Greenshoe Option
Was ist eine Greenshoe-Option?
Eine Greenshoe-Option ist eine Mehrzuteilungsoption. Im Rahmen eines Börsengangs (IPO) ist es eine Bestimmung in einem Emissionsvertrag, die dem Underwriter das Recht einräumt, Anlegern mehr Aktien als ursprünglich vom Emittenten geplant zu verkaufen, wenn die Nachfrage nach einer Wertpapieremission höher als erwartet ausfällt.
Grundlagen einer Greenshoe-Option
Mehrzuteilungsoptionen werden als Greenshoe-Optionen bezeichnet, da die Green Shoe Manufacturing Company (jetzt Teil von Wolverine World Wide, Inc. ( Securities and Exchange Commission (SEC) zugelassene Art von Preisstabilisierungsmaßnahme.
Die zentralen Thesen
- Eine Greenshoe-Option ist eine Mehrzuteilungsoption im Rahmen eines Börsengangs.
- Eine Greenshoe-Option wurde erstmals von der Green Shoe Manufacturing Company (jetzt Teil von Wolverine World Wide, Inc.) verwendet.
- Greenshoe-Optionen ermöglichen es Underwritern in der Regel, bis zu 15 % mehr Aktien als der ursprüngliche Ausgabebetrag zu verkaufen.
- Greenshoe-Optionen sorgen für Preisstabilität und Liquidität.
- Greenshoe-Optionen bieten Kaufkraft, um Short-Positionen bei fallenden Kursen abzudecken, ohne das Risiko, bei steigenden Kursen Aktien kaufen zu müssen.
Praktische Funktionsweise von Greenshoe-Optionen
Provision als Prozentsatz des Börsengangs erhalten, haben sie den Anreiz, diese so groß wie möglich zu machen. Der Prospekt, den das emittierende Unternehmen vor dem Börsengang bei der SEC einreicht, enthält den tatsächlichen Prozentsatz und die Bedingungen für die Option.
Underwriter verwenden Greenshoe-Optionen auf zwei Arten. Erstens, wenn der Börsengang ein Erfolg ist und der Aktienkurs steigt, üben die Konsortialbanken die Option aus, kaufen die zusätzlichen Aktien vom Unternehmen zum festgelegten Preis und geben diese Aktien mit Gewinn an ihre Kunden aus. Umgekehrt, wenn der Kurs zu fallen beginnt, kaufen sie die Aktien vom Markt zurück, anstatt das Unternehmen, um ihre Short-Position zu decken, und unterstützen die Aktie, um ihren Preis zu stabilisieren.
Einige Emittenten ziehen es vor, unter bestimmten Umständen keine Greenshoe-Optionen in ihre Zeichnungsverträge aufzunehmen, beispielsweise wenn der Emittent ein bestimmtes Projekt mit einem festen Betrag finanzieren möchte und kein zusätzliches Kapital benötigt wird.
Real Life-Beispiel für Greenshoe-Optionen
Ant Financial, der chinesische Finanzdienstleistungsriese, plant einen Börsengang an Börsen in Hongkong und Shanghai, um mehr als 35 Milliarden US-Dollar aufzubringen. Das Unternehmen hat eine Greenshoe-Option von weiteren 5 Milliarden US-Dollar aufgenommen, wenn eine robuste Nachfrage nach seinen Aktien besteht.
Ein weiteres bekanntes Beispiel für eine Greenshoe-Option bei der Arbeit war der Börsengang von Facebook Inc. ( FB ) im Jahr 2012.
Das Emissionskonsortium unter der Führung von Morgan Stanley ( MS ) vereinbarte mit Facebook, Inc. den Kauf von 421 Millionen Aktien zu 38 USD pro Aktie abzüglich einer Zeichnungsgebühr von 1,1 %. Das Syndikat verkaufte jedoch mindestens 484 Millionen Aktien an Kunden – 15 % über der ursprünglichen Zuteilung, wodurch effektiv eine Short-Position von 63 Millionen Aktien geschaffen wurde.
Wenn Facebook-Aktien kurz nach der Notierung über dem IPO-Preis von 38 USD gehandelt hätten, hätte das Zeichnungskonsortium die Greenshoe-Option ausgeübt, die 63 Millionen Aktien von Facebook zu 38 USD zu kaufen, um ihre Short-Position zu decken und zu vermeiden, dass die Aktien zu einem höheren Preis zurückgekauft werden müssten auf dem Markt.
Da die Facebook-Aktie jedoch kurz nach Handelsbeginn unter den IPO-Preis fiel, deckte das Konsortialkonsortium ihre Short-Position ab, ohne die Greenshoe-Option bei oder um 38 US-Dollar auszuüben, um den Preis zu stabilisieren und ihn vor stärkeren Kursverlusten zu schützen.