Green Field vs. International Acquisition: Was ist der Unterschied?
Green Field vs. International Acquisition: Ein Überblick
Wenn Unternehmen beschließen, ihre Geschäftstätigkeit auf ein anderes Land auszudehnen, besteht eines der größten Probleme darin, ob sie mit einer Investition auf der grünen Wiese eine neue Niederlassung im Ausland gründen oder einfach ein bestehendes Unternehmen im Ausland durch eine internationale Akquisition erwerben.
Während beide Methoden normalerweise das Ziel erreichen, die Geschäftstätigkeit eines Unternehmens auf einen neuen ausländischen Markt auszudehnen, gibt es mehrere Gründe, warum ein Unternehmen sich für eine andere entscheiden könnte. Eine der wichtigsten Überlegungen bei der Expansion ins Ausland sind die Regulierungs- und Compliance-Regeln, die ein Unternehmen möglicherweise erforschen und einhalten muss. Die Übernahme eines bestehenden Unternehmens kann sich in dieser Hinsicht als einfacher für eine internationale Geschäftserweiterung erweisen, oder eine Muttergesellschaft möchte möglicherweise die neue Infrastruktur selbst aufbauen. In beiden Fällen müssen bei beiden Arten von Investitionen eine Vielzahl von Kosten und Prognosen berücksichtigt werden.
Sowohl internationale Akquisitionen als auch Investitionen auf der grünen Wiese beinhalten das Verständnis und die Einhaltung der lokalen Geschäftsgesetze eines bestimmten Auslandes.
Internationale Akquisition
Der Erwerb eines internationalen Unternehmens kann auf verschiedene Arten strukturiert werden. Ein Unternehmen kann sich dafür entscheiden, das gesamte Unternehmen zu kaufen, Teile des Unternehmens zu kaufen oder einen wesentlichen Teil des Unternehmens zu erwerben, der ihm bestimmte Eigentumsrechte einräumt.
Generell gibt es viele Gründe, warum eine internationale Akquisition für eine Expansion optimal sein kann. In den meisten Fällen wird erwartet, dass das internationale Geschäft vollständig integriert ist und den internationalen Gesetzen und Vorschriften entspricht. In dieser Hinsicht wäre es für eine Erweiterung von Vorteil, die Mitglieder des aktuellen Managementteams und die meisten aktuellen Prozesse auf Führungsebene beizubehalten. Im Allgemeinen kann der Kauf eines Überseegeschäfts viele der langwierigen Details beim Eintritt in einen neuen Markt vereinfachen.
Ein weiterer wichtiger Grund, sich für eine Akquisition anstelle einer Investition auf der grünen Wiese zu entscheiden, ist der Marktanteil. Wenn eine internationale Geschäftsaussicht einen bedeutenden Marktanteil im Land hält, würde sich die Zeit bis zur Markteinführung und der Wettbewerb um eine Investition auf der grünen Wiese wahrscheinlich nicht lohnen. Andere Gründe, warum eine ausländische Akquisition besser sein könnte als eine Investition auf der grünen Wiese, sind Überlegungen wie Schulung, Lieferkette, niedrigere Arbeitskosten, niedrigere Kosten für Service oder Herstellung, vorhandene Arbeitskräfte, vorhandenes Führungsteam, Markenname, Kundenstamm, Finanzierung Beziehungen und Finanzierung des Zugangs.
Schließlich sind die Kosten in der Regel die wichtigste Überlegung. Ein Akquisitionsteam wird die Kosten einer internationalen Akquisition im Vergleich zu den Kosten einer Investition auf der grünen Wiese in Bezug auf den Barwert, die interne Rendite, den diskontierten Cashflow und die Auswirkungen auf das Ergebnis je Aktie vollständig berücksichtigen. Basierend auf diesen Analysebereichen möchte ein Team die kostengünstigste Investitionsentscheidung ermitteln. Mit allen Arten von Investitionen sind eine Vielzahl von Kosten verbunden. Der Erwerb eines Unternehmens in einem anderen Land kann oft relativ kostengünstig sein, da Lizenzen, Registrierungen, Gebäudeinfrastrukturen und andere Geschäftsressourcen bereits vorhanden sind. Der Kauf eines bestehenden Geschäfts mit vorhandenen Vermögenswerten ist in der Regel kostengünstiger und erfordert weniger Zeit für die Markteinführung.
Auch wenn eine Akquisition die kostengünstigste Wahl ist, ist es wichtig zu berücksichtigen, dass einige Einschränkungen bestehen können. Ein potenzielles Hauptproblem besteht darin, dass beim Kauf eines Unternehmens regulatorische Hindernisse auftreten können, die die Akquisition aufgrund der Größe der beiden kombinierten Unternehmen nach der Akquisition oder aus anderen Gründen behindern. Internationale behördliche Zulassungen können langwierig sein. Sie können letztendlich auch zu einer Blockierung der gesamten Akquisition insgesamt oder zu bestimmten Veräußerungsanforderungen führen, die für einen Deal problematisch sein können.
Greenfield-Investition
Eine Investition auf der grünen Wiese ist eine Unternehmensinvestition, bei der eine neue Einheit im Ausland aufgebaut wird. Bei einer Investition auf der grünen Wiese versucht die Muttergesellschaft, ein neues Geschäft aufzubauen, normalerweise mit dem Branding der Muttergesellschaft. Investitionen auf der grünen Wiese können dazu dienen, Kunden in der ausländischen Region anzusprechen, oder sie können den Bau von Einrichtungen und den Einsatz von Arbeitskräften für Arbeiten umfassen, die die Gesamtkosten eines Unternehmens senken. Investitionen auf der grünen Wiese werden auch als ausländische Direktinvestitionen bezeichnet. Bei einer Investition auf der grünen Wiese muss das neue Unternehmen in der Regel alle lokalen Gesetze einhalten, unabhängig von der Vereinigung seiner Muttergesellschaft.
Einer der Hauptgründe für eine Investition auf der grünen Wiese ist das Fehlen geeigneter Ziele für die Akquisition im Ausland. Alternativ kann ein Unternehmen Akquisitionsziele finden, sieht jedoch ernsthafte Schwierigkeiten bei der Integration eines Mutterunternehmens in ein Ziel. In einigen Fällen kann eine Investition auf der grünen Wiese die beste Option sein, da Unternehmen Vorteile für die Kommunalverwaltung erzielen können, indem sie in einem neuen Land von vorne anfangen, da einige Länder Subventionen, Steuererleichterungen oder andere Vorteile zur Förderung des Landes bereitstellen als guter Standort für ausländische Direktinvestitionen.
Genau wie bei der Analyse einer Akquisition erfordert eine Investition auf der grünen Wiese eine detaillierte Analyse der Kosten und der erwarteten Rendite der Investition. Die Analyse der Investitionen auf der grünen Wiese wird sich in der Regel stärker auf den Barwert und die Berechnung der internen Rendite konzentrieren, da das Ziel darin besteht, in den Aufbau eines neu gegründeten Unternehmens zu investieren, das in Zukunft Renditen erzielen wird. Dies unterscheidet sich von der Notwendigkeit, ein bereits bestehendes Unternehmen mithilfe von Standardanalysen wie Discounted Cash Flow und Unternehmenswert zu analysieren.
Eine Investitionsanalyse auf der grünen Wiese kann geringfügig höhere Risiken aufweisen als eine Akquisition, da die Kosten möglicherweise unbekannt sind. Bei einer Akquisition müssen Analysten in der Regel mit tatsächlichen Abschlüssen und Kosten arbeiten. Bei einer Investition auf der grünen Wiese kann es wichtig sein, die Analyse ähnlicher Unternehmen oder Geschäftsmodelle im Zielmarkt zu verwenden, um einen Rahmen für die Kosten zu erhalten. Im Allgemeinen umfasst die Analyse von Investitionen auf der grünen Wiese die Strukturierung eines detaillierten Geschäftsplans sowie die Erstellung eines Finanzmodells, das alle erwarteten Kosten umfasst. Mit einer Investition auf der grünen Wiese kann es etwas flexibler sein, die Kosten gemäß den Geschäftsplänen des Mutterunternehmens anzupassen. Bei einer Investition auf der grünen Wiese müsste eine Muttergesellschaft Kosten für Grundstücke, Baugenehmigungen, Hochbau, Instandhaltung neuer Einrichtungen, Arbeitskräfte, Finanzierungsgenehmigungen und mehr erhalten.
Die zentralen Thesen
- Investitionen auf der grünen Wiese und internationale Akquisitionen sind zwei Möglichkeiten, mit denen ein Unternehmen sein Geschäft auf einen ausländischen Markt ausweiten kann.
- Bei internationalen Akquisitionen wird ein bereits bestehendes Unternehmen erworben.
- Eine Investition auf der grünen Wiese beinhaltet den Aufbau eines völlig neuen Geschäfts durch einen von der Muttergesellschaft entwickelten Geschäftsplan.
- Bei der Bewertung der potenziellen Gewinne einer Akquisition im Vergleich zu einer Investition auf der grünen Wiese werden unterschiedliche Methoden der Finanzanalyse verwendet.
Besondere Überlegungen: Finanzanalyse
Bei Akquisitionen und anderen Großkapitalprojektanalysen gibt es einige gängige Arten der Finanzmodellanalyse, die für die Finanzbranche Standard sind.
Barwert ( Barwert ): Die Barwertanalyse identifiziert den Barwert zukünftiger Cashflows für Investitionen. Der Kapitalwert wird normalerweise in der Kapitalprojektanalyse verwendet, bei der Investitionsprognosen auf hypothetischen Schätzungen basieren. Je nach Risiko wird ein beliebiger Abzinsungssatz verwendet, wobei der Zinssatz des US-Finanzministeriums als risikofreier Zinssatz dient.
Discounted Cash Flow (DCF): Der Discounted Cash Flow ähnelt dem Kapitalwert. DCF diskontiert die zukünftigen Cashflows eines Unternehmens, um den Barwert eines Unternehmens zu ermitteln. DCF wird normalerweise verwendet, wenn es um Bewertungen bestehender Unternehmen geht. Als Abzinsungssatz wird der gewichtete durchschnittliche Kapitalkostensatz (WACC) eines Unternehmens verwendet.
Interne Rendite (IRR): Die interne Rendite ist der Abzinsungssatz in einer Barwertberechnung, der zu einem Kapitalwert von Null führt. Diese Rate liefert Analysten die Rendite der Investition.