Bruttoexposition
Was ist Bruttoexposition?
Das Bruttoengagement bezieht sich auf das absolute Niveau der Anlagen eines Fonds. Es berücksichtigt den Wert beide des Fonds Long – Positionen und Short – Positionen und kann entweder in Dollar oder in Prozent ausgedrückt werden. Das Bruttoengagement ist ein Maß für das Gesamtengagement an den Finanzmärkten und bietet somit einen Einblick in den Risikobetrag, den Anleger eingehen. Je höher das Bruttoengagement ist, desto größer ist der potenzielle Verlust (oder Gewinn).
Bruttoexposition verstehen
Das Bruttoengagement ist eine besonders relevante Messgröße im Zusammenhang mit Hedgefonds, institutionellen Anlegern und anderen Händlern, die Vermögenswerte kurz- und langfristig verkaufen und Hebel einsetzen können, um die Rendite zu steigern. Diese Arten von Anlegern sind manchmal anspruchsvoller und verfügen über größere Ressourcen als reguläre Long-Only-Anleger.
Beispielsweise verfügt der Hedgefonds A über ein Kapital von 200 Mio. USD. Es setzt Long-Positionen in Höhe von 150 Mio. USD und Short-Positionen in Höhe von 50 Mio. USD ein. Das Bruttoengagement des Fonds beträgt somit: 150 Mio. USD + 50 Mio. USD = 200 Mio. USD.
Da das Bruttoengagement in diesem Fall dem Kapital entspricht, beträgt das Bruttoengagement als Prozentsatz des Kapitals 100%. Wenn das Bruttoengagement 100% übersteigt, bedeutet dies, dass der Fonds eine Hebelwirkung einsetzt – mit anderen Worten, er leiht sich Geld, um die Rendite zu steigern. Alternativ bedeutet ein Bruttoengagement unter 100%, dass ein Teil des Portfolios in Bargeld investiert ist.
Die zentralen Thesen
- Das Bruttoengagement misst das gesamte Engagement eines Investmentfonds an den Finanzmärkten, einschließlich Long- und Short-Positionen und Einsatz von Hebeleffekten.
- Ein höheres Bruttoengagement bedeutet, dass der Fonds einen größeren Betrag auf den Märkten auf dem Spiel hat.
- Das Bruttoengagement ist eine besonders relevante Messgröße im Zusammenhang mit Hedgefonds, institutionellen Anlegern und anderen Händlern, die Vermögenswerte kurz- und langfristig verkaufen und Hebel einsetzen können, um die Rendite zu steigern.
Bruttoexposition Vs. Nettoexposition
Das Engagement eines Investmentfonds kann auch netto gemessen werden. Das Nettoengagement entspricht dem Wert von Long-Positionen abzüglich des Werts von Short-Positionen.
Beispielsweise beträgt das Nettoengagement von Hedgefonds A 100 Mio. USD. Dies wird berechnet, indem 50 Mio. USD, der in Short-Positionen gebundene Kapitalbetrag, von den Long-Positionen in Höhe von 150 Mio. USD abgezogen werden.
Wenn das Nettoengagement dem Bruttoengagement entspricht, bedeutet dies, dass der Fonds nur Long-Positionen hat. Wenn andererseits das Nettoengagement Null beträgt, bedeutet dies, dass der Prozentsatz, der in Long-Positionen investiert wird, der Investition in Short-Positionen entspricht, was auch als marktneutrale Strategie bezeichnet wird.
Ein Fonds hat ein Netto-Long Exposure, wenn der in Long-Positionen investierte Prozentsatz den in Short-Positionen investierten Prozentsatz übersteigt. Ebenso hat es eine Netto-Short Position, wenn Short-Positionen Long-Positionen überschreiten.
Angenommen, Hedge-Fonds B verfügt ebenfalls über ein Kapital von 200 Mio. USD, verwendet jedoch einen erheblichen Hebel. Infolgedessen verfügt das Unternehmen über Long-Positionen in Höhe von 350 Mio. USD und Short-Positionen in Höhe von 150 Mio. USD. Das Bruttoengagement in diesem Fall beträgt somit 500 Mio. USD (dh 350 Mio. USD + 150 Mio. USD), während das Nettoengagement 200 Mio. USD (dh 350 bis 150 Mio. USD) beträgt.
Bruttoengagement als Prozentsatz des Kapitals für Hedgefonds B = 500 Mio. USD ÷ 200 Mio. USD = 250%. Das höhere Bruttoengagement von Fonds B bedeutet, dass auf den Märkten ein größerer Betrag auf dem Spiel steht als A. Der Einsatz von Hebelwirkung bei Fonds B erhöht sowohl Verluste als auch Gewinne.
Besondere Überlegungen
Das Bruttoengagement wird im Allgemeinen als Grundlage für die Berechnung der Verwaltungsgebühren eines Fonds verwendet , da es das Gesamtrisiko von Anlageentscheidungen sowohl auf der Long- als auch auf der Short-Seite berücksichtigt. Kombinierte Entscheidungen von Portfoliomanagern haben direkte Konsequenzen für die Wertentwicklung eines Fonds und damit für die Ausschüttung an seine Anleger.
Eine zusätzliche Methode zur Berechnung des Engagements ist ein Beta angepasstes Engagement, das auch für Investmentfonds oder Portfolios verwendet wird. Dies wird berechnet, indem das gewichtete durchschnittliche Engagement eines Portfolios von Anlagen herangezogen wird, wobei das Gewicht als Beta jedes einzelnen Wertpapiers definiert wird.