Bruttogutschein
Was ist ein Bruttogutschein?
Der Begriff „Bruttokupon“ bezeichnet den durchschnittlichen Kuponsatz, der aus einem Portfolio von Mortgage Backed Securities (MBS) häufig verwendet, da diese Hypothekenportfolios die Basiswerte dieser MBS-Produkte sind.
Die zentralen Thesen
- Der Bruttokupon bezieht sich auf den durchschnittlichen Zinssatz eines Portfolios von Hypothekendarlehen, der zur Bewertung der relativen Rendite verschiedener hypothekenbesicherter Wertpapierprodukte verwendet wird.
- Im Gegensatz zum gewichteten Durchschnitt des Coupons, der bei dieser Berechnung die unterschiedlichen Grössen der Hypotheken berücksichtigt, ist der Bruttokupon lediglich ein Durchschnitt aller Zinssätze der zugrunde liegenden Hypotheken.
- Das Finanzinstitut, das die hypothekenbesicherten Wertpapiere verkauft, zieht in der Regel Verwaltungsgebühren vom Bruttokupon ab, um einen Nettokupon zu erstellen, der somit immer niedriger ist als der anfängliche Bruttokupon.
Wie Bruttogutscheine funktionieren
Der mit einem Hypothekenportfolio verbundene Bruttokupon wird berechnet, indem der Durchschnitt aller Kuponsätze der einzelnen Hypotheken, aus denen ein MBS besteht, gebildet wird. Ein Bruttokupon von 5 % würde daher bedeuten, dass die in der MBS enthaltenen Hypotheken im Durchschnitt mit 5 % verzinst werden. Im Gegensatz zum gewichteten durchschnittlichen Coupon, der bei dieser Berechnung die unterschiedlichen Grössen der Hypotheken berücksichtigt, ist der Bruttokupon lediglich ein Durchschnitt aller Zinssätze der zugrunde liegenden Hypotheken.
Typischerweise erstellt ein Finanzinstitut einen MBS, indem es zunächst ein Hypothekenportfolio von einer Bank kauft und es dann in ein MBS verpackt, das es dann an Investoren verkauft. In diesem Prozess fügt das Unternehmen, das die MBS erstellt, eine eigene Ebene von Verwaltungs- und Servicegebühren hinzu. Diese Gebühren werden vom Bruttokupon abgezogen, um einen Nettokupon zu erhalten, der somit immer niedriger ist als der anfängliche Bruttokupon.
Wenn ein Anleger einen MBS kauft, basiert die Rendite, die er erhält, auf dem Nettokupon. Genauer gesagt basiert die vom MBS-Investor erzielte Rendite auf den monatlichen Zahlungen der Hausbesitzer für ihre Hypotheken, zuzüglich aller Vorauszahlungen dieser Hausbesitzer, abzüglich der Servicekosten, die von dem Unternehmen berechnet wurden, das die MBS verpackt und verkauft hat. Da Hausbesitzer ihre Hypotheken jeden Monat bezahlen, werden die von MBS-Investoren erzielten Renditen auch monatlich ausgezahlt.
Real-World-Beispiel für einen Brutto-Coupon
Dorothy sucht nach festverzinslichen Anlagen, mit denen sie die Rendite ihrer Altersvorsorge steigern kann. Sie hat beschlossen, 100.000 US-Dollar ihres Altersguthabens in MBS zu investieren, da sie glaubt, dass diese Instrumente eine höhere Durchschnittsrendite bieten als herkömmliche Schuldtitel.
Bei der Untersuchung dieser Anlagen findet Dorothy mehrere hypothekenbesicherte Wertpapiere mit einem Bruttokupon von 6%. Sie nimmt zur Kenntnis, dass dieser Satz auf dem durchschnittlichen Zinssatz basiert, der auf dem zugrunde liegenden Hypothekenpool der hypothekenbesicherten Wertpapiere berechnet wird, bevor die verschiedenen Gebühren berücksichtigt werden, die von der die MBS verwaltenden Firma erhoben werden. Im Gegensatz dazu spiegelt der gewichtete durchschnittliche Kupon die relative Größe der verschiedenen Hypotheken innerhalb des Portfolios wider.