreditnehmern. Sie haben die Aufgabe, Landwirten, Viehzüchtern und anderen in der Landwirtschaft tätigen Unternehmen eine zugängliche Kreditquelle zur Verfügung zu stellen.
Der FCS erhält sein Finanzierungskapital von der Federal Farm Credit Banks Funding Corporation, die Anleihen an Wertpapiermärkten verkauft. Eine weitere landwirtschaftliche GSE, die Federal Agricultural Mortgage Association ( Farmer Mac ), wurde 1988 gegründet und garantiert den Anlegern von Agraranleihen die rechtzeitige Rückzahlung von Kapital und Zinsen.
Um das Wohnungssegment anzukurbeln, gründete die Regierung 1932 die Federal Home Loan Banks (FHLB), die sich im Besitz von über 8.000 kommunalen Finanzinstituten befindet.5 Fannie Mae, Sekundärhypothekenmärkten. Der Verkaufserlös wird von den Kreditgebern verwendet, um Kreditnehmern oder Hypothekengebern mehr Kredite zu gewähren.
Die SLM Corporation ( Sallie Mae ) wurde 1972 gegründet, um auf den Bildungssektor abzuzielen. Während das Unternehmen ursprünglich im Auftrag des US-Bildungsministeriums Studentenkredite des Bundes betreute und sammelte, beendete es 2004 seine Verbindungen zur Regierung. Sallie Mae bietet jetzt private Studentenkredite an und berät bei der Finanzierung von Hochschul- und Bundeskreditprogrammen.
Besondere Überlegungen
Die Gesamtdarlehen von GSEs auf dem Sekundärmarkt machen sie zu einigen der größten Finanzinstitute in den USA. Ein Zusammenbruch von nur einem GSE könnte zu einer Abwärtsspirale auf den Märkten führen, die zu einer wirtschaftlichen Katastrophe führen könnte. Da sie eine implizite Garantie der Regierung haben, dass sie nicht scheitern dürfen, werden GSEs von Kritikern als Stealth-Empfänger des Wohlstands von Unternehmen angesehen.
Tatsächlich erhieltenFannie Mae und Freddie Macnach der Subprime-Hypothekenkrise von 2008eine staatliche Unterstützung im Wert von insgesamt 187 Milliarden US-Dollar. Diese große Summe sollte die negativen Auswirkungen der Ausfallswelle auf den Immobilienmarkt und die Volkswirtschaft abmildern. Sie wurden auch in das Regierungskonservatorium aufgenommen. Beide Agenturen haben seitdem ihre jeweiligen Rettungspakete zurückgezahlt, obwohl sie weiterhin unter der Kontrolle der Bundesanstalt für Wohnungswesen stehen.